이 기사는 2021년 04월 13일 08:03 thebell 에 표출된 기사입니다.

현대해상화재보험이 4년 만에 후순위채를 발행한다. RBC비율 등 자본적정성 지표를 개선하기 위한 조치로 보인다. 다만 후순위채 등 하이브리드채권에 대한 의존도가 높다는 점은 향후 부담으로 돌아올 수 있다는 지적도 나온다.

12일 투자은행업계에 따르면 현대해상화재보험이 4월 말 수요예측을 거쳐 후순위채를 발행하기로 했다. 대표주관업무는 KB증권과 NH투자증권이 맡았다. 발행규모는 2000억원이다.

현대해상화재보험이 후순위채를 발행하는 것은 4년 만이다. 2015년 처음으로 후순위채를 발행한 이래 2017년에도 발행을 이어갔다. 2018년에는 신종자본증권으로 두 차례에 걸쳐 자금을 조달했다.

RBC비율을 제고하기 위한 목적으로 분석된다. 현대해상화재보험은 2019년 말 RBC비율을 213.6%까지 높였지만 지난해 190.1%로 하락했다. 시장금리가 떨어진 데다 규제가 강화하면서 금리위험액이 증가한 영향이다.

한국신용평가는 “향후 자본규제가 강화하고 시장금리의 변동성도 커지면서 자본확충 압력이 지속될 수 있다”고 분석했다.

현대해상화재보험은 후순위채와 신종자본증권을 주요 자본 확충수단으로 활용해왔다. 이때문에 RBC비율은 우수하지만 장기적으로 자본적정성을 유지하는 데 부담이 될 수 있다는 분석도 나온다.

한국신용평가는 “대형 손해보험사 가운데 하이브리드채권의 비중이 높은 편”이라며 “자본의 질적 측면에서 보통주와 차별성이 있으며 하이브리드채권에 대한 높은 의존도는 내부자본 창출능력을 약화해 장기적으로 자본적정성을 유지하는 데 부정적”이라고 진단했다.

한국신용평가는 현대해상화재보험의 후순위채를 놓고 본평정을 진행한 결과 AA+/안정적을 매겼다. 한국기업평가는 “현대해상화재보험의 시장지위가 우수하고 영업기반이 안정적이다”며 “자동차보험 중심으로 보험영업손실이 줄어들며 수익성이 양호하다”고 바라봤다.

현대해상화재보험은 1955년 동방해상보험으로 설립된 손해보험사다. 1999년 현대그룹에서 계열분리됐으며 현재 정몽윤 회장과 특수관계인이 22%가량 지분을 보유하고 있다. 국내 10개 일반손해보험사 가운데 2위에 올라 있다.