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'9개월 시간 준 미샤 대주단' IMM PE, 기한 내 매각 가능할까 '채무불이행 현실화' 매각 전제로 인수금융 연장, 새 주인 찾기 난항 관측

감병근 기자공개 2022-09-19 08:02:08

이 기사는 2022년 09월 16일 10:46 thebell 에 표출된 기사입니다.

사모투자펀드(PEF) 운용사 IMM프라이빗에쿼티(IMM PE)가 포트폴리오 기업인 에이블씨엔씨 매각 절차를 진행하고 있다. 인수금융 만기 연장이 여의치 않자 매각으로 방향을 튼 것으로 파악된다. 대주단이 9개월 간의 유예기간을 줬지만 현 실적 등을 고려하면 새 주인 찾기는 쉽지 않을 것이란 전망이 나오고 있다.

16일 투자업계에 따르면 IMM PE는 주관사로 크레디트스위스를 선정하고 에이블씨엔씨 경영권 매각을 위한 절차에 착수했다. 매각 대상은 IMM PE가 특수목적법인(SPC)을 통해 보유 중인 에이블씨엔씨 지분 59.2%다.

이번 매각은 인수금융 만기 연장이 어려워지면서 추진된 것으로 전해진다. IMM PE는 2017년 에이블씨앤씨 지분 25.5%를 1882억원에 매입했다. 이후 1년 동안 공개매수와 유상증자 등을 통해 지분을 늘렸고 이 과정에서 추가로 약 2300억원이 투입됐다. 총 4000억원 가량의 에이블씨엔씨 투자금 가운데 약 1200억원은 인수금융을 통해 조달됐다.

인수금융 대출 중 상당액이 이번 달 12일로 5년 만기가 도래했다. IMM PE는 만기를 연장해야 하는 상황이었지만 대주단 중 한 곳이 이에 동의하지 않으면서 이번 달 13일부터 채무불이행 상태에 빠졌다. 하지만 협상 끝에 에이블씨엔씨 매각을 전제로 만기 9개월 연장이 이달 15일 오후 늦게 합의된 것으로 전해졌다.

IMM PE는 9개월 내에 에이블씨엔씨 매각을 이뤄내야 하는 과제를 안게 됐다. 채무불이행 상태에 빠지면서까지 기존 대주단과 협상을 이어간 점을 볼 때 타 금융기관으로부터 리파이낸싱은 어려운 상황으로 업계는 보고 있다.

문제는 현재 실적과 시장 상황 등을 고려하면 기한 내에 새 주인을 찾기가 쉽지 않을 수 있다는 점이다. 에이블씨엔씨는 브랜드 미샤 등을 내세워 중저가 화장품 판매에 집중하고 있다. 하지만 중저가 화장품 시장은 사드(THAAD) 사태 이후 중국 관광객 감소와 코로나19 등이 겹쳐 시장 자체가 크게 위축된 상황이다.

이에 따라 에이블씨엔씨 실적도 내리막을 걷고 있다. 2019년 4222억원까지 늘었던 매출은 지난해 2629억원으로 줄어들었다. 같은 기간 18억원을 기록했던 영업이익도 224억원의 손실을 내며 적자전환했다.

업계에서도 단기간 내에 매각 성사는 어렵다는 관측이 나오고 있다. IMM PE 측은 1500억~2000억원 가량의 매각가를 원하는 것으로 알려져 있다. 하지만 현 상황에서 이 정도 가격으로도 인수에 나설 곳은 없을 것이라는 설명이다.

투자업계의 한 관계자는 “지난해에도 국내 중형 화장품사 한 곳이 에이블씨엔씨 인수를 노리고 자금조달을 타진했지만 재무적투자자(FI)로 나서야 할 PE들의 관심을 받지 못했다”며 “IMM PE 측이 원하는 가격대에 매수하려는 곳이 이른 시점에 나타나기는 쉽지 않을 것”이라고 말했다.
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