이 기사는 2019년 04월 01일 11:13 thebell 에 표출된 기사입니다.

보령제약 계열 CTL(세포독성 T 세포) 치료제 개발업체인 바이젠셀이 벤처캐피탈로부터 200억원 투자금 유치에 성공했다. 벤처캐피탈이 주목한 건 바이젠셀이 가진 다양한 CTL을 생산할 수 있는 플랫폼 기술이다. 원천기술을 갖고 있는 만큼 여러 적응증으로 파이프라인 확장이 가능하다.

투자금 회수 측면에서도 리스크가 낮다는 점도 매력적이다. 바이젠셀은 국내 대표 제약사인 보령그룹 계열사로 편입돼 있어 안정적인 재무여건을 갖췄다. 코스닥 상장 목표 시기는 오는 2020년초다. 벤처캐피탈로서는 1~2년 안에 투자금 회수 길이 열리게 되는 셈이다.

◇ CTL치료제 플랫폼 기술 보유…김태규 대표 노하우 부각

바이젠셀은 2013년 옥셀바이오메디칼로 설립됐다. 가톨릭대학교 제1호 기술지주회사로 김태규 교수가 설립했다. 창업주인 김 교수는 면역학 분야에서만 20여년 이상을 연구해온 인물이다. 면역학과 관련해 정통한 지식을 가진 인물로 평가된다.

보령제약은 지난 2016년 전환사채(CB) 투자와 이듬해 전환권을 행사로 바이젠셀 최대주주에 올랐다. 그룹 계열사로 편입되면서 보령바이젠셀로 사명을 변경했지만 독자적인 신약개발회사로 정체성을 확립하기 위해 1년 만인 지난해 '보령' 타이틀을 떼냈다.

바이젠셀이 개발하는 면역항암제는 암항원에 반응하는 T세포(면역세포)를 골라내 배양한 뒤 환자 몸에 투여해 암을 치료한다. 핵심 기술은 환자 및 정상인 혈액에서 T세포를 분리해 특정 항원만을 인식하는 세포독성 T세포(CTL)를 배양시켜 표적 항원에 따라 다양한 CTL을 생산한다. CTL은 종양 세포만을 특이적으로 인식하고 제거하는 세포다. 바이러스에 감염된 종양 세포를 제거하려면 CTL 반응이 필요하다.

이 플랫폼 기술을 바탕으로 바이젠셀은 림프종과 급성 골수성 백혈병 치료제를 개발하고 있다. 경쟁사 대비 빠른 임상 속도도 강점이다. 림프종 치료제인 'VT-EBV-201'은 2017년 임상시험계획(IND)을 승인받고 현재 임상 2상을 진행 중이다. 오는 2022년 임상 2상을 끝내고 조건부 허가를 받는 걸 목표로 하고 있다. 급성 골수성 백혈병 치료제인 'VT-Tri-A'도 임상 1상을 앞두고 있다.

보령제약 관계자는 "바이젠셀이 외형상으로는 설립 6년차 벤처기업이지만 사실은 이보다 더 오래전부터 면역항암제를 개발해온 바이오 업체"라며 "이러한 노하우가 바탕이 돼 임상개발이 빠른 속도로 진행되고 있다"고 설명했다. 이어 "임상 2상 종료 이후 조건부 허가를 받을 가능성이 높을 것으로 보고 있다"고 덧붙였다.

◇ 2020년 코스닥 진입 목표…VC 빠른 엑시트 기대

바이젠셀은 2020년 코스닥 입성을 목표로 삼았다. 여러 방법 중에서 선택한 코스닥 입성 전략은 기술특례상장이다. 핵심 파이프라인인 'VT-EBV-201'이 임상 2상을 진행 중인데다 후속 파이프라인도 임상 진입을 목전에 두고 있어 기술성평가 통과 가능성은 높다는 분석이다.

안정적인 재무구조도 갖췄다. 이번 투자금 유치로 바이젠셀은 재무건전성을 크게 강화했다. 이전과 달리 이번에 벤처캐피탈로부터 투자 받은 형태는 전환우선주(CPS)다. 상환전환우선주(RCPS)와 달리 상환옵션이 제외되면서 투자금을 전부 자본으로 인식하게 됐다.

바이젠셀이 예정대로 코스닥에 입성한다면 벤처캐피탈들은 투자 1년여 만에 투자금 회수에 나설 수 있는 길이 열리게 된다. 투자기간에 따라 변동되는 수익지표인 내부수익률(IRR) 측면에서 빠른 투자금 회수는 매력적일 수밖에 없다. 바이젠셀과 비교 기업으로 분류되는 기상장 업체들의 주가가 6000억~8000억원대를 형성하는 점도 긍정적이다.

보령제약 관계자는 "바이젠셀은 조만간 상장주관사를 선정해 기술성평가를 신청할 계획"이라며 "목표로 했던 내년초까지 코스닥 상장 절차를 끝낼 수 있도록 최선을 다할 것"이라고 밝혔다.