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건설업 신용도 환골탈태…내년엔 '주춤?' [Market Watch]전체 등급 상향 기업 절반 차지…수주잔고 감소세 부담

임효정 기자공개 2019-11-29 13:29:48

이 기사는 2019년 11월 28일 07:46 더벨 유료페이지에 표출된 기사입니다.

올해 건설업종은 신용평가업계의 주목을 한몸에 받았다. 국내 기업들의 신용도 하락추세가 이어지는 가운데 나홀로 등급상향을 이어갔다.

올해 등급이 오른 건설사는 총 5곳이다. 등급 상향 기업 가운데 절반 가까이가 건설사였다. 그나마 올해 등급상하향배율을 0.7배 안팎을 유지할 수 있었던 것도 건설업의 지지 때문이란 의견이 나오는 이유다.

◇5곳 등급상향…포스코건설, 긍정적 아웃룩

올해 등급 상향을 가장 많이 이룬 업종은 단연 건설업으로 꼽힌다. 대림산업은 A급에서 AA급으로 올라섰으며, GS건설, 태영건설, 한화건설, 롯데건설 등도 등급이 한 노치씩 상향됐다.

이는 국내 기업들의 전체 신용도 방향과는 다소 다른 모습이다. 올해 신용등급이 하향기조로 전환되면서 등급이 상향된 기업보다 하향된 기업수가 더 늘어났기 때문이다. 올 3분기 기준으로 등급 방향성을 나타내는 상하향배율(등급상향개수/하향개수)은 0.7배 수준이다. 이는 등급이 상향된 기업보다 하향된 곳이 많다는 의미다.

한국신용평가에 따르면 올 3분기까지 국내 기업(금융업, 공기업 제외)가운데 12곳의 신용등급이 하락한 것으로 나타났다. 반면 등급이 상승한 기업은 8곳에 불과하다. 눈에 띄는 점은 이 가운데 8곳 가운데 건설사가 차지하는 비중이 무려 50%를 차지한다는 점이다. 한신평이 등급을 보유하고 있는 건설사 가운데 등급이 상향된 곳은 대림산업, GS건설, 태영건설, 한화건설 등 4곳이다. 롯데건설의 경우 한국기업평가로부터 등급이 상향됐지만, 한신평은 긍정적 아웃룩을 유지하고 있다.

크레딧업계 관계자는 "올해 등급상하향배율을 0.7배 수준으로 유지할 수 있었던 것은 건설사들의 등급 상향이 많았기 때문"이라며 "주택경기가 뒷받침되고 해외 플랜트사업이 안정화를 되찾으면서 현금흐름이 좋아진 영향"이라고 설명했다.

건설업의 순차입금/EBITDA는 지난 2016년 2.8배에서 올해 1분기 1배로 눈에 띄게 개선됐다.

이로써 대부분 건설사들이 올해 어느 정도 등급을 회복했다는 평가다. 지난 2014~2015년 국내 건설사에 대해 무더기로 등급 강등이 이뤄진 바 있다. 2014년 건설사 6곳이, 이듬해 10곳이 등급하락을 경험했다. 2014년 하반기 이후 큰 폭의 유가 하락하면서 중동 지역의 발주 여건이 크게 저하된 것이 신용도를 끌어내린 주 요인이었다.

◇수주잔고 감소세…내년 '유지' 전망

올해가 등급을 회복하는 시기였다면 내년은 이를 유지하는 수준에 그칠 것이란 전망이다. 건설업의 실적을 가늠할 수 있는 잣대인 수주잔액이 지속적으로 감소하고 있기 때문이다.

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현대건설 HDC 현대산업개발 롯데건설 신세계건설 호반건설 SK 건설 KCC 건설 이테크건설 한양 대보건설 서희건설 이상 별도 현대엔지니어링 대림산업 포스코건설 GS 건설 대우건설 한화건설 삼성엔지니어링 아이에스동서 이상 연결 합산.

국내 건설사 19곳의 수주잔고 합산 규모는 2016년 303조원에서 지난해말 296조원으로 줄었다. 90조원을 웃돌았던 신규수주 규모도 감소세로 돌아서며 80조원대를 유지 중이다.

크레딧업계 관계자는 "2018~2019년에는 수익성과 재무안정성 개선이 눈에 띄었다"면서도 "주택시장에 대한 정부의 규제가 강화되고 있고 수주잔고도 축소되고 있어 내년에 신용도가 더 개선될 여지는 크지 않다"고 전망했다.
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