이 기사는 2025년 05월 27일 13시52분 thebell에 표출된 기사입니다

한국투자증권이 엘앤에프의 자금조달 도우미로 등판한다. 공모 신주인수권부사채(BW) 발행 주관사를 맡아 유동성 공급을 지원한다. 기존 엘앤에프 재무적투자자(FI)인 IMM크레딧앤솔루션(이하 ICS)의 투자금 회수도 이번 자금조달 방안 확정이 영향을 미친 것으로 파악된다.

27일 투자은행(IB) 업계에 따르면 한국투자증권은 지난주 엘앤에프가 발행하는 공모 BW 발행 주관사를 맡기로 내부 결정을 마쳤다. 한국투자증권 외에 2개 증권사가 추가로 이번주 내에 주관사 합류 여부를 결정할 예정이다.

엘앤에프가 계획한 공모 BW 발행 규모는 3000억원이다. 한국투자증권은 이 가운데 1000억원 규모에 대해 발행 주관을 맡는다. 나머지 2000억원 대해서는 2개 증권사가 각각 1000억원씩 책임지는 구조가 유력하다.

이번에 주관사를 맡은 증권사들은 발행 물량을 총액인수한다. 공모 과정에서 미매각 물량이 발생하면 이를 인수하는 대신 추가 수수료를 엘앤에프로부터 받게 된다. 한국투자증권에 이어 2개 증권사가 주관 업무를 맡으면 앨엔에프의 3000억원 자금 조달이 확정되는 셈이다.

한국투자증권의 등판이 확정된 시점에 ICS는 보유 중인 약 1000억원 규모의 엘앤에프 전환사채(CB)를 상환받기로 결정했다. 해당 CB는 표면이자율 0%, 만기이자율 2%에 전환가액은 10만3974원으로 만기는 2030년 1월이었다.

해당 CB 인수는 사실상 주가 상승을 기대한 투자 구조로 평가됐다. 하지만 엘앤에프 주가가 4만원대까지 떨어지면서 전환가액을 크게 밑돌자 ICS가 엑시트를 결정한 것으로 파악된다.

업계에서는 빠듯한 엘앤에프의 자금 사정을 고려하면 조달 방안 확정 없이는 ICS의 엑시트가 이뤄지지 않았을 것이라는 분석이 나오고 있다. 엘앤에프 입장에서는 ICS의 투자금을 이번 공모 BW 발행으로 확보할 자금으로 갈아 끼우는 셈이다.

앨엔에프는 최근 전기차 업황 둔화로 인해 재무구조가 악화됐다. 부채비율은 올 1분기 말 기준으로 367%를 기록했다. 보유 현금성자산은 3000억원 수준이다.

ICS는 우선 투자금을 회수했지만 엘앤에프 재투자도 염두에 두고 있는 것으로 전해졌다. CB를 다시 인수할 경우 전환가액을 기존보다 낮추는 방향으로 협의가 진행될 가능성이 크다.