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[DGB금융 포트폴리오 진단]DGB캐피탈, 자본규제 강화 속 성장 해법 찾기 숙제⑤레버리지배율 10→8배 축소 탓 증자 부담↑

이장준 기자공개 2021-02-26 07:31:36

[편집자주]

지방금융사는 각기 지역 경제의 '핏줄' 역할을 해왔다. 지역에 뿌리를 둔 기업 및 소상공인과 민생지원 역할을 하며 이를 기반으로 성장세도 이어왔다. 하지만 이제 한계가 명확하다. 인터넷전문은행의 등장으로 설 자리가 좁아졌다. 저금리 등 영향에 NIM으로 성장할 수 있는 시기도 아니다. 유일한 해법은 비은행 부문 강화다. 각 지방금융사의 현재 포트폴리오가 안고 있는 문제와 해결책은 무엇일지 진단해본다.

이 기사는 2021년 02월 25일 10:55 더벨 유료페이지에 표출된 기사입니다.

DGB캐피탈은 지방금융지주 계열 캐피탈사 중에서 덩치가 가장 작다. 다만 최근 몇 년 새 특정 사업에 쏠린 포트폴리오를 개선하며 가파른 성장세를 보였다. 그룹 내에서도 대구은행, 하이투자증권 다음으로 수익성이 좋은 '알짜' 계열사로 거듭났다.

이제는 캐피탈사의 자본 규제 강화가 부담이다. 영업자산을 키우려면 증자가 필수적인데 성장세를 유지하려면 그룹 차원에서 더 많은 자본을 투입해야 한다. DGB금융그룹은 자본 효율성 측면에서 캐피탈과 다른 계열사의 증자 우선순위를 놓고 고심할 전망이다.

◇기계리스→기계·기업·소매·자동차금융 나란히 성장

2011년 5월 출범한 DGB지주는 지역 교통카드사인 카드넷(현 DGB유페이)를 인수한 이후 캐피탈사를 물색했다. 은행과 시너지를 내기 용이해 종합금융그룹으로 거듭나려면 꼭 확보해야 하는 포트폴리오이기 때문이다.

서울에 본사를 둔 메트로아시아캐피탈이 타깃이 됐다. 메트로아시아캐피탈은 창업투자사 아시아인베스트먼트(41%), 일본 대부업체 다케우치의 자회사 TWJ(39.1%), 한국증권금융(19.9%)이 지분을 투자해 2009년 설립됐다. 2011년 말 DGB지주는 한 달간 실사를 거쳐 이들 주주 측과 주식매매계약(SPA)을 체결했다. 이듬해 1월 사명을 DGB캐피탈로 바꿔 본격 출범시켰다.

인수 직전인 2011년 9월 말 기준 총자산은 1371억원에 불과했다. 10년 가까운 세월이 지난 현재는 25배 넘게 성장했다. 작년 말 기준 총자산은 3조5041억원을 기록했다.

사업 포트폴리오도 인수 초창기와 크게 달라졌다. 과거 DGB캐피탈은 기계나 의료장비 리스 위주로 사업을 영위해왔다. 문제는 이들 사업이 경기가 안 좋을 때 부실이 많이 늘어나는 데 있다.

이에 DGB캐피탈은 2015년부터 포트폴리오에 메스를 들이댔다. 부실리스크가 큰 기계금융 비중은 줄이고 기업금융, 소매금융, 자동차금융을 키우기 시작했다. 이들 부문을 골고루 성장하는 이른바 '4두 마차' 전략이다.

*출처=2020년 DGB금융그룹 경영실적
2014년 말에는 영업자산 8935억원 가운데 4918억원(55%)이 기계 등 리스자산이었다. 이듬해 기계금융이 차지하는 비중이 46%로 떨어졌고 지난해 말 기준으로는 18.1%에 불과하다. 오히려 다른 주요 사업 포트폴리오보다 자산 규모가 가장 작아졌다.

현재 DGB캐피탈의 주축은 기업금융과 자동차금융이다. 영업자산 3조4171억원 가운데 기업금융과 자동차금융이 각각 31.2%, 29.9%씩 차지한다. 소매금융자산(20.8%) 역시 7148억원으로 최근 들어 급격히 늘어났다.

이제는 포트폴리오 다각화를 통해 리스크를 헤지하면서 '주특기'를 만들 계획이다. 다른 금융지주 계열 캐피탈사도 신한캐피탈은 기업금융, KB캐피탈은 자동차금융 등 나름대로 강점이 있다.

DGB금융 관계자는 "기계리스와 자동차·기업·가계금융을 유사한 수준의 비율을 맞추며 포트폴리오가 치중되지 않게 관리해왔다"며 "앞으로도 이들 비중을 유지하면서 개인금융과 투자금융에서 차별화할 계획"이라고 밝혔다.

◇증자 우선순위 고민, 캐피탈 성장 vs 다른 포트폴리오

그룹 내에서 위상도 탄탄한 편이다. 지난해 DGB캐피탈은 361억원의 순이익을 냈다. 대구은행(2383억원), 하이투자증권(1116억원)에 이어 세 번째로 많다. 총자산이 3조원 가량 더 많은 DGB생명(351억원)을 웃도는 수준이다.

자기자본이익률(ROE)은 지난해 9.3%를 기록했다. 1년 전보다 1.42%포인트 상승한 수치다. DGB금융 주요 계열사 중에서 DGB생명(12.93%), 하이투자증권(11.14%) 다음으로 높았다. 지난해 총자산수익률(ROA)도 1년 새 0.1%포인트 오른 1.08%를 기록했다.

하지만 업계 내에서는 여전히 상위권에 포함되지 못했다. 덩치나 수익성 측면에서 20위권에 겨우 이름을 올리는 정도다. 작년 9월 말 기준 할부금융·리스·신기술금융사(전업 신기사 제외)를 통틀어 총자산과 순이익은 각각 19위, 20위에 랭크됐다. 같은 지방금융지주 계열인 JB우리캐피탈과 BNK캐피탈에도 미치지 못했다.

*출처=금융감독원

그룹 차원에서 비은행 포트폴리오를 강화하려면 결국 DGB캐피탈을 지원해야 한다. 실제 DGB지주는 경영계획을 세울 때 캐피탈에 투입할 자본을 따로 마련해두고 있다.

문제는 레버리지배율(총자산/자기자본) 규제다. 캐피탈사는 여전업법상 총자산이 자기자본의 10배의 범위에서 금융위원회가 정하는 배수에 해당하는 금액을 초과할 수 없다.

그런데 지난해 3월부터 여전업계 유동성 위기가 불거지면서 금융당국은 캐피탈사의 레버지리 한도를 내년부터 9배, 2025년부터 8배로 조이기로 했다. 배당성향이 30% 이상이 될 경우 레버리지한도를 1배 추가 축소하는 식으로 감독규정도 개정할 방침이다.

같은 영업자산 성장률을 목표로 삼더라도 레버지리배율 규제를 지키려면 더 많은 자본 수혈이 필요하다는 의미다. DGB금융이 계열사 증자 우선순위를 놓고 고민할 상황에 직면할 것으로 전망된다.

자본 여력이 무한하지 않으니 캐피탈사 증자에 앞서 증권이나 보험사, 혹은 추가 사업 포트폴리오 확장에 쓸 자본의 효율성을 고려할 수밖에 없다는 뜻이다. DGB캐피탈이 전처럼 고속 성장을 이어갈지 여부는 여기 달렸다는 관측이 나온다.
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