이 기사는 2021년 05월 04일 14:44 thebell 에 표출된 기사입니다.

반도체 리드프레임 제조기업 '피에스엠씨'가 새 주인을 맞는다. 교육서비스기업 '지일이삼공교육'을 필두로 한 인수 컨소시엄이 기존 대주주로부터 경영권 지분을 취득할 계획이다. 구주 거래 외에도 유상증자와 전환사채(CB) 발행 거래도 동시다발적으로 진행된다. M&A 과정에서 움직이는 자금만 400억원이 넘는다.

피에스엠씨 대주주인 에프앤티는 최근 특수관계자들과 함께 경영권 지분 1346만5902주(33.65%)를 전량 매각하기로 하고 지일이삼공교육 컨소시엄과 주식 양수도 계약을 체결했다. 주당 1708원, 총 230억원 규모다. 지난달 21일에 계약금 23억원이 오갔고, 남은 207억원은 다음달 11일에 지급될 예정이다.

인수 컨소시엄 구성은 단순하다. 교육기업 '지일이삼공교육'과 유통기업 '티씨에스코리아'가 주축이다. 지일이삼공교육이 전체 거래 대금의 65%에 해당하는 150억원을 책임지고, 티씨에스코리아가 나머지 80억원을 보태는 구조다. 거래가 완료되면 지일이삼공교육이 지분 21.94%를 확보, 최대주주로 올라선다.

다만 경영권 구주 양수도 거래는 피에스엠씨 M&A의 출발선에 불과했다. 계약 체결일을 기점으로 파생 거래가 쏟아졌다. 피에스엠씨의 곳간을 채우기 위한 수순으로 풀이된다.


먼저 피에스엠씨는 김재언 씨를 상대로 10억원 규모의 유상증자를 단행했다. 자금조달 목적은 운영자금 확보다. 김 씨는 인수 컨소시엄에 참여하고 있는 티씨에스코리아의 대표이사로 추정된다. 본격적인 자금 조달에 앞서 운영 비용 등을 충당하기 위한 사전 거래로 보인다. 기준 주가에 10% 할인율을 적용한 1795원으로 발행가격이 결정됐고, 지난달 말 이미 납입 절차까지 마무리됐다.

CB도 발행한다. 투자자는 '캐피탈프롬이클립스'와 '주식회사 서영'으로 각각 100억원을 투자할 계획이다. 인건비와 일반관리비 등 경상자금 지출을 염두에 두고 자금 확보에 나섰다. 발행 조건은 투자자 측에 유리하다. 전환가격의 최저 조정 한도를 액면가(500원)로 정했기 때문이다. 주가가 500원 밑으로 떨어지지 않은 한 CB 투자자가 손해 볼 일이 없다. 납입일은 다음달 18일이다.

경영권 구주 거래는 매각자와 인수자 간에 돈이 오갈 뿐이다. 피에스엠씨 재무구조와는 무관한 거래인 셈이다. M&A 후 새로운 청사진을 그리기 위해서는 신규 자금 확보가 필수적이라는 점에서 CB 자금 조달은 정해진 수순이라는 분석이다.

경영권 구주 거래와 CB 발행, 유증 등 이번 피에스엠씨 M&A 파생 거래 규모는 총 440억원에 달한다. 경영권 매매를 제외하면 모두 내부에 돈이 쌓이는 거래들이다. CB와 유증 유입 대금을 모두 합치면 240억원에 육박한다. 새 주인 측은 조달 자금을 밑천 삼아 신사업 확장 전략을 펼칠 것으로 예상된다.

실제 다음달 임시 주주총회가 개최된다. 이번 주총에서는 정관 변경과 이사 선임, 감사 선임 안건이 다뤄진다. 따라서 안건 내용을 통해 새 경영진 인적 구성과 투자 방향, 성장 전략 등을 확인할 수 있을 것으로 전망된다.