이 기사는 2018년 01월 23일 16:51 thebell 에 표출된 기사입니다.

IMM프라이빗에쿼티(PE)의 더블유컨셉코리아 인수가 600여억 원은 총 거래액(GMV, Gross Merchandise Volume) 대비 기업가치(EV, Enterprise Value) 기준 약 1.1배에 해당하는 가격으로 분석된다. 국내의 여타 온라인 편집숍과 비교해 상대적으로 저렴한 값에 인수했다는 평가가 가능하다.

거래액이란 더블유컨셉코리아의 사이트에서 판매된 소비자가격 기준 총액을 의미한다. 의류 유통회사인 더블유컨셉코리아는 이 GMV에서 20~30%의 수수료를 떼 제무재표상 매출로 인식한다.

밸류에이션에 적용되는 더블유컨셉코리아의 작년 GMV(소비자가격 기준)은 900억 원가량을 기록한 것으로 파악된다. 같은 기간 매출액은 300억 원 안팎 수준으로 추산할 수 있다.

IMM PE가 지난해 10월 16일 매각자인 아이에스이커머스와 더블유컨셉코리아 경영권 지분 60% 매매계약(SPA)을 체결하면서 합의한 거래금액은 612억 원이었다. 100% 지분으로 환산한 총 에퀴티 밸류는 1020억 원이 된다. 이를 GMV로 나눈 EV/GMV 멀티플은 1.13배 수준으로 계산된다.

IMM PE는 더블유컨셉코리아의 적정가치를 따져보기 위해 피어그룹(비교대상 기업)을 추려 평균 EV/GMV를 구했는데, 국내엔 딱히 유사기업이라 할 만한 곳이 없어 일본 등 해외 동종업체들을 비교대상으로 삼은 것으로 알려졌다. 이 과정에서 밸류가 다소 낮은 수준으로 책정됐고, IMM 입장에선 부담 없는 가격에 더블유컨셉코리아 경영권을 취득할 수 있었다는 게 거래에 정통한 관계자 전언이다.

IMM PE는 현재 더블유컨셉코리아 인수대금 납부 완료(딜 클로징) 시점을 앞두고 있다.