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증권사 뛰어든 수탁시장, 펀드서 조합까지 '쇼티지' 모태펀드 출자 벤처펀드, 수탁사 찾기…신기술조합, 자발적 수탁 압박

양정우 기자공개 2021-11-22 07:26:33

이 기사는 2021년 11월 17일 16:18 더벨 유료페이지에 표출된 기사입니다.

국내 수탁시장의 쇼티지(shortage·공급 부족) 상태가 악화 일로를 걷고 있다. 운용업계의 한국형 헤지펀드가 '수탁 대란'을 겪는 가운데 투자업계의 벤처투자조합 역시 수탁기관을 찾는 게 녹록지 않다.

여기에 폭발적으로 늘어난 신기술사업투자조합이 수탁 수요를 배가시킬 전망이다. 금융 당국과 기관 출자자(LP)를 중심으로 자발적 수탁을 압박하면서 쇼티지 여건이 심화될 것으로 관측된다.

17일 자산관리(WM)업계에 따르면 올들어 중소벤처기업부는 국내 시중은행의 주요 인사와 실무진에게 벤처투자조합(벤처펀드)의 수탁을 적극적으로 수임해달라는 의사를 전달하고 있다. 벤처펀드의 소관 부처는 중소벤처부다.

벤처투자조합은 창업투자회사, 유한책임회사(LLC) 등 벤처투자사가 주로 활용하는 비히클이다. 한국벤처투자의 벤처투자모태조합(모태펀드)이 출자한 벤처펀드의 경우 법규상 수탁 의무가 부여된다. 하지만 수탁시장이 서비스 공급 부족에 시달리면서 이들 조합이 수탁기관을 찾는 게 쉽지 않은 여건이다.

WM업계 관계자는 "중소벤처부가 은행권과 접촉하는 자리마다 벤처펀드의 수탁을 받아들여달라는 의사를 피력하고 있다"며 "벤처투자사의 주요 애로 사항으로 부상했기 때문"이라고 설명했다. 이어 "의견을 전달하는 창구를 시중은행의 실무진에서 행장급 인사로 높이고 있다"고 덧붙였다.

지난 6월 말 모태펀드의 조성재원은 총 7조75억원 규모다. 20조4174억원의 외부 출자금을 유치해 누적 기준 29조8931억원 규모(총 917개)의 출자펀드를 결성했다. 현재 운용 중인 출자펀드는 23조9876억원 규모로 집계됐다. 모태펀드 출자 조합으로 한정해도 수탁 규모가 24조원에 이르는데 성장 속도까지 매섭다. 신규 수임을 지양하는 수탁은행의 스탠스를 차치해도 수탁시장의 수급 불균형을 엿볼 수 있는 대목이다.


한국형 헤지펀드 시장도 다시 35조원 대를 회복했다. 환매 중단 사태로 위축됐던 시장은 이제 과거 볼륨을 회복했다. 그럼에도 신생사나 중소형 하우스의 신규 펀드는 여전히 수탁은행을 찾는 게 녹록치 않다. 수탁수수료가 7~15배 가량 치솟을 정도로 공급 부족 여건이 좀처럼 해소되지 않고 있다.

여기에 오히려 쇼티지 여건을 악화시킬 이벤트도 잠재돼 있다. 신기술사업투자조합(신기술조합, 소관 부처 금융위원회)이 새로운 수탁 수요층으로 자리잡을 가능성이 있다. 신기술조합은 법규상 수탁 의무가 없지만 신규 등록 과정에서 금융 당국의 구두 지도가 이어지고 있다.

신기술조합의 LP 중에서 수탁을 전제로 투자에 나서는 기관도 늘고 있다. 허술한 수탁 관리가 환매 중단 사태에 한몫을 했던 만큼 수탁 기능의 존재감이 커지고 있다. 신기술조합 역시 자산을 담는 비히클인 만큼 사모펀드와 같은 부실 운용 리스크에 노출돼 있다. 엄격한 기관 투자자의 요청으로 이미 수탁을 실시한 신기술조합이 늘어나고 있는 것으로 전해진다.

국내 신기술조합의 전체 투자 약정 금액은 2018년 말 약 7조2000억원에서 지난해 말 약 11조7000억원으로 62.5% 증가했다. 조합의 수는 같은 기간 459개에서 997개로 두 배 이상 늘었다. 신기술조합도 벤처펀드처럼 고속 성장하고 있어 수탁시장에서 최대 잠재 고객으로 꼽힌다.

수탁시장의 쇼티지 상태가 일시적 현상이 아닌 것으로 진단되자 증권업계가 신사업으로 낙점하고 있다. NH투자증권이 첫 번째 주자로서 수탁업 추진 태스크포스팀(TFT)을 발족했다. 삼성증권도 아이디어 검토 차원에서 사업성을 따져보고 있는 것으로 전해진다. 이들 증권사는 이미 프라임 브로커 서비스(PBS)를 운영하고 있어 시너지 효과를 노리고 있다.
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