이 기사는 2020년 07월 01일 17:01 thebell 에 표출된 기사입니다.

네이버의 일본 자회사 라인(LINE Corporation)과 소프트뱅크의 손자회사 야후재팬의 경영통합이 코로나19로 지연됐다. 지난 5월부터 라인 주식을 공개매수, 합작법인(JV)으로 만든 뒤 상장 폐지하는 일정도 늦춰졌다. 라인 주가는 상장 이래 최고치인 5400엔(6만원)을 찍고 있어 갈수록 매수부담이 가중되는 상황이다.

라인은 Z홀딩스(야후재팬 모회사)와의 경영통합 시점이 예정(10월)보다 지연됐다고 지난달 30일 밝혔다. 코로나19의 영향으로 두 회사가 사업을 영위 중인 나라 가운데 일부 국가의 경쟁당국 심사가 늦어졌기 때문이다.

이에 따라 라인 주식 공개매수 시점도 미뤄졌다. 양사는 지난해 12월 사업통합을 위해 라인을 조인트벤처로 만드는 방안을 발표했었다. 두 회사가 경쟁당국 심의 통과를 전제로 5월부터 10월까지 라인의 보통주, 미국예탁증권(ADR), 신주권리(스톡옵션) 등을 모두 취득하는 공개매수를 실시하려 했다. 공개매수 후 주식병합 등의 방법으로 지분 100%를 확보, 라인을 JV로 전환하고 상폐시킬 예정이었다.

라인 측은 "공동입찰(Joint Tender Offer) 개시가 당초 예상한 5~6월에서 연기됨에 따라 사업통합의 완성은 예상했던 2020년 10월보다 늦어질 것으로 전망된다"며 "양사는 공동입찰 등 사업통합 이행일정 수정안을 확정하는 대로 발표할 예정"이라고 밝혔다.


문제는 라인 주가가 경영통합 발표 후 계속 올라 상장 이래 최고치를 기록하고 있다는 점이다. 2016년 7월 상장한 후 석 달 만인 10월에 5000엔(5만5900원)을 찍은 뒤 오르락내리락했던 라인 주가는 지난해 6월 3010엔(3만3600원)으로 바닥까지 떨어졌다.

그러다 3800엔대로 다소 회복됐던 주가는 작년 11월 사업통합 발표 후 급상승해 단숨에 5000엔대를 돌파했다. 올해 5월 중에는 5300엔대를 유지하다 6월 들어 5400엔대로 진입했다. 일본에서도 코로나 사태로 언택트 비즈니스가 각광받고 있는 게 라인 주가를 계속 끌어올리고 있다는 전언이다.

라인이 경영통합을 발표한 후 밝힌 공개매수 가격은 주당 5200엔으로 현 주가와 차이가 크다 보니 얼마 전 5380엔으로 올렸다. 당국 승인이 나면 주주총회를 열고 일반주주를 대상으로 공개매수를 할 예정인 점을 고려하면 주가 상승세가 양사 입장에선 결코 호재는 아니다.

지난해 말 기준으로 라인 주식 총수는 2억4113만3142주, 이 가운데 네이버가 72.57%(1억7499만2000주)를 보유하고 있다. 자사주 2692주를 제외하면 매수해야 할 주식은 6613만8450주에 이른다. 주당 5380억엔으로 단순 계산하면 3558억엔(약 4조원)에 달한다. 여기에 미국에 상장한 DR(Depositary Receipts)과 신주권을 합치면 액수는 더 늘어날 수 있다.

다만 네이버와 소프트뱅크는 공개매수를 통해 라인 주식을 전부 확보하지 못하면 주식병합 등으로 발행주식수를 줄이는 방안을 진행할 예정이다. 이럴 경우 통합에 따른 금전적 부담을 줄일 수 있다.