이 기사는 2018년 07월 13일 15:33 thebell 에 표출된 기사입니다.

2차 유상증자를 통한 자본금 확충에 사실상 실패한 케이뱅크가 어떤 방식으로 후속 증자에 나설지 관심이 집중된다. 안정적 사업운영을 위해 충분한 자본확충이 필요하다는 공감대가 있지만 증자 시나리오에 따라 주주사의 부담이 달라질 수 있기 때문이다.

국회를 중심으로 진행되고 있는 인터넷전문은행에 대한 은산분리 규제 관련 논의가 어떻게 결론이 나느냐에 따라 후속 증자의 다양한 변수로 작용할 것으로 예상된다.

케이뱅크는 지난 12일 당초 결의했던 유상증자 목표액 1500억원 가운데 전환주 300억원만 채웠다. 앞서 케이뱅크는 지난 5월말 보통주 1200억원, 전환주 300억원 등 1500억원 규모의 2차 유증을 결의하고 이달 12일을 주금 납입일로 정했다.

케이뱅크 관계자는 "보유지분 제한을 둔 현행법상 모든 주주사가 증자에 참여하지 않으면 보통주 실권 발생이 불가피하다"며 "보통주 지분율에 영향을 주지 않는 전환주만 진행하기로 했다"고 말했다.

케이뱅크는 2차 유증이 불발됐지만 안정적 사업운영을 위해 추가 자본확충이 필요하다고 보고 서둘러 후속증자에 나선다는 계획이다. 기존 주주사와의 협의도 마쳤다.

300억원 규모의 자본확충만으로 연말까지 영업을 지속할 수 없다는 점도 반영됐다. 금융당국 관계자는 "이번 증자만으로 2개월 정도, 길어야 9월 말까지 여유시간을 번 것에 불과하다"며 "추가 자본확충이 없으면 연내 영업중단이 불가피하다"고 말했다.

최근 국제결제은행(BIS) 자기자본비율이 급격히 하락한 점도 영향을 끼쳤다. 올해 3월말 기준 케이뱅크의 BIS비율은 13.48%로 작년말 18.15% 대비 4.67%포인트 하락했다. 자본 여력이 없어 올해 2분기에 출시하려던 아파트 담보대출 상품도 늦어지고 있다.

문제는 후속 증자에 나서더라도 기존 주주사의 참여가 저조할 수밖에 없다는 점이다. 주주사마다 자금 사정이 달라 증자 참여에 대한 온도차가 있기 때문이다. 전체 주주사의 참여를 이끌어낼 수 있었다면 이번 2차 유증이 불발될 이유도 없었다.

이 때문에 케이뱅크는 내부적으로 크게 세 가지 증자 방안을 검토 중인 것으로 파악된다. △사업을 주도하기로 한 KT의 단독 증자 △우리은행·DBG금융지주 등을 대주주로 한 금융주력자 모델 전환 △사모투자펀드(PEF) 등 새로운 주주 영입 등이다.

케이뱅크는 우선 KT의 단독 증자 가능성을 열어뒀다. 당초 인터넷전문은행에 대한 은산분리 완화와 관련 케이뱅크는 국회 통과가 쉽지 않다고 내다봤다. 이에 20여 곳에 달하는 주주사를 설득해 증자를 추진했다.

하지만 최근 정부와 정치권에서 은산분리 완화에 힘을 싣는 분위기가 형성되고 있다. 지난 11일 국회에서 열린 인터넷전문은행 출범 1주년 토론회에서 정재호 더불어민주당 의원은 "올 하반기에 인터넷은행에 한해 은산분리 규제를 완화하는 내용의 특례법 통과를 기대해도 좋을 것 같다"고 말했다.

케이뱅크 관계자는 "(은산분리 완화와 관련해) 국회에서 가장 큰 걸림돌로 거론되던 여당 내 분위기가 변하면서 KT의 단독 출자 가능성도 후속 증자 방안으로 떠오르고 있다"고 말했다. 그러나 국회 논의 과정에서 언제든지 폐기될 수 있는 카드다.

케이뱅크는 또 우리은행, DGB금융지주 등 금융주력사를 대주주로 하는 지배구조 개편안도 검토하고 있다. 카카오뱅크처럼 50% 이상의 지분을 가진 최대주주 중심으로 지배구조를 단순화해 안정적인 유상증자를 추진하기 위해서다.

최근 인터넷전문은행에 대한 규제 개혁 논의가 다시 화두로 떠오르기 전까지 케이뱅크 내에서 가장 유력하게 검토됐던 방안이다. 다만 우리은행은 지주사 전환을, DGB금융은 하이투자증권 인수 등 현안이 산적해 있다는 점에서 당장 추진하기 어렵다는 지적도 나온다. DBG금융지주는 자회사인 DGB캐피탈을 통해 케이뱅크 지분 3.2%를 보유하고 있다. 우리은행은 지분(전환주 포함) 12.97%를 보유한 2대 주주다.

마지막으로 대형 PEF를 새로운 주주로 참여시키는 방안이다. 이미 케이뱅크는 MBK파트너스 등 국내외 PEF 3곳과 올해 하반기 1500억~3000억원 규모의 증자 참여 논의를 마무리한 것으로 파악된다.

금융권 관계자는 "이번 2차 유증과 별개로 케이뱅크가 PEF를 대상으로 한 유증을 하반기에 추진할 계획을 갖고 있었다"며 "기존 주주사의 동의도 얻어내 증자 시점에 대한 조율만 남아있던 것으로 알고 있다"고 말했다.

케이뱅크는 은산분리 완화와 관련해 국회에서 논의되는 진행 속도를 보고 최적의 시나리오를 선택한다는 계획이다. 케이뱅크 관계자는 "은산분리 규제와 관련한 국회 논의 방향에 따라 증자 계획이 달라질 수밖에 없다"며 "이번 300억원 증자도 정부 정책에 맞춰 최상의 증자 시나리오를 짤 수 있는 시간을 벌기 위한 브릿지론 성격"이라고 밝혔다.