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[부동산신탁사 경영분석]신한자산신탁, 업계 최상위 수익성 '사수'책임준공형 토지신탁 발판 상반기 ROA '2위'…신한그룹 편입 후 행보 주목

이정완 기자공개 2022-09-05 08:16:28

이 기사는 2022년 09월 02일 15:51 thebell 에 표출된 기사입니다.

상반기 신한금융그룹 지분 100% 자회사로 편입된 신한자산신탁이 업계 최상위권 수익성을 지켰다. 책임준공형 관리형 토지신탁 성장세를 바탕으로 부동산신탁사 중 총자산순이익률(ROA) 2위를 기록했다. 달라진 분양 시장 분위기 탓에 개발신탁에 대한 우려 의견도 있지만 이미 수주한 물량 덕에 당분간 지금과 같은 실적 흐름이 이어질 것이란 전망이 우세하다.

신한자산신탁은 지난해 말에 이어 올해 상반기에도 신탁업계 최상위 ROA를 기록했다. 상반기 ROA는 21.1%로 우리자산신탁(29.5%)에 이어 2위를 나타냈다. 지난해 말에는 23.9%로 전체 신탁사 중 1위였다.

ROA는 총자산에 대한 순이익을 나타내는 지표로 부동산신탁업계에서 주로 사용한다. 토지신탁을 영위하는 기업 특성상 다양한 자산을 활용해 이익을 낼 수 있기 때문이다.

신한자산신탁은 단순 영업이익만 놓고 봐도 업계 상위권이었다. 상반기 매출 769억원, 영업이익 534억원을 기록해 전년 동기 매출 687억원, 영업이익 477억원 대비 모두 12%씩 늘었다. 올해 상반기 영업이익은 전체 신탁사 중 세 번째로 많은 수치다. 매출 기준으로는 6위였으니 고수익 기조를 드러낸 셈이다.


신한자산신탁의 수익성 견인은 '중위험 중수익' 상품인 책임준공형 관리형 토지신탁 사업이 이끌었다. 2019년 신한금융지주가 지분 60%를 매입한 것을 계기로 신용도가 상향되면서 이 분야 수주를 크게 늘렸다.

책임준공형 관리형 토지신탁은 사업 초기에는 전통적 방식의 관리형 토지신탁과 동일하게 낮은 리스크를 지닌 것이 장점이다. 다만 부동산신탁사가 대출 받은 금융기관에 책임준공 손해배상 의무가 생기는 사업 막바지에는 유동성 관리가 중요하다. 신용도가 높은 은행계열 부동산신탁사가 수주에 유리한 구조다.

신한자산신탁이 본격적으로 책임준공형 관리형 토지신탁 시장에 뛰어들기 전까진 KB부동산신탁과 하나자산신탁이 양분하고 있었으나 2019년부터는 신한자산신탁도 시장 점유율을 키우기 시작했다. 지난해에는 이 시장에서 수주 1위를 기록한 것으로 알려졌다.

최근 2~3년간 책임준공형 관리형 토지신탁 물량을 확보하면서 자연스레 외형 성장과 이익률 상승이 이어졌다. 2019년 716억원이던 매출은 지난해 2배 가량 증가한 1451억원까지 늘었다. 같은 기간 영업이익도 391억원에서 1003억원으로 늘었다.

아시아신탁은 올해 1분기 관리형 토지신탁 수주가 지난해 말 대비 주춤하기도 했으나 2분기 수주 회복세를 드러냈다. 상반기 말 기준 관리형 토지신탁 수주잔고는 15조9112억원으로 전년 말 대비 5% 증가했다.


신한금융지주는 지난 5월 신한자산신탁 잔여 지분 40%를 마저 사들이면서 새로운 사업을 준비하고 있다. 사명도 기존 아시아신탁에서 지금 이름으로 바꿨다. 신탁업계에서는 신한금융그룹 완전 자회사로 편입된 후 더욱 과감한 행보를 예상한다.

회사 내부적으로는 차입형 토지신탁 시장 진출 계획을 세우고 있다. 차입형 토지신탁은 신탁사가 자금 조달부터 사업 진행 등 개발 전 과정을 도맡는 사업이다. 위험 부담도 크지만 다른 토지신탁 상품에 비해 수수료율이 높다.

금리 인상과 부동산 청약 시장 위축으로 인해 개발형 토지신탁 사업의 위험이 커질 수 있다는 우려 섞인 의견도 있지만 우량 신용도를 바탕으로 실적을 이어가겠다는 복안으로 풀이된다.

한국기업평가는 최근 신한자산신탁의 기업신용등급(ICR)을 A-(긍정적)에서 A(안정적)으로 상향 조정하면서 “토지신탁 사업 수익이 2~3년에 걸쳐 인식되는 만큼 수주 잔고를 기반으로 개선된 시장 지위를 유지할 것”이라고 평가했다.
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