이 기사는 2025년 03월 18일 08시27분 thebell에 표출된 기사입니다

금융당국이 주식시장 '좀비 기업' 퇴출 의지를 보이고 있는 가운데 에스유앤피(전 엠벤처투자)가 상장폐지 위기를 극복할 수 있을지 관심이 모인다. 에스유앤피는 허위 정보로 주가를 띄운 뒤 시세차익을 노리는 등 코스닥시장의 물을 흐리는 원흉으로 지적 받아온 '꾼'들과는 질적으로 다르다는 점을 호소하고 있다. 최종 지배구조 정점에 있는 오너의 투자 히스토리가 투명하다는 점을 장점으로 내세우고 있다. 경영진이 사법 리스크에서 자유롭고 모회사가 투자 시장에서 쌓아온 신뢰도가 상당하다는 것이다.

18일 벤처캐피탈(VC)업계에 따르면 에스유앤피는 오는 19일 제 2차 코스닥시장위원회(이하 시장위)에서 상장폐지와 관련된 최종 심의를 받을 예정이다. 회사는 지난 1월 1차 시장위에서 상장폐지 심의를 받았고 이번에도 같은 결과가 나올 경우 상장폐지가 확정된다.

거래소가 지난 1월 상장폐지 제도 개선안을 발표한 후 최근 주식시장에서 상장폐지 결정이 난 기업들이 속속 등장하고 있다. 대표적으로 쌍방울과 광림, 이화전기, 이아이디, 이트론, 셀리버리 등이 상장폐지 결정을 받았다.

이들의 공통점은 오너가 또는 경영진이 사법 리스크에 노출됐다는 것이다. 김성태 쌍방울 전 회장은 업무상 횡령·배임 사실이 드러나 지난해 1심에서 유죄판결을 받았다. 김영준 이화전기 전 회장도 횡령·배임 혐의로 검찰 수사를 받고 있다. 광림은 쌍방울의 대주주고 이화전기, 이아이디, 이트론, 셀리버리는 이화그룹의 계열사다.

에스유앤피는 이같은 사례와는 거리가 멀다. 구체적으로 경영진 사법리스크가 전무하고 모회사인 수앤파트너스가 오랜 시간 모험자본투자업계에서 신뢰를 쌓아왔다.

수앤파트너스는 2005년 설립된 경영컨설팅 및 투자자문 업체다. 대주주는 지분 약 42%를 보유한 김철중 수앤파이낸셜인베스트먼트 대표(사진)다. 사모펀드(PEF) 운용사 수앤파이낸셜인베스트먼트는 수앤파트너스의 자회사다.

수앤파이낸셜인베스트먼트는 2016년 설립됐다. 이듬해 신기술금융사 라이선스를 확보하고 기관전용 사모집합투자기구 GP 등록 승인을 받았다. 이후 자본시장에서 굵직한 딜들을 다수 진행하며 신뢰를 쌓아왔다.

하우스가 현재 운용하고 있는 펀드만 12개에 달한다. 또 10개 펀드를 청산한 트랙레코드를 보유하고 있다. 청산 펀드의 내부수익률(IRR)은 15%를 넘어서는 것으로 알려졌다. 대표적인 투자 포트폴리오로는 소프트센, 압타머사이언스, 트래블월렛, 공부선배 등이 있다.

김철중 대표는 국내 자본시장 발전에 기여해 온 인물로 평가받는다. 그는 메릴린치증권, LG그룹 등을 거쳤다. 경희대와 동국대 겸임교수로 활동했고 현재도 한양대 경영대학원 겸임교수로 이름을 올리고 있다. 또 한국거래소에서 M&A 관련 강연을 진행할만큼 뛰어난 전문성을 보유하고 있다.

수앤파트너스가 에스유앤피를 인수한 배경이 투자 목적이 아니었다는 점도 시장위에서 영향을 줄 것으로 보인다. 수앤파트너스는 PE 라이선스를 보유한 수앤파이낸셜인베스트먼트와 VC 라이선스가 있는 에스유앤피를 통해 기업 성장 전주기에 투자하는 그룹으로 도약을 꾀했다.

다양한 VC 중 에스유앤피를 고른 이유는 하우스가 독특한 '타이틀'을 보유하고 있었기 때문이다. 에스유앤피는 1999년 설립된 1세대 VC 엠벤처기술투자가 모태로 2012년 국내 최초로 이스라엘과의 공동운용 펀드인 'MaC 펀드'를 결성한 이력이 있다. '글로벌 종합금융그룹' 도약을 준비하고 있었던 수앤파트너스에게는 상당히 매력적인 매물이었다.

수앤파트너스의 에스유앤피 인수 후 행보는 사실상 운이 뒷받침 되지 않았다고 볼 수 있다. 전 경영진의 투자 포트폴리오의 공정가치 산정 이슈로 감사의견 거절을 받았고 상장폐지 위기까지 이어졌다. 이에 수앤파트너스의 성장 타임라인도 그만큼 늦춰지고 있다.

회사 관계자는 "대내외 환경이 안정되면 진행하려고 준비하고 있는 계획들이 상당하다"라며 "구체적인 내용을 공개하기에는 이른 단계이지만 국내 투자 생태계 발전에도 상당한 기여를 할 수 있을 것으로 기대하고 있다"고 설명했다.