이 기사는 2021년 09월 15일 07:38 thebell 에 표출된 기사입니다.

KB국민카드가 세 번째 장기 기업어음(CP)을 발행한다. 올 3월 장기CP 시장에 데뷔한 이래 부쩍 조달에 속도를 내는 것으로 보인다. 조달수단을 다각화하려는 의도로 해석된다.

15일 금융감독원의 전자공시시스템에 따르면 KB국민카드가 이날 증권신고서를 내고 29일 장기CP를 발행하기로 했다. 만기 구조와 발행규모는 4년물과 5년물 1000억원씩 모두 2000억원이다. 키움증권이 대표주관업무를 맡았다.

할인율은은 4년물과 5년물 모두 10일 기준 민간 채권평가4사(한국자산평가, 키스채권평가, 나이스피앤아이, 에프앤자산평가)가 제시한 개별민평금리의 산술평균에 -5bp를 적용해 정해졌다. 일단 4년물은 1.843%, 5년물은 1.905%로 할인율을 제시했지만 최종 발행일로부터 2영업일 전 개별민평금리를 기준으로 다시 책정된다.

카드채를 발행하는 것보다 조달여건이 좋은 것으로 파악된다. KB국민카드는 9일 여전채를 3년물과 3년 1개월물, 3년 4개월물, 5년물 등 만기구조를 4가지로 나눠서 1700억원을 발행했다. 3년물과 3년 1개월물의 조달금리는 개별민평금리보다 조금 낮았지만 3년 4개월물과 5년물은 비슷한 수준에 정해졌다.

조달수단을 다각화하려는 의도가 큰 것으로 보인다. KB국민카드는 올 3월 장기CP를 사상 처음으로 발행하면서 “조달처가 회사채에 지나치게 쏠리는 것을 지양하는 게 금융당국의 모범기준”이라며 “조달수단을 다각화하기 위해 장기CP를 발행했다”고 말했다.

KB금융지주의 상반기 경영실적 발표자료에 따르면 KB국민카드는 자금조달의 79.1%가 사채로 구성돼 있다. 일반 차입금 비중이 13.7%, 유동화채권이 7.2%다. 지난해 사채 비중이 85.2%인 점을 고려하면 완화했지만 여전히 의존도가 높은 편이다.

이번에 발행되는 물량까지 고려하면 KB국민카드의 장기CP 잔량은 모두 6000억원이 될 것으로 추산된다. 올 3월과 6월 각각 2000억원씩 모두 4000억원을 조달했다.

다만 일괄신고제의 취지가 희석될 수 있다는 비판도 나온다. 금융당국은 자금을 수시로 조달하는 금융사의 편의성을 개선하고자 절차를 생략할 수 있는 일괄신고제를 시행하고 있다. 이는 금융당국이 금융사의 차입계획을 미리 파악해 자본적정성을 관리하는 용도로도 이용된다.

그러나 장기CP를 활용하면 경제적 실질은 회사채와 같지만 일괄신고제 한도를 적용받지 않아 규제차익이 발생한다. 또 금융당국의 관리와 감독에서 비껴가게 된다.

나이스신용평가는 “장기CP는 발행사의 크레딧 리스크를 회사채처럼 만기별 유통수익률의 변동을 통해 시장에서 검증할 수 없다”며 “시장감시 능력이 저하될 뿐 아니라 장·단기 금리의 왜곡이 발생할 수도 있다”고 지적했다.