이 기사는 2015년 10월 05일 15:56 thebell 에 표출된 기사입니다.

석원산업이 포뉴텍 인수 우선협상대상자로 선정된 배경에는 우량한 재무구조가 작용한 것으로 나타났다. 임직원들이나 발주처의 동요를 막기 위해서 여러 원매자들 가운데 가장 규모가 크고 건실한 곳을 선정해야 할 필요가 있었기 때문이다.

석원산업은 지난 1983년 설립돼 30년 이상 발전 설비를 포함한 플랜트 건설 사업을 영위해 왔다. 특히 2000년대 들어서 한국전력과 그 자회사들의 발전소 정비 및 관리 용역을 잇달아 수주하며 외형을 급격히 확장시켰다. 지금도 석원산업의 사업 분야 가운데 원전 관련 공사의 비중이 가장 크다.

2004년 인수한 수산중공업은 석원산업의 사업 포트폴리오 다각화에 큰 기여를 했다. 석원산업은 당시 법정관리 상태였던 수산중공업을 총 415억 원(유상증자 240억 원+회사채 인수 175억 원)에 인수했다. 석원산업은 플랜트 관련 시공 비중이 절대적이라는 점을 고려, 중장비 업체와 사업적 시너지를 창출해낼 수 있을 것으로 기대했다.

석원산업의 최대주주는 설립자인 정석현 회장이다. 정 회장이 85%, 정 회장의 친인척인 안정재 씨가 나머지 15%의 지분을 갖고 있다. 정 회장은 수산중공업을 인수할 때는 사재를 출연했다. 그 결과 지금도 수산중공업의 단독 최대주주는 정 회장(29.34%)이다. 정 회장과 특수관계인으로 묶인 석원산업은 2대 주주(21.44%)다.

수산중공업을 통해 인수합병(M&A)을 통한 성장의 경험을 쌓은 정 회장은 이번 포뉴텍 인수전에도 상당한 의지를 밝힌 것으로 전해졌다. 석원산업의 기존 산업과 연관성이 큰데다, 포스코그룹이 구조조정 차원에서 내놓은 매물이어서 저렴하게 인수할 수 있을 것이라는 기대가 작용한 것으로 분석된다.

포뉴텍 M&A에 직관접적으로 얽혀 있던 이해관계자들도 가장 유력한 인수 후보로 석원산업을 점찍었다. 포뉴텍이 포스코그룹의 품을 떠난 이후에도 지속적으로 생존 및 성장이 가능한지를 따질 때 석원산업이 가장 현실적인 대안이었다.

매각자 측은 평판 리스크도 고려해야 했다. 포뉴텍의 전신인 삼창기업을 인수할 당시부터 부실 M&A논란이 불거졌고, 이 회사를 인수 3년 만에 다시 매물로 내놓아야 하는 상황이었다. 동시에 포스코 계열사 구성원의 지위를 잃게 될 임직원들의 처우 등도 고려해야 했다.

이 같은 요인들을 고려할 때 가장 현실적인 대안으로 선택된 곳이 석원산업이었다. 포뉴텍 인수전 출사표를 던진 수많은 정비·관리 용역 업체들 가운데 회사 규모나 평판, 재무구조 측면에서 석원산업과 어깨를 나란히 할 만한 곳은 드물었다. 일례로 자기자본이 900억 원 이상인 석원산업의 부채비율은 10% 대에 불과하지만, 마지막까지 우선협상대상자 자리를 놓고 경합하던 곳은 자기자본이 40억 원 대에 부채비율이 100%를 넘었다.

포뉴텍이 석원산업에 인수된 뒤의 미래도 비교적 밝을 것으로 전망된다. 한국수력원자력과 같은 공기업이나 공공기관이 발주하는 용역 사업자 선정에서는 재무건전성이 당락을 좌우하는 요인인데, 석원산업을 모기업으로 둔 포뉴텍이 최근 수년간 잃은 시장점유율을 회복할 수 있을 것이라는 게 관련 업계의 전망이다.

업계 관계자는 "최근 포뉴텍이 재무 건전성이 낮다는 이유로 원전 제어계측 부문 입찰에서 여러 차례 쓴잔을 들이킨 바 있다"면서 "포뉴텍이 석원산업에 인수되면 수주 과정에서 상당한 도움을 얻을 것"이라고 말했다.