이 기사는 2018년 11월 01일 14:32 thebell 에 표출된 기사입니다.

미래에셋생명이 사상 첫 후순위채 발행에 도전한다. 최대 2000억원 규모의 후순위채를 발행해 200%초반대까지 떨어진 지급여력비율을 최대 23%p끌어올린다는 계획이다.

1일 보험업계에 따르면 미래에셋생명은 최근 이사회를 열고 최대 2000억원 규모의 후순위채 발행을 결의했다. 조만간 대표 주관사를 선정하고 수요예측을 거쳐 발행 조건을 확정지을 예정이다.

미래에셋생명이 시장 자본 확충에 나선 것을 처음 있는 일이다. 지난 2011년(우선주)과 2015년 두차례에 걸쳐 유상증자를 단행했으나 후순위채나 신종자본증권을 발행한 전례는 없다.

특히 금리 부담을 의식해 후순위채 발행을 택한 것으로 보인다. 최근 자본확충에 뛰어든 보험사들은 후순위채와 신종자본증권을 두고 저울질 해왔다. 채권 형태로 발행되지만 전량 자본으로 인정받는 하이브리드 형태의 신종자본증권은 후순위채 보다 발행금리가 높다. 반면 후순위채는 잔존만기 5년부터 매년 20%씩 자본 인정액이 차감된다.

미래에셋생명 관계자는 "이번 자본확충으로 금리 변동성 확대에 안정적으로 대비할 수 있을 것"이라며 "새 국제회계기준(IFRS17) 및 지급여력제도(K-ICS) 도입을 앞두고 재무건전성을 강화해 한층 견고한 영업 기반을 구축할 계획이다"라고 밝혔다.


미래에셋생명의 지급여력비율(이하 RBC비율)은 최근들어 하향세를 그렸다. 지난해 말 220%에 육박했던 RBC비율은 1분기 216.24%, 상반기 말 206.74%까지 떨어졌다. 반년사이 15%포인트가 감소했다.

원리금보장형 퇴직연금의 신용위험과 시장위험이 지급여력 산출 기준에 새롬게 포함된데다, 해외 자회사 출자 영향이 맞물리며 빚어진 결과다. 미래에셋생명은 지난 5월 베트남 프레보아생명과 통합법인 '미래에셋프레보아생명'을 출범을 마무리 지었다. 통합법인의 유상증자에 참여하는 형태로 약 1조1000억동(한화 약 517억원)의 자금을 출자했다.

최대 2000억원의 후순위채가 성공적으로 발행되면 최대 23%p의 RBC비율이 제고될 것으로 전망된다. 이는 상반기 말 지급여력기준금액과 지급여력금액을 바탕으로 산출한 수치다.