이 기사는 2018년 08월 27일 11:31 thebell 에 표출된 기사입니다.

글로벌 사모투자펀드 운용사 칼라일이 그로쓰펀드를 통해 투자한 약진통상이 3년만에 다시 매물로 등장하면서 거래 성사 여부에 이목이 쏠린다. 의류OEM(주문자상표부착방식) 산업의 성장성을 기대하기 어렵다는 점이 인수 매력을 반감시킨다는 분석도 나온다.

칼라일은 현재 딜로이트안진을 통해 약진통상 매각을 타진 중이다. 인수 가능성이 높은 원매자들을 중심으로 티저레터 송부 등 시장 태핑(수요조사) 작업이 이뤄지고 있는 것으로 파악됐다.

칼라일의 약진통상 매각은 지난 2015년 9월 이후 약 3년만이다. 당시 흥행이 어려워질 것으로 판단한 칼라일은 약진통상 매각을 중단했다. 이듬해 4월 기업공개(IPO)로 방향을 선회, 주관사까지 선정하며 엑시트(투자회수)를 시도했지만 사정이 여의치 않자 이 역시 포기했다.

칼라일이 약진통상의 세번째 투자회수를 추진 중이지만 시장의 반응은 미지근하다. OEM업종의 실적 저하가 지속되면서 이를 타개할 만한 뚜렷한 돌파구를 찾기 어렵기 때문이다. 무엇보다 향후 성장성이 높지 않다는 점에서 원매자 물색이 어려워질 수 있다는 우려도 나온다.

현재 의류 OEM업체들은 납품사 실적 악화로 고전을 면치 못하고 있는 상황이다. 특히 미국 패션업체들은 전반적인 수요 감소와 유통 패러다임 변화 등으로 인한 재고 감축 분위기가 맞물리면서 OEM업체들의 상황 역시 덩달아 나빠지고 있다.

한세실업과 호전실업 등 국내 대표적인 의류 OEM업체들의 실적은 이러한 분위기를 적나라하게 보여준다. 수위권 OEM업체인 한세실업의 영업이익은 2015년말을 정점으로 지속적으로 감소해 작년 말에는 3분의 1 수준까지 급감했다. 2016년 말 280억원의 영업이익을 기록한 호전실업도 작년에는 150억원 수준으로 절반 가까이 크게 감소했다.

의류 OEM업체들의 사정은 주가를 통해서도 알 수 있다. 2016년초 6만원대를 웃돌았던 한세실업 주가는 현재 2만원 아래에서 머물고 있으며, 작년초 상장한 호전실업 역시 공모가(2만5000원) 절반 가량인 1만3000원대에서 거래되고 있다.

약진통상도 이들 기업과 상황이 크게 다르지 않다. 매출 규모는 매년 조금씩 불어나고 있지만 수익성 악화가 지속되면서 영업이익은 줄어드는 형국이다. 2015년 347억원에 달했던 약진통상 영업이익은 2016년에 146억원까지 감소했다. 작년에 212억원을 기록, 다소 호전되는 모습이 나타났으나 칼라일 인수 전 수준에서 크게 나아지지는 않고 있다.

따라서 칼라일이 약진통상 매각을 시도하더라도 성공을 가늠하기는 쉽지 않다는 분석이 지배적이다. 무엇보다 패션산업에서 소비자들의 구매 패턴 변화로 OEM 업체들이 살아남기 더욱 어려운 상황이 지속되고 있기 때문이다.

과거 OEM업체들은 비교적 박한 마진에도 불구하고 박리다매 전략으로 수익을 창출할 수 있었다. 하지만 이들 OEM업체들의 납품을 받아왔던 SPA 브랜드들의 사정이 어려워지면서 자연스럽게 OEM업체들의 실적에도 불똥이 튀는 모양새다.

IB업계 관계자는 "칼라일이 다시 약진통상 매각을 추진하고 있지만 처음 매물로 내놨던 3년전에 비해 시장 분위기는 크게 변하지 않았다"며 "산업의 매력도가 떨어졌다는 점에서 인수 의지를 가진 원매자를 찾기는 어려워 보인다"고 설명했다.