이 기사는 2018년 08월 13일 07:28 thebell 에 표출된 기사입니다.

동진쎄미켐은 5년 전부터 대대적인 지배구조 정비를 진행 중이다. 지주회사 전환과 함께 아들인 준규·준혁 형제에게 안정적으로 경영권을 승계하기 위한 포석이다. 하지만 지주회사의 최대주주인 이 회장이 지분을 승계하는 과정에서 발생할 증여세 및 상속세 등의 부담이 남아 있다.

◇지주사 전환 5년…경영권 승계 기반 닦아

동진쎄미켐은 1967년 창업 이래 전자산업용 첨단 화학소재의 국산화를 이끌었다. 창업주인 이부섭 회장은 서울대학교 화학공학과 학사와 석사를 졸업한 후 창업해 이 분야에만 매진했다. 그 결과 지난해 기준 매출액 7851억원, 영업이익 719억원 규모의 중견기업으로 성장했다. 동진쎄미켐은 삼성전자와 LG디스플레이, 삼성디스플레이 등이 주 매출처다.

이 회장은 2013년 말부터 동진쎄미켐의 지주회사 전환을 추진했다. 경영권 승계가 목적이었다. 두 아들인 준규·준혁 형제가 지분을 가진 비상장 회사 J&J캐미칼(현 동진홀딩스)을 지주회사로 내세웠다. 이 회장은 부인과 함께 동진쎄미켐의 지분 1044만주(24.84%)를 J&J캐미칼에 현물출자했다. J&J캐미칼로부터는 신주 186만주를 받았다. 당시 이준규·준혁 형제가 갖고 있던 J&J캐미칼 지분율은 50.33%였다.

J&J캐미칼은 기존에 보유한 지분(4.40%)을 포함해 동진쎄미켐의 최대주주(29.24%)로 올라섰다. 이 과정에서 이 회장은 J&J캐미칼 최대주주로 올라섰다. 지구조는 기존 동진쎄미켐을 직접 거느리는 구조에서 이 회장(81%)→J&J캐미칼(29.24%)→동진세미켐으로 이어지는 형태로 변경됐다. J&J캐미칼은 2014년 5월 회사명을 동진홀딩스로 개명했다. 비상장 회사를 이용한 만큼 경영권을 안정적으로 승계할 수 있었다는 평가를 받았다.

이어 지난 2016년 말에는 중국 등 해외 자회사를 관리할 목적으로 홍콩에 동진글로벌홀딩스를 설립했다. 중국 계동과 성도, 합비, 서안, 중경 등 법인 5개의 자산을 현물 출자하는 방식이다. 동진글로벌홀딩스는 중간 지주회사 역할을 한다. 올해 1월에는 중국 혜주와 북주 등 2개 법인이 출자 방식으로 추가 편입됐다. 동진쎄미켐의 해외 법인들은 순차적으로 동진글로벌홀딩스에 편입될 것으로 전망된다.


◇차남 이준혁 부회장 경영 총대, 동진홀딩스 2대주주

이 회장은 1937년생으로 만 81세다. 고령이지만 지난해 창립 50주년 기념회사를 직접 챙길 만큼 경영 일선에서 뛰고 있다. 지주회사 전환 과정에서 큰 무리 없이 2세 경영체제를 갖췄으나 차기 회장 향방과 지분 승계라는 과제가 남은 상황이다.

동진쎄미켐은 이 회장과 함께 차남인 이준혁 부회장이 각자 대표직을 수행하고 있다. 장남 이준규 부회장은 발포제 사업부를 맡고 있다. 비상장 회사인 동진홀딩스를 통해 경영권 승계에는 큰 어려움이 없었으나 향후 회장직을 두고 갈등이 빚어질 가능성도 배제할 수 없다.

현재까지는 차남인 이준혁 부회장에게 힘이 쏠린다. 당초 이 회장은 2013년 지주회사 전환 과정에서 동진쎄미켐의 잔여 주식 420만주를 차남인 이 부회장에게 증여하려 했다. 하지만 70억원을 웃돌 것으로 예상되는 증여세 부담에 이 계획은 취소됐다. 이 회장의 주식 전량을 지난 해 11월 시간외매매 방식으로 삼성전자와 국내외 기관투자가들에게 넘겼다.

변수는 이 회장이 가진 동진홀딩스 지분이다. 지난해 동진홀딩스 감사보고서를 보면 이 회장은 지분율 55.72%의 최대주주다. 차남 이준혁 부회장은 17.77%로 2대 주주다. 대표이사도 맡고 있다. 반면 장남 이준규 부회장이 가진 지분율은 3.22%에 그친다. 동진쎄미켐 지분은 이준규 부회장(0.43%)만 갖고 있다. 이 회장이 가진 173만주를 누가 받느냐에 따라 지분 구조에 변화가 있을 수 있다. 아울러 이 과정에서 대규모 상속세가 발생할 가능성도 있는 상황이다.