이 기사는 2022년 05월 16일 14:55 thebell 에 표출된 기사입니다.

코스닥 상장사 이화전기공업이 채무 상환과 신규 시설 투자 등에 필요한 재원을 확보하기 위해 유상증자 할인율 당근책을 제시했다. 이화전기공업은 법적으로 할 수 있는 최대 할인율 30%를 약속했다. 투자자는 싼 가격에 신주를 취득할 수 있는 셈이다. 유상증자 성공을 위한 경영진의 의지가 담겼다는 평가다.

이화전기공업은 436억원 규모의 유상증자 절차를 밟고 있다. 기존 전원공급장치 등 주력 사업의 수익성 개선에 어려움을 겪으면서 2차전기 배터리팩 제조 및 판매 등 신규 사업을 추진하기 위한 재원을 마련하기 위해서다. 조달 목표액 가운데 181억원이 시설 투자비로 책정됐다. 나머지는 채무를 갚는 데 쓰일 예정이다.

자금 조달 방식은 주주우선공모 유상증자를 선택했다. 공모 절차 중 가장 중요한 발행가액 산출 과정을 단축할 수 있어 자금 조달 시기를 최대한 당길 수 있기 때문이다. 통상 유상증자는 시차를 두고 두 차례의 기준 가격 산출 과정을 거치는데, 주주우선공모는 구주주 청약 전 3~5일 거래일의 가중산술평균주가를 기준으로 정할 수 있다.

이화전기공업은 자금 확보가 시급한 만큼 신주 발행가격 책정에도 신경을 썼다. 특히 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정'이 제한하고 있는 할인율 30%를 책정했다. 예정 발행가액 909원은 기준 주가 1297원에 30% 할인율을 적용해 산출된 것이다.

통상 코스닥 기업들이 유상증자 할인율을 10~20% 수준에서 결정하는 것과 비교하면, 가격 측면에선 투자자에게 솔깃한 제안이다. 2018년과 2019년, 지난해 세 차례에 걸쳐 최대주주 '이트론'을 대상으로 유상증자를 추진할 당시엔 각각 10% 할인율을 적용했다. 제3자배정 유상증자엔 신주 발행가액의 할인율을 최대 10%로 제한하고 있다.


이와 관련 이화전기공업은 2017년 4월과 2018년 5월 공모 유상증자에서도 30% 할인율을 적용했었다. 두 번의 공모 유상증자는 모두 시설 투자 및 운영자금 조달에 방점이 찍혔었다. 결과적으론 할인율 30% 카드는 절반의 성공을 기록했다.

우선 2017년 4월에는 30% 할인율 카드에도 청약률이 계획했던 수준에 못 미치면서 목표했던 자금보다 28억5000만원 모자란 415억5000만원을 확보하는 데 그쳤다. 그러나 2018년 5월에는 똑같은 할인율 카드에도 주가 상승과 주주들의 참여율이 뒷받침되면서 목표했던 자금보다 87억원이 많은 495억원을 모집하는 데 성공했다.

이화전기공업 주가는 유상증자 결의 후 약보합세를 이어가고 있다. 다만 할인율을 높게 설정한 만큼 현재 예정 발행가액보다 주가는 높게 형성돼 있다. 지난 13일 종가는 1090원이다.