이 기사는 2025년 11월 28일 14:41 thebell 에 표출된 기사입니다.

한국교직원공제회(이하 교직원공제회)는 국내 사모펀드(PEF)의 핵심 출자자(LP) 역할을 맡고 있다. 국민연금, 우정사업본부와 함께 3대 기관투자자로 꼽히며 국내 PEF 생태계 조성에도 크게 기여했다.

교직원공제회는 장기간 안정적인 기금운용 수익률을 달성해왔다. 이러한 성과에 PEF 투자는 긍정적 역할을 해왔다는 평가를 받고 있다. PEF가 포함된 대체투자는 교직원공제회가 가장 힘을 싣는 투자 분야다.

교직원공제회의 우수한 PEF 투자 선구안은 출자를 받은 운용사(GP)의 성장 사례로도 입증이 됐다. 블라인드펀드 뿐만 아니라 프로젝트펀드에도 지속 출자해 우수한 성과를 거뒀다. 전문성을 갖춘 PEF 투자가 LP와 GP 동반 성장에 기여한 셈이다.

◇ 안정적 성과로 입증된 PEF 투자 효용

교직원공제회는 국내 연기금·공제회 가운데 대체투자 비중이 가장 높은 기관으로 꼽힌다. 자산운용 관련 현황을 살펴보면 작년 투자자산 61조7583억원 가운데 66.3%에 해당하는 40조9734억원이 대체투자에 집중됐다.

교직원공제회는 대체투자 중 PEF 투자비중을 별도도 공개하지는 않는다. 다만 대체투자 내에서도 PEF가 포함된 기업투자가 전체 투자자산에서 25% 수준을 유지하는 점을 고려하면 국내외 PEF 및 기업대출 투자 비중이 10조원 중반대일 것으로 추산된다.

교직원공제회는 작년 기금운용 수익률 10.7%를 기록했다. 이는 목표 수익률 4.5%를 크게 웃도는 수치로 국내 공제회 중 가장 높은 수준으로 알려져 있다. 올해도 10월 말 기준으로 목표치 4.6%를 2배가량 웃도는 9% 중반대 기금운용 수익률을 달성했다.

최근 3년을 살펴보면 국내 PEF가 포함된 대체투자 내 국내 금융투자는 시장수익률(BM)을 꾸준히 상회하는 성과를 내왔다. 국내 금융투자 수익률은 2024년 6.4%, 2023년 10.5%, 2022년 7.5%를 기록했다. 특히 2022년은 코로나19 팬데믹 영향으로 발생한 주식 분야 부진을 국내 금융투자를 포함한 대체투자가 메웠다.

안정적 기금운용 수익률에 힘입어 교직원공제회 전체 자산 규모도 꾸준히 늘어나고 있다. 작년 교직원공제회 전체 자산은 74조5909억원을 기록했다. 이는 2020년 45조7965억원과 비교하면 4년 만에 62.9% 늘어난 수치다.

◇ 리업으로 증명된 PEF 출자사업 성과, 프로젝트 앵커 LP 역할도

교직원공제회는 현재 PEF 중 블라인드펀드에 중점을 둔 출자 전략을 활용하고 있다. 작년 말 장부가 기준으로 PEF 출자는 블라인드펀드가 70%, 프로젝트펀드가 30% 비중을 차지했다.

블라인드펀드 출자는 공고를 통한 출자사업 위주로 전개 중이다. 올해도 10곳의 PEF 운용사를 선정해 7000억원을 출자하기로 결정했다.

교직원공제회의 출자사업은 국내 PEF 운용사의 성장사와 직접 연결돼 있다. 특히 출자사업에서 루키리그를 꾸준히 활용하면서 신생 PEF 운용사를 육성했다. 이를 통해 PEF 업계 성장을 지원하는 역할도 담당해왔다.

출자사업에서 우수한 선구안을 보여줬다는 점은 수시출자 대상 PEF 운용사가 꾸준히 나오고 있다는 데서도 확인된다. 교직원공제회는 기존 블라인드펀드로 일정 수익률을 달성한 PEF 운용사를 대상으로 리업(Re-Up) 형태의 수시출자를 진행한다.

IMM프라이빗에쿼티, IMM인베스트먼트, 스틱인베스트먼트, 스카이레이크에쿼티파트너스 등에 이어 올해는 글랜우드프라이빗에쿼티도 리업 대상에 포함됐다. 교직원공제회가 주요 LP로 참여한 글랜우드프라이빗에쿼티 1호 블라인드펀드는 내부수익률(IRR) 29%라는 기록적 성과를 달성했다.

교직원공제회는 프로젝트펀드 앵커 LP로도 활약하며 꾸준한 성과를 내고 있다. 최근 가장 수익률이 우수한 프로젝트펀드 출자로 IMM프라이빗에쿼티의 에어퍼스트 인수가 꼽힌다. 해당 프로젝트펀드 출자는 IMM프라이빗에쿼티의 블라인드펀드 LP 자격으로 코인베스트먼트펀드 출자자로 참여한 것으로 파악된다. 교직원공제회는 에어퍼스트 지분 일부 매각 과정에서 내부수익률(IRR) 39%를 기록했다.