이 기사는 2025년 10월 01일 08시31분 THE BOARD에 표출된 기사입니다

팬오션 이사회가 정보접근성에서 강점을 보였다. 주주환원정책을 사전 공시하고 기업지배구조 핵심지표 준수율을 일정 수준 확보한 점 등이 반영된 결과다. 그러나 평가개선 프로세스가 부진하고 경영성과가 기대에 못 미쳐 종합점수를 끌어내렸다. 그 밖에 구성과 참여도, 견제기능도 5점 만점에 3점대 평균을 기록했다.

경영성과와 평가개선 프로세스는 2점 초반대의 낮은 점수를 기록했다. 평가개선 프로세스에서는 이사회에 대한 평가 자체가 부재한 것이 뼈아팠다. 경영성과는 실적 성장률은 준수했지만 자산 효율성, 주가 관련 지표들은 대부분 최저점에 머물렀다.

◇정보접근성 최고점, 구성·참여도·견제 3점대

theBoard는 자체평가 툴을 제작해 '2025 이사회 평가'를 실시했다. 올 5월 발표된 기업지배구조보고서와 2024년 사업보고서, 2025년 1분기 보고서 등이 기준이다. 6대 공통지표(△구성 △참여도 △견제기능△정보접근성 △평가 개선 프로세스 △경영성과)로 팬오션의 이사회를 분석한 결과 팬오션은 255점 만점에 143점을 받았다. 지난해 137점에서 6점 올랐다.

가장 높은 평균점수를 기록한 부문은 정보접근성이다. 5점 만점에 3.8점을 기록했다. 중장기 주주환원 계획 여부와 관련된 질문에서는 만점을 획득했다. 2024년 2월 팬오션은 중장기 배당정책을 내놨다. 팬오션은 2024년~2026년 별도재무제표 기준 당기순이익(일회성 비경상손익 제외)의 15%~25% 수준의 배당 규모를 유지하겠다는 계획을 내놨다.

기업지배구조 핵심지표 준수율은 60%을 기록해 해당 문항에서 4점을 받았다. 사외이사 후보 추천 경로는 사추위로 한정돼 관련 평가에서 1점을 받는 데 그쳤다.

이사회 활동 및 관련 공시의 접근성이 높았던 점도 강점으로 작용했다. 이사회 개최 내역과 의안 처리 결과를 금융감독원 전자공시시스템(DART)에 비교적 충실히 기재한 점이 긍정적으로 평가됐다. 다만 사외이사 후보 추천 경로가 사추위에 한정돼 투명성이 떨어진다는 지적을 받으며 해당 문항은 1점에 머물렀다.


구성 부문은 평균 3.1점을 기록했다. 이사회 의장을 대표이사가 겸직하고 있어 독립성 측면에서 최고점을 받지 못했다. 사외이사 비율은 과반을 유지했다. 2024년 말 기준 팬오션 이사회는 7명, 사외이사는 4명이고 사외이사 비율은 57.1%다.

사내이사는 김홍국 회장과 안중호 사장, 천세기 부사장이고 사외이사는 정학수 농어촌희망재단 이사장, 오광수 법무법인 대륙아주 대표변호사, 구자은 수원대 경영학부 조교수, 김영모 산은캐피탈 전 사장이 맡고 있다. 오 변호사는 2025년 3월 임기를 마쳤다. 그 자리는 박승오 하나캐피탈 전 사장이 메웠다. 이사회 지원은 경영기획팀에서 맡고 있지만 별도 전담조직으로 보기에는 부족하다는 평가다.

참여도 부문도 평균 3.1점으로 구성 부문과 비슷한 수준이다. 연간 이사회 개최 횟수와 출석률은 일정 수준 유지됐지만 사외이사 후보 풀 관리가 부족했다. 지난해 사외이사후보추천위원회 활동은 1회에 그쳐 점수 하락 요인이 됐다. 감사위원회 개최 횟수도 미흡했고 사외이사 교육은 연 2회에 그쳐 낮은 점수를 받았다.

견제기능은 3.0점의 평균점수를 기록했다. 이사와 관련해 외부 추천없이 사추위에서만 추천을 받는 점, 사외이사만의 회의가 열리지 않는 점, 최고경영자 승계정책이 없는 점, 부적격 임원 선임 방지 정책이 부재한 점, 주주가치 제고 성과 연동 보수 체계가 잡혀있지 않은 점 등이 점수를 끌어내렸다. 내부거래위원회가 있고 감사위원회가 회계사 자격증을 보유한 인물을 보유하고 있고 3인 이상의 사외이사로 구성된 부분 등은 높게 평가됐다.

◇ 이사회 평가 부재, 자산효율성 및 주가지표 부진 뼈아파

이사회 평가 개선 프로세스는 평균 2.1점으로 가장 낮았다. 평가개선이 낮은 점수를 받은 데는 팬오션이 이사회외 가별 이사에 대한 평가를 수행하지 않는다는 점이 가장 큰 영향을 미쳤다. 팬오션은 기업지배구조보고서에서 이사회 자체평가를 언급하지 않았고 사외이사 개별 평가나 재선임 반영 여부도 구체적으로 드러내지 않았다. 외부 평가기관의 ESG 등급은 A로 부여받은 점은 높게 평가됐다.

경영성과 영역 역시 평균 2.3점에 그쳤다. 2024년 매출과 영업이익 성장률은 각각 18%, 22%를 기록했다. 글로벌 해운 시황이 회복세를 보이면서 벌크선 운임지수(BDI)가 안정적으로 유지된 데다 장기계약 화물 확보 효과가 맞물린 결과다.

다만 자본 및 자산효율성, 주가는 부진했다. 주가순자산비율(PBR)과 주가수익률, 총주주수익류(TSR), 자기자본이익률(ROE), 총자산이익률(ROA)은 모두 1점에 머물렀다. 현금창출력 대비 차입부담도 적지 않은 것으로 순차입금/EBITDA, 이자보상배율 역시 1점에 그쳤다.