이 기사는 2017년 12월 05일 15:26 thebell 에 표출된 기사입니다.

현대차정몽구재단의 자금줄인 장기투자자산은 주로 채권과 기업어음(CP) 등에 투자되고 있는 것으로 나타났다. 고위험·고수익 상품인 주가연계증권(ELS)에 한 때 손을 대기도 했으나 수년 전 투자를 중단했다. 보수적인 운용 기조 속에 은행 예금 이자를 웃도는 선에서 재단 운영 자금을 마련하고 있다.

현대차정몽구재단은 2016년 12월 현재 장기투자자산으로 4633억 원을 보유 중이다. 총 자산의 56%를 차지한다. 현대차투자증권(옛 HMC투자증권)과 일임계약을 체결하고 해마다 수익금을 받고 있다. 지난해 투자일임자산에서 인식한 운용이익이 160억 원이다. 연간 투자수익률이 3.8%로 은행 예금금리를 1%포인트 이상 웃도는 수준이다.


투자 상품별로는 채권이 2500억 원으로 금융자산의 54%를 차지했다. 이어 CP 1553억 원(33.5%), MMF 387억 원(8.4%), RP 192억 원(4.2%) 등의 순으로 나타났다. 고위험 상품을 피하고 채권과 CP, MMF 등 안전자산 선호 현상을 보였다. 원금 손실을 최소화하면서 연간 4% 안팎의 기대수익이 예상되는 포트폴리오를 구축했다.

투자일임 초기에 비해 보수적인 색채가 더욱 짙어졌다. 현대차정몽구재단이 현대차투자증권과 투자일임계약을 맺은 건 2011년이다. 당시 정몽구 현대차그룹 회장이 증여한 현대글로비스와 이노션 지분을 처분해 마련한 2678억 원을 일임했다. 채권과 CP 투자와 병행해 ELS에도 약 100억 원을 투자했다. 2013년에는 ELS 투자 규모가 153억 원으로 불어났다.

또 같은 기간 채권 비중이 줄고 CP 투자가 지속적으로 확대됐다. 2013년 CP 투자금액은 2889억 원으로 전체 65%를 차지했다.

이처럼 공격적인 투자 성향은 2014년부터 다른 행보를 보인다. ELS의 경우 투자를 완전히 중단했다. CP 투자 비중도 2014년 57%, 2015년 51%, 2016년 34%로 해마다 감소했다.


투자 성향 변화는 저조한 수익률이 영향을 미친 것으로 분석된다. CP와 ELS 투자가 몰렸던 2013년의 경우 수익률이 2.8%에 머물렀다. 일임자산이 4450억 원으로 전년대비 52% 불어난 가운데 수익금은 123억 원에 그쳤다. 이는 최근 5년간 최저 수익률이다.

이듬해 ELS 투자를 중단하고 채권 비중을 늘리면서 수익률은 4%대로 올라선다. 이후 수익률이 4% 아래로 소폭 하락했으나 비교적 양호한 성과를 보이고 있다.

현대차투자증권은 현대차정몽구재단의 일임재산을 운영할 전담팀을 꾸리는 등 상당한 공을 들인 것으로 알려졌다. 업계에서는 포트폴리오 구성 등을 감안할 때 안전성에 초점을 맞춘 것으로 평가했다.


현대차정몽구재단이 투자일임 계약을 통해 받은 수익금은 공익사업으로 투입된다. 현대차정몽구재단은 지난해 227억 원을 사업수익으로 인식했다. 이 가운데 176억 원을 고유목적사업 등에 투입했다. 수입 가운데 배당금 66억 원을 제외하면 대부분이 일임자산 운용수익이다.

현대차정몽구재단은 당분간 현재 투자일임 포트폴리오를 유지할 가능성이 큰 것으로 관측된다. 보수 성향이 강한 현대차그룹 문화를 생각하면 채권과 CP 중심 투자를 지속할 가능성이 크다. 연간 공익사업 지출 비용도 200억 원 안팎으로 무리한 투자를 할 이유가 없다는 지적이다.