이 기사는 2025년 02월 24일 13시41분 thebell에 표출된 기사입니다

한세엠케이가 2024년 매출과 영업손익 모두 가이던스(전망치)에 미치지 못했다. 특히 영업손실은 지난해 하반기 제시했던 가이던스보다 2배 이상 확대되며 상당한 오차율을 나타냈다. 사업 부진에 따른 재고자산평가손실로 수익성에 타격을 입은 것으로 분석된다.

한세엠케이에 따르면 지난해 연결기준 매출액은 2562억원, 영업손실은 213억원을 기록했다. 2023년도와 비교해 매출액은 19% 감소했고 영업손실은 406% 늘어난 수치다. 같은 기간 당기순손실은 384억원으로 전년 동기대비 497% 확대됐다.

특히 자체적으로 제시한 가이던스와 괴리율이 컸다는 점이 눈에 띈다. 한세엠케이는 지난해 10월 영업실적에 대한 전망(공정공시)을 통해 2024년 연간 실적 가이던스를 공개했다. 한세예스24그룹은 매년 하반기 IR 행사를 열고 가이던스와 사업 방향 등을 소통하는 자리를 갖는데, 한세엠케이도 그룹 기조에 동참한 것이다.



당시 한세엠케이가 제시한 2024년 연간 전망치는 매출액 2630억원, 영업손실 84억원이었다. 이를 작년 실적 결과치에 대입하면 매출 오차율은 -2.5%, 영업손실은 -153%에 달한다. 오차율이 플러스는 전망치를 초과, 마이너스는 미달했다는 의미다.

원인은 재고에서 찾아볼 수 있다. 국내와 주력 해외법인인 중국에서 매출이 감소하면서 재고를 적절하게 처리하지 못했고 재고자산평가손실이 발생한 탓이다. 한세엠케이는 매년 재고자산평가손실과 평가손실환입 사이에서 줄타기를 반복하고 있다. 2023년에는 재고자산평가손실 환입으로 218억원을 인식한 반면 2024년에는 업황 이슈로 다시 평가손실이 발생하면서 상황이 반전됐다. 그야말로 재고로 인해 울고 웃는 상황이 반복되는 중이다.

재고자산평가손실은 재고의 시가가 원가보다 낮아졌을 때 그 차액을 비용으로 반영하는 작업이다. 이는 매출원가율을 높여 영업이익을 잠식하는 요인이 된다. 물론 이후 재고의 시가가 다시 오르면 과거에 반영한 비용을 이익으로 환입할 수 있다. 그렇게 되면 반대로 원가율이 낮아진다.

설상가상 올해도 가이던스를 맞추기 어려울 것이라는 우려가 큰 상황이다. 한세엠케이는 2025 연간 가이던스로 매출액은 2900억원, 영업손실 27억원을 예상했지만 경기 침체 기조가 장기화하면서 실적 개선 작업이 쉽지만은 않을 것이라는 관측이 지배적이다.

실제 한세엠케이는 최근 키즈 브랜드 편집숍 '컬리수에딧' 사업을 중단한다고 공시했다. 컬리수에딧은 2024년 한세엠케이 매출의 7%를 차지했던 영역이지만 성과가 생각보다 저조해 중단을 결정했다.

영업적자가 누적되면서 재무건전성이 악화되고 있다는 점도 풀어야 할 숙제다. 한세엠케이는 2019년부터 연결기준 꾸준히 영업손실을 지속하고 있다. 2019년부터 2024년까지 누적된 영업적자만 1000억원이 넘는다. 부채비율도 급증하고 있다. 2019년 83%에 그쳤지만 2021년 174%, 2022년에는 한세드림 흡수합병 영향으로 481%까지 치솟았다. 이후 2023년 자산재평가 등을 거치며 205%까지 떨어졌지만 2024년 3분기 기준 다시금 300%대로 올라왔다.

한세엠케이 관계자는 “향후 기존 사업 구조를 최적화하는 것은 물론, 현재 성장세를 보이는 모이몰른, 플레이키즈-프로, 나이키키즈와 같은 브랜드에 기업 역량을 집중해 전체 매출을 우상향으로 성장시키고 손익개선을 적극적으로 진행해 나갈 계획”이라고 말했다.