이 기사는 2016년 06월 02일 17:34 thebell 에 표출된 기사입니다.

유암코(연합자산관리)가 현재 우리나라에서 진행 중인 대형 구조조정 이벤트가 수년내 종료될 것으로 전망했다. 이번 해운과 빅3·중견 조선사가 정리되면 지난 십 수년간 이어진 대대적 기업 구조조정 작업의 시대는 막을 내릴 거란 관측이다.

이성규 유암코 사장은 2일 기자간담회를 열고 "지금 정부나 국책은행에서 하는 해운이나 빅3 조선사나 중견중소 조선사 자율협약은 그쪽에서 충분히 처리할 것"이라며 "(정리를) 하고나면 우리나라는 지나 몇 년 간 (산업별 구조조정) 덩어리를 정비해놔, (앞으로) 이슈가 별로 없을 것"이라고 말했다.

이성규 사장은 1998년 외환위기 당시 이헌재 사단의 핵심 실무자로 일하며 현재의 워크아웃·기업 구조조정 틀을 만들었다는 공적을 인정받는 인물이다. 정부나 국책은행 주도의 기업 구조조정이 한계에 다다르고 유암코가 시장 친화적 구조조정 활성화 역할을 부여받은 상황에서 한 발언이라 주목을 받는다. 향후 기업 구조조정의 주 업무는 대기업이 아닌 중견 기업 이하의 구조조정 작업을 마무리해가는 데 포커스가 맞춰질 거란 설명이다.

이 사장은 "중소형 조선사들은 일부 법정관리를 가고 어떤 다른 코스를 밟고, 빅3 조선사 등 조선사들은 수주를 어떻게 회복하느냐가 관건"이라며 "여기에 걸려있는 2차, 3차의 하청 중소업체가 많아 이런 회사들의 채권이 부실채권(NPL)으로 나오거나 법정관리에 들어가는 일이 늘어날 것"이라고 말했다. 향후 유암코가 집중할 영역이라는 얘기다.

유암코는 이런 류의 구조조정을 '부수적 피해(collateral damage)'를 입은 업종의 구조조정이라고 표현했는데, 이에 대한 접근 방법을 세가지로 나눠 설명했다. 우선 법정관리에서 인가 전·후로 나오는 M&A에 참여해 시장을 조성하고 둘째로 은행들이 매각하는 NPL을 사들이는 작업, 마지막으로 서울중앙지법과 협력해 만든 법정관리 전용 PEF를 통해 인수하는 방법 등이다.

이 사장은 "이처럼 세 가지 접근법을 활용하면 부실, 좀비기업 등 후단쪽은 그런대로 속도를 내서 정리를 해나갈 수 있다고 본다"고 말했다.

유암코가 조선이나 해운을 비롯해 건설 등 우리나라 주요 산업의 구조조정이 마무리 국면에 접어들었다고 판단하는 가운데 향후 발생하는 구조조정 이슈에 대해선 새로운 접근법을 활용해야 한다고 주장했다. 채권구조가 다양해지기 때문에 더 이상 채권은행 주도의 구조조정은 실효성이 떨어진다는 지적이다. 대신 시장에 맡겨 산업별 PEF를 구성해 진행하고 채권은행도 개별은행별로 NPL을 매각하는 것이 아닌 채권단 형태로 매각을 '통매각'하는 방식을 만들어야 한다는 설명이다.

이 사장은 "하반기가 되면 섹터별로 골프장이 됐든, 자동차 부품이 됐든, 조선하청업체가 됐든 중견·대기업 M&A건이 나올 것이고 (M&A작업을 시작)하면 매칭펀드, 재기지원펀드를 하반기에 건건이 만들어가는 작업을 할 것"이라며 "최근 진행한 PE간담회 때 약속한대로 공동GP 형태로 지원하는 쪽으로 갈 예정"이라고 말했다. 민간영역에서 전문성있는 GP를 모집해 산업별 구조조정을 시장에서 소화하겠다는 의미다.

NPL도 기존 매각 방식의 틀을 벗어나야 한다는 지적이다. 현재 개별은행이 보유 NPL을 시장에 매각해 형성된 시장은 연 6조 원 수준이다. 대신F&I와 유암코가 주요한 역할을 맡고 있다. 하지만 만약 구조조정 대상 기업의 채권을 유암코가 A은행으로부터 샀다고 해도 전체 채권단의 의사결정을 따라야 하기 때문에 실효성이 없다. 채권단 전체가 동의해 채권을 매각하는 사례가 생겨야 원활한 시장 참여형 구조조정이 일어날 수 있다는 설명이다.

이 사장은 "남은 일은 개별은행의 NPL을 모아서 파는 게 아니라 채권단이 모아서 파는 것"이라며 "자율협약과 워크아웃은 집합해서 파는 게 어려운데 이런 과정을 만들어가는 게 나름대로 (시장이) 발전해 나가는 게 아닌가 싶다"고 말했다.