이 기사는 2025년 09월 04일 10시45분 thebell에 표출된 기사입니다

미국 현지 조선소들의 몸값이 치솟으면서 국내 조선업계가 촉각을 곤두세우고 있다. 인수 이후에도 증설과 기자재 공급망 확충 등 조단위 추가 투자가 불가피한 상황이다. 비싸진 가격 때문에 인수를 미루자니 정책 대응에서 뒤처지고 서두르자니 투자 효율이 떨어지는 딜레마에 빠질 수 있다는 관측이 제기된다.

◇현지 조선소, 자산가치 프리미엄 요구…HD현중, 투자 효율 '고민'

4일 조선업계에 따르면 미국 조선소 인수 검토에 가장 속도를 내는 곳은 HD현대중공업이다. 이상균 대표이사 사장은 최근 HD현대중공업과 HD현대미포 합병 추진을 공식화하면서 향후 주요 투자 대상으로 "미국 조선소 인수 및 현대화"를 제시한 바 있다.

사내 자산기획 부문에서 현지 조선소 인수 가격을 파악 중인 것으로 알려졌는데, 현지 조선소 가치가 크게 오른 상황이라 적잖이 당황한 기색이 감지된다. ‘마스가(MASGA·미국 조선업을 다시 위대하게) 프로젝트’가 일종의 호재로 작용하면서 현지 조선소들이 몸값을 끌어올렸다는 전언이다.

HD현대중공업 입장에선 다소 부담스러운 상황이다. 지난해 12월 한화시스템과 한화오션은 각각 미국 내 자회사와 손자회사를 통해 필리조선소를 인수했다. 총 인수금이 1억달러(약 1435억원)였다. 이 중 60%를 한화시스템 자회사가, 나머지 40%를 한화오션 손자회사가 담당했다.

여기에 한화그룹은 지난달 26일(현지시간) 필리조선소에 50억달러(약 7조원)를 투자하겠다고 밝혔다. 인수 자체가 끝이 아니라 증설·현대화·공급망 정비가 뒤따르는 셈이다. 50억달러 투자 재원은 한·미 관세 협상의 성과인 1500억달러(약 208조원) 규모의 조선 산업 협력 펀드다.

한화그룹이 정책 선점 효과를 누리는 가운데 필리조선소 인수는 사실상 현지 조선소 가격의 기준점이 됐다. 이보다 비싸게 사면 ‘울며 겨자먹기’라는 평가가 뒤따르고 감내하지 않으면 정책 대응에서 뒤처질 수 있는 형국이다. HD현대중공업이 어떤 가격에 현지 조선소를 확보하느냐가 관전포인트로 꼽힌다.

◇삼성중공업, 대응에는 당장 문제 없어…재무적 제약도 부담

삼성중공업은 HD현대중공업과 달리 현지 조선소 인수 움직임을 공식화하지 않았다. 지난달 25일(현지시간) 비거 마린 그룹과 ‘미국 해군 지원함 유지·보수·정비(MRO)’에 관한 전략적 파트너십(MOU)을 체결했다. 향후 군수지원함 공동 건조 가능성도 내비쳤다.

MRO 협력은 거제조선소 내 도크를 통해서도 수행할 수 있다. 공동 건조 역시 국내에서 블록을 건조해 미국 파트너사에 공급하는 방식도 가능하다. 미국 통상법 301조와 존스법 개정 움직임에 맞춰 현지 거점이 있으면 정책 대응에 유리하지만 당장 인수에 나서지 않아도 되는 사업적 완충 논리가 있다.

재무적 제약도 존재한다. 삼성중공업은 연내 총 3000억원 규모 설비투자를 마무리할 예정이다. 내년에는 3500억원을 들여 증설을 이어가겠다는 계획을 공시와 기업설명회(IR)에서 반복적으로 밝혔다. 총 6500억원 규모다.

삼성중공업의 올해 6월 말 연결 기준 보유 현금성자산(단기금융상품 포함)은 6664억원이다. 대규모 투자가 진행되는 상황에서 넉넉지 않은 현금을 동원해 인수 승부수를 던질지는 지켜봐야 한다는 관측이 나온다.

조선업계 관계자는 “높아진 인수 대금도 인수 대금이지만, 이후 조 단위로 추가 투자해야 하는 부담도 만만치 않은 상황”이라며 “울며 겨자먹기식 투자는 지양해야 한다”고 말했다.