이 기사는 2018년 02월 06일 16:25 thebell 에 표출된 기사입니다.

한국투자증권이 BBB급 채권 투자에 박차를 가하고 있다. 지난달 말 한라 회사채에 이어 두산인프라코어 회사채까지 사들인 것으로 나타났다. 발행어음 조달 자금으로 BBB급 회사채를 매입해 금리 차익을 도모하는 모습이다.

두산인프라코어는 지난 2일 400억 원 규모의 사모사채를 발행했다. 2017년 8월 5000억 원 규모의 신주인수권부사채(BW) 이후 첫 채권 발행이다. 그 동안 시장성 조달은 주로 기업어음(CP)이나 전자단기사채 등에 의존해 왔던 두산인프라코어였다. 지난 1월 30일 만기도래한 1250억 원 규모의 회사채도 현금 상환했다.

이번에 신규 발행한 200억 원 규모의 33회차 회사채는 우리종합금융이 주관사로 나서 물량을 인수한 것으로 파악된다. 금리는 4.75%(1.5년물)다. 각각 100억 원 규모로 발행된 34-1회차(1년물)와 34-2회차(1.5년물)는 한국투자증권이 전량 매입했다. 1년물 금리는 4.5%다.

지난해 11월 초대형 IB 중 최초로 발행어음을 출시한 한국투자증권은 자금 운용을 위해 잇따라 BBB급 회사채를 인수하고 있다. 현재까지 발행어음을 통한 조달액만 1조 원에 달한다. 지난달 말 500억 원 규모의 한라 사모채(금리 5.3%)를 매입한 것도 이와 무관치 않았다.

두산인프라코어 회사채 수익률은 이보다 낮지만 발행어음 금리(2.3%)를 고려하면 충분한 마진으로 판단했을 수 있다. 한국신용평가가 작년 12월 말 두산인프라코어 회사채 신용등급을 'BBB-'에서 'BBB'로 상향 조정한 점도 긍정적이었다. 나이스신용평가 역시 회사채 등급전망을 'BBB(부정적)'에서 'BBB(안정적)'로 바꿨다.

무엇보다 현금흐름이 현저하게 호전되고 있다는 평가다. 지난해 1~3분기 두산인프라코어의 별도기준 상각전이익(EBITDA)은 2105억원을 기록하며 2016년 연간 규모(2056억 원)를 넘어섰다. 4분기 실적 역시 중국시장을 중심으로 증권사들의 기대감 섞인 전망이 나오고 있다.