이 기사는 2016년 07월 26일 09:58 thebell 에 표출된 기사입니다.

㈜한화가 새로 발행하는 우선주에 높은 배당금을 책정해 투자자들의 관심을 모으고 있다. 우선주 특성상 거래량 자체가 적고, 기관 참여가 저조하다는 한계를 딛고 흥행을 이끌어낼 지 주목된다.

㈜한화는 오는 9월 우선주 4000억 원 규모를 신주 발행하는 유상증자를 실시할 계획이다. 의결권이 없는 점을 감안해 우선주에 배당 매력을 높였다는 점이 특징이다.


이번 신주는 보통주에 앞서는 우선배당금이 확정돼 지급된다는 점이 매력 포인트다. 일반적으로 우선주는 우선배당금을 지급받긴 하지만 회사의 이익에 따라 변동될 수 있어 비율을 확정하진 않는다.

㈜한화의 경우 우선배당금을 주가의 3~4%로 책정했다. 첫해 주가의 4%를 지급하고 내년에 주가의 3.8%를 지급하게 된다. 2018년엔 3.5%를 지급하고 이후부터 3% 지급을 약속하고 있다. 주가가 일정 수준을 유지한다고 가정하면 연 3~4%의 배당 수익을 기대해볼 수 있다.

이 우선배당금은 누적적 성격을 가지고 있다는 점도 특징이다. 예를 들어 올해 회사 이익이 줄어 약속한 배당을 전부 지급하지 못하더라도 이듬해 보통주에 우선하여 부족한 배당을 받을 수 있다. 일종의 채권 이자와 같은 성격이다.

㈜한화가 제시한 예상 발행가액을 적용하면 액면가를 기준으로 한 배당률은 첫해 14%를 넘어선다. ㈜한화는 보통주를 기준으로 발행가를 산정했다. 보통주와 우선주의 괴리율 40%에 추가로 할인율 15%를 적용해 1만7800원을 발행가로 제시했다. 이에 따라 첫해 우선배당금 4%를 책정하면 712원이다. 액면가(5000원)를 기준으로 계산하면 14.24%의 배당률이 기대되는 셈이다.

관련 업계에선 애초 의결권에 관심이 없고 배당을 선호하는 투자자들이 관심을 가질 것으로 보고 있다. 주가가 일정한 흐름만 유지해 준다면 저금리 상황에서 매년 3~4%의 시가 배당은 매력이 높다는 설명이다.

주관사 구성 역시 별도의 인수단 없이 대표주관사 두 곳으로만 선정해 흥행을 자신하는 모습이다. 인수단을 두지 않아도 될 정도로 실권 발생에 따른 부담이 적다는 의미로 풀이된다. 이번 딜은 대표주관사로 한국투자증권과 NH투자증권이 참여해 실권주 발생시 각각 50%씩 잔액인수 계약을 맺었다. 모집 주선으로 한화투자증권이 참여했다. 모집 주선은 실권주 발생시 리스크를 짊어지지 않는다. 주관사들은 이번 건이 성사될 경우 비슷한 방식의 딜을 제안할 수 있을 것으로 기대하고 있다.

다만 ㈜한화 입장에서 향후 배당금 부담이 만만치 않게 들어간다는 점은 과제로 예상된다. 당해연도에 약속한 배당금을 지급하지 않더라도 계속 누적돼 언젠가는 지불해야 하기 때문이다.

이번 증자는 보통주와 우선주 주주 모두에게 배정된다. 배정비율은 한 주당 0.25주다. 한화 보통주는 3만6200원, 한화 우선주는 2만900원 선에서 거래되고 있다. 권리락은 오는 8월 10일이다.