이 기사는 2021년 09월 23일 16:11 thebell 에 표출된 기사입니다.

중국 헝다그룹 파산 우려가 확산 속에서 한국물(Korean Paper) 시장은 비교적 안정적인 흐름을 이어가고 있다. 헝다그룹이 속한 하이일드채권의 경우 유통금리가 반등하는 등 달라진 투심이 두드러졌지만 주요 한국물이 속한 투자등급 채권의 경우 비교적 평이한 몸값을 지속하고 있다는 후문이다.

아시아물 전반으로 살펴봐도 이번 사태의 영향력은 크지 않을 것이란 평가다. 하이일드·투자등급 채권 간 투자층이 상이한 데다 코로나19 사태로 풀린 유동성이 글로벌 채권 투심을 견고하게 뒷받침 하고 있다. 이같은 기류에 발맞춰 NH투자증권이 내주로 예정된 북빌딩(수요예측)을 차질없이 준비하는 등 흔들림 없는 모습을 이어가고 있다.

◇헝다그룹, 역외채 이자지급 촉각…한국물 시장 영향은 글쎄

중국 헝다그룹(恒大·에버그란데)의 채무 불이행(디폴트) 우려로 글로벌 금융시장이 흔들리고 있다. 헝다그룹은 23일 지급해야하는 위안화채권의 이자 일부를 예정대로 지불하겠다고 밝히면서도 역외 채권분에 대해서는 언급하지 않았다. 같은날 4750만달러에 대한 이자 지급이 이뤄져야 한다는 점에서 글로벌 금융업계는 촉각을 기울이고 있다.

중국발 리스크가 불거진 건 어제오늘 일만은 아니다. 올 4월에는 중국 화룽자산그룹(Huarong Asset Management) 채권 디폴트 우려 등으로 아시아물 전반의 가산금리(스프레드)가 벌어지기도 했다. 해당 사태로 달러채 북빌딩을 준비했던 중국 텐센트는 발행 일정을 연기하기도 했다.

다만 당시에 비해 헝다그룹 사태가 시장에 미치는 영향력은 미미한 모습이다. 헝다그룹의 경우 디폴트 우려가 심화되기 전인 올 6월까지도 투기등급(무디스 기준 B1)을 유지했기 때문이다. 당시 A급 국제 신용등급을 유지했던 화룽자산그룹과의 차이가 드러나는 대목이다.

투기등급과 투자등급의 경우 주요 투자층이 상이하다. 이번 사태의 경우 하이일드채권의 리스크가 드러났다는 점에서 투기등급 채권을 중심으로 유통금리 확대 현상이 두드러지고 있는 것으로 보인다. 하이일드와 투자등급 기업 간 조달 격차가 더욱 심화될 것이란 관측도 나온다.

한국물의 경우 대부분의 이슈어가 투자등급이다. 헝다그룹 사태에 대한 투심 위축 우려에서 비교적 비껴간 배경이다. 하이일드채권 중에서도 헝다그룹이 속한 부동산 기업에 대한 투심 위축세가 더욱 가속화되고 있는 것으로 전해진다.

업계 관계자는 "한국 시간 기준 23일 오전 한국물 벤치마크의 경우 1~3bp 가량 벌어지는 수준에 그쳤다"며 "헝다그룹의 달러채 만기 지급 등에 따라 상황이 달라지겠지만 투자등급 중심의 한국물에 미치는 영향은 아직 크지 않아 보인다"고 말했다.

◇한국물 발행 '이상무', NH증권 데뷔전 출격 대기

한국물 발행시장 역시 헝다그룹 사태를 크게 우려하지 않는 모습이다. 내주께 북빌딩을 준비했던 NH투자증권이 예정대로 발행 채비에 나서는 등 평온한 흐름을 이어가고 있다. NH투자증권은 24일부터 인베스터콜(investor calls) 방식으로 비대면 로드쇼를 진행할 예정이다.

NH투자증권의 경우 이번이 첫 외화채 발행이라는 점에서 투심 변화에 더욱 촉각을 기울일 수밖에 없다. 헝다그룹 사태가 한국물 발행시장에 미치는 영향력이 미미하다는 점을 여실히 보여주는 대목이다.