이 기사는 2022년 07월 22일 11:04 thebell 에 표출된 기사입니다.

미래에셋증권의 첫 사업 모델 특례 상장 도전은 실패로 돌아간 분위기다. 캐리소프트로 야심차게 도전했다. 하지만 상장 후 실적을 내지 못하면서 기한 내에 주관사가 예상했던 몸값을 달성하지 못했다.

캐리소프트 뿐만 아니라 대부분의 사업 모델 요건 상장사의 실적과 주가흐름이 지지부진하고 있다. 주관사 뿐만 아니라 전문평가기관의 평가 역량에도 한계가 있는게 아니냐는 지적이 나온다.

◇수요예측 결과 공모가밴드 최상단 달성…700억 밸류로 상장

700억원의 밸류에이션으로 코스닥에 데뷔했다.


◇전문평가기관 역량도 '지적'…시도하려는 곳 줄어드는 추세

예상대로라면 2021년 실적을 바탕으로 몸값이 1000억원까지 올라와야 하지만 미래에셋증권의 예측은 완전히 빗나갔다. 2020년 매출 35억원, 2021년 37억원을 기록하는 등 오히려 역성장했다. 2019년 16억원이었던 영업손실 규모는 2년간 각각 27억원, 24억원 등 오히려 커졌다. 작년말 별도기준으로 순손실은 25억원을 기록했다.

실적을 내지 못하면서 최근 캐리소프트의 주가는 약 7600원에 머물러 있다. 공모가 대비 약 15% 떨어지면서 시가총액은 약 500억원에 머물러 있다. 상장 이후 별도의 유상증자나 메자닌 보통주 전환 등이 없었기에 주식 수량 변동은 주가 변동의 변수가 아니다.

주관사 뿐만 아니라 전문평가기관의 사업 모델 평가 역량에도 한계가 있는게 아니냐는 지적이 나오는 이유다. 22일 기준 사업 모델 요건으로 코스닥에 상장한 기업은 플리토, 캐리소프트, 엔비티, 와이더플래닛, 라이프시맨틱스 등이다.

시장이 우호적이었던 시기에 대부분 상장했으나 최근에는 시도하려는 곳 조차 없는 실정이다. 특히 사업 모델 요건 상자사의 실적이 지지부진하고 있다. IPO 때 제시한 흑자전환에 성공한 곳은 단 한 곳도 없다. 몸값마저 떨어지자 투자자들도 아우성이다.

아직까지는 사례가 적기 때문에 좀 더 시간을 두고 지켜봐야한다는 의견도 있다. 거래소 관계자는 “공유 경제 등 새로운 산업 부문에서 성장 잠재력이 높은 기업들의 상장 창구가 되고자 하는 것이 제도의 취지”라고 설명했다.

반면 업계에서는 당분간 이 제도를 활용하는 사례를 찾기는 힘들 것으로 보고 있다. 한 IB업계 관계자는 "사업 모델을 평가한다는 것 자체가 상당히 애매모호하다"며 “실적도 안나오는 기업의 사업모델이 가능성이 있다는 것을 입증하는 것은 주관사로서도 리스크가 너무 크며 최근 시장 상황을 보면 투자자를 모집하기도 쉽지 않을 것”이라고 말했다.