이 기사는 2025년 06월 11일 11시11분 thebell에 표출된 기사입니다

토종 OTT 대표주자인 티빙과 웨이브의 통합이 1년 반 만에 급물살을 탔다. 합병을 위한 공정거래위원회의 기업결합 심사를 조건부로 통과했다. OTT 시장의 혼란 방지 목적에서 일부 제약이 따라 붙었지만 합병 추진의 가장 큰 고비였던 심사 관문은 넘었다.

다만 마지막 관문이 남아 있다. 바로 '주주 합의'다. 합병은 결국 이사회와 주주총회 결의를 모두 통과해야 이뤄진다. 티빙과 웨이브 모두 다수의 투자자들이 포진한 상태여서 주주간 합의를 장담할 수 없다.

◇공정위 조건부 승인…'토종 OTT' 단일화 가능성 급물살

공정거래위원회는 티빙과 웨이브의 기업결합을 조건부로 승인한다고 최근 밝혔다. CJ ENM과 티빙은 2024년 11월 웨이브 대표이사를 포함한 이사 5인을 임직원으로 지명하는 내용의 합의서를 체결하고 이를 공정위에 신고했다.

공정위는 이번 심사에서 두 회사가 결합할 경우 국내 OTT 시장에서의 경쟁제한 우려가 있다고 판단했다. 시장 상위 2위와 4위 업체의 수평결합으로 구독료 인상 및 소비자 선택권 저해가 발생할 수 있다고 봤다.

이에 따라 2026년 말까지 티빙 및 웨이브가 현행 요금제를 유지하는 조건을 부여했다. 하나의 서비스로 통합하더라도 사실상 요금 인상 효과가 나타나지 않도록 한 것이다. 기존 가격대와 서비스 내용이 유사한 신규 요금제를 출시해 유지하게 하는 등 시정조치도 내렸다.

해당 조건 자체는 충분히 수용 가능한 수준이라는 게 업계의 시각이다. 현재 티빙과 웨이브가 제공 중인 한국프로야구 리그 독점 중계, 실시간 방송 채널 등 콘텐츠로 인해 충성 구독자층이 상당하다. 그만큼 무리없이 통합 서비스로의 구매 전환이 가능할 것으로 관측된다.

2024년 기준 이용자 수 기준 국내 OTT 시장 점유율을 살펴보면 넷플릭스가 33.9%로 1위를 차지한다. 티빙이 21.1%, 쿠팡플레이가 20.1%, 웨이브가 12.4%로 뒤를 잇는다. 단순 합산하면 티빙과 웨이브가 합병한 통합 플랫폼 업체의 시장 점유율은 33.5%가 된다. 넷플릭스 턱밑까지 추격한 점유율 결과가 나온다.


◇남은 관문은 '주주 전원 합의'…KT스튜디오지니 입장이 변수

다만 아직 합병 성사를 장담할 수는 없다. 티빙과 웨이브 합병은 양사 이사회 및 주주총회의 승인을 거쳐 법원에 합병등기를 신청하는 순서로 진행된다. 이를 위해서는 티빙과 웨이브 주주들의 전원 합의가 필요하다. 실제 합병 성사까지 아직 변수가 남아있는 셈이다.

현재 티빙의 최대 주주는 48.9% 지분을 보유한 CJ ENM이다. KT스튜디오지니(13.54%), 미디어그로쓰캐피탈제1호(13.54%), SLL중앙(12.75%), 네이버(10.66%) 등이 주요 주주로 참여하고 있다. 웨이브는 SK스퀘어가 40.5% 지분을 갖고 있으며 KBS를 비롯한 지상파 3사에서 19.8%씩 지분을 보유 중이다.

웨이브 전환사채(CB) 상환 분담, 합병비율 등에 대해 각 이해관계자들의 입장은 엇갈린다. 이에 따라 예상보다 심한 합병 반대를 겪어왔다. SLL중앙, KT스튜디오지니 등이 이의를 제기하자 SK스퀘어와 CJ ENM 관계자들이 나서 설득을 이어오고 있는 것으로 전해졌다.

이 중 가장 큰 변수로 지목되는 곳은 티빙의 2대 주주인 KT스튜디오지니다. KT스튜디오지니는 2022년 KT의 100% 자회사이자 OTT플랫폼이었던 KT시즌을 티빙에 넘겨주면서 티빙의 2대 주주가 됐다. 넷플릭스 등 외국계 OTT가 영향력을 키우던 상황에서 미디어 사업의 시너지를 창출하기 위한 전략적 투자였다.

KT가 티빙-웨이브 합병에 소극적인 태도를 보여온 배경에는 자사 플랫폼 경쟁력 유지에 대한 우려가 있다. 통합 대형 OTT가 등장할 경우 지니TV나 KT스카이라이프의 위성방송이 타격을 입을 수 있기 때문이다.

티빙 관계자는 "공정거래위원회의 결합 승인으로 합병을 위한 사전 심의를 통과해 9부 능선을 넘은 상황은 맞다"면서도 "다만 양사 주주 협의가 남아있는 상황으로 주주 간 합의 진행 속도에 따라 명확한 합병 시점이 결정될 것"이라고 말했다.