이 기사는 2019년 08월 12일 11:16 thebell 에 표출된 기사입니다.

최근 만기연장에 성공한 딜라이브 채권의 금리가 오른 것으로 파악된다. 상승폭은 1%p 정도로, 2016년 만기연장 때 금리를 2%p 이상 낮춘 것과 대비된다. 이번 금리 인상은 1조원 상당의 출자전환(국민유선방송투자)에 합의한 딜라이브 채권단(이하 채권단)이 최소한의 실익을 챙겼다는 점에서 의미가 깊다는 평가다. 채권금리가 상승했지만 모회사에 대한 지원부담이 사라져 금융비용은 줄어들 전망이다.

12일 금융업계에 따르면 하나은행·신한은행·국민연금공단 등 21개 금융기관으로 구성된 채권단은 지난달 29일 딜라이브 인수금융 대출 채권 만기를 3년 연장했다.

시장에서는 채권단의 만기연장을 높게 점쳤다. 채권단 간 이견이 갈렸던 2016년과 비교해 긍정적 분위기가 조성됐다는 게 금융업계 관계자들의 설명이다. 딜라이브 인수를 희망하는 특정 원매자가 나타난 점이 만기연장에 힘을 실은 것으로 보인다. 현재 유료방송 합산규제 부활 여부가 결정되지 않아 매각 작업에는 별다른 진척이 없지만 CJ헬로나 티브로드 등 복합유선방송업체들이 활발한 M&A가 이뤄졌다는 점에서 긍정론에 무게가 실렸다.

이번 만기연장된 채권 구조는 큰 틀에서 2016년 때와 닮았다. 만기는 3년이며, 이자와 원금 일부의 상환은 각각 3개월과 1년마다 이뤄진다.

반면 다른 점도 존재한다. 가장 큰 차이는 채권금리의 방향이다. 이자율 정도는 만기연장 여부와 함께 시장에서 관심을 가진 사안이다. 딜라이브에 전가되는 이자부담을 결정짓는 핵심요소기 때문이다. 2016년 만기연장 당시 채권단은 딜라이브 채권 금리를 6%대에서 3.85%로 낮췄다. 딜라이브의 금융부담을 낮춰 매각 가능성을 높이기 위한 채권단의 선택이었다.

또 한 차례 만기연장을 택한 채권단은 금리 방향에서 만큼은 다른 결정을 내렸다. 이번 채권금리는 기존 대비 1%p 정도 상승한 4%대로 파악된다. 채권단 한 관계자는 "채권단이 여러 상황을 종합적으로 고려해 금리 수준을 정했다"고 말했다. 지난해 말 현재 채권 잔액은 3899억원이다. 금리 1% 상승을 가정할 경우, 연 이자비용은 39억원 정도 상승한다. 딜라이브 한해 에비타(EBITDA)의 3% 수준이다.

시장에서는 채권단의 실익 차원에서 이같은 결정이 내려진 것으로 분석하고 있다. 금융업계 관계자는 "채권단이 2016년에 이어 또 한 차례 출자전환에 나서는 등 국민유선방송투자에 많은 배려를 하면서 채권단 내부에서 불만의 목소리도 있었던 것으로 알고 있다"며 "딜라이브의 수익성 개선을 해치지 않는 범위에서 금리 인상 결정을 내린 것으로 보인다"고 말했다. 채권단은 2016년 약 8000억원어치 출자전환한데 이어 최근 딜라이브의 모회사이자 특수목적법인(SPC) 국민유선방송투자에 대한 채권 1조원 가량을 전액 영구채로 출자전환키로 했다.

채권금리가 상승했지만 딜라이브의 이자비용은 되레 감소할 전망이다. 국민유선방송투자에 대한 지원부담이 사라진 효과다. 딜라이브는 2016년 국민유선방송투자를 대상으로 약 2000억원어치 전환사채(CB)를 찍었다. 수입이 없는 국민유선방송투자가 이자를 상환할 수 있는 재원을 마련하기 위한 용도였다. 해당 CB 가운데 800억원어치는 발행당일 상환전환우선주(RCPS)로 전환됐다. 남은 1200억원 가량의 원금 상환과 표면이자(4.6%)에 해당하는 이자지급이 3년에 걸쳐 이뤄졌다. 딜라이브 입장에서는 연간 450억원 정도의 지출이 사라진 셈이다.

딜라이브 관계자는 "현재 딜라이브에 남아있는 차입금은 채권단에 대한 3899억원 정도뿐"이라며 "이자부담이 크게 줄면서 사업에 집중할 수 있는 여건이 조성됐다"고 말했다.