이 기사는 2023년 04월 03일 13:19 thebell 에 표출된 기사입니다.

피엔티(People & Technology, Inc, PNT)는 2012년 상장 후 최대주주인 김준섭 대표의 지배력이 꾸준히 약화됐다. 지난해 말 기준 16%대를 간신히 사수하고 있는 김 대표의 지분율은 피엔티가 최근 진행 중인 자금조달 이후 더 내려갈 가능성이 크다.

3일 금융감독원 전자공시에 따르면 피엔티 최대주주는 주식 371만주(지분율 16.31%)를 보유한 김준섭 대표다. 이밖에 제갈환 피엔티 상무(6만4000주, 0.28%), 이주헌 피엔티 전무(5만8000주, 0.26%) 등 특수관계인 지분을 모두 합치면 16.85% 정도다.

김 대표는 5% 이상 지분을 보유한 유일한 주주기도 하다. 2대 주주인 삼성자산운용은 2021년 3월 지분 5%대를 확보했지만 3개월 만인 그해 6월 단순 매도 방식으로 지분율을 4.06%로 낮췄다. 앞서 한국증권금융도 4.81%이던 지분율을 2020년 3월 3.46%대로 낮춰 5% 이상 주주 명단에서 빠졌다.

상황을 종합하면 김 대표의 지분율이 절대적으로 높은 편은 아니지만 경영권 방어에는 큰 문제가 없는 상황이라고 볼 수 있다. 주요 주주이자 외부 투자자인 삼성자산운용·한국증권금융 등의 지분율을 모두 합쳐도 김 대표와 특수관계인 지분율의 절반 수준에 그친다.

다만 눈에 띄는 대목은 김 대표의 지분율이 계속해서 하락하고 있다는 사실이다. 피엔티는 2012년 7월 코스닥에 입성했다. 상장 직후인 2012년 말 김 대표의 지분율은 37.37%였으나 이듬해인 2013년 말에는 32.34%로 하락했고, 2015년 말에는 25.74%로 내렸다. 이후에도 김 대표의 지분율은 계속 줄어 2018년 말 22.09%까지 감소했다.


김 대표의 지분율이 계속해서 희석된 배경엔 투자자들의 잇따른 전환청구권 행사가 있었다. 피엔티는 2014년 4월과 2017년 5월 각각 100억원씩 총 200억원 규모로 전환사채(CB), 신주인수권부사채(BW)를 발행했다.

2017년 말부터 이에 대한 전환청구기간이 도래하면서 투자자들의 전환청구권 행사가 잇달아 발생했다. 투자자들은 2017년 8월과 2018년 1월, 4월, 6월, 8월 등 총 5차례에 걸쳐 전환청구권을 행사했다. 이 기간 주식으로 전환된 물량은 약 121만7348주 규모에 이른다.

김 대표는 이 시기 지배력 방어를 위해 매도청구권(콜옵션) 카드를 꺼내 들었다. 2018년 4월 권면총액 7억원 규모 2회차 피엔티 전환사채(CB)를 인수했다. 자기자금 2억원과 주식담보대출로 만든 8억원을 인수자금으로 썼고, 즉각 CB를 주식으로 바꿔 지분율 0.85%를 확보했다.

그럼에도 지분율 20%대를 사수하지는 못했다. 김 대표의 2020년 말 지분율은 17.03%로 내렸고, 2021년 말에는 16.85% 등으로 추가 하락했다. 지난해 말 기준 16%대를 겨우 사수하고 있다.

현재 남아 있는 미상환 CB나 BW 물량은 없다. 하지만 피엔티는 최근 재무적투자자(FI)를 대상으로 펀드레이징을 추진하고 있는 상황으로 전해진다. 이 과정에서 최대주주인 김 대표의 추가 지분 하락할 가능성이 있다.

피엔티는 지난해에도 이미 펀드레이징에 나선 적이 있다. 피엔티가 발행하는 3000억원 규모 우선주를 인수하는 방안이 거론됐다. MBK파트너스 등 국내 굴지 하우스와 협상을 진행했으나 투자 유치는 최종 무산됐다. 신주 발행, 구주 매출 비중 등 투자구조와 금액 조건 등에서 큰 격차가 벌어진 것으로 전해진다.