이 기사는 2014년 01월 16일 17시50분 thebell에 표출된 기사입니다

스탠다드차타드 PE(이하 SC PE)가 효성이 추진 중인 PET사업부 매각의 복병으로 떠올랐다. 아직 매각절차가 공식화되지 않은 상황에서, 공개매각 보다는 SC PE와 단독 협상 가능성이 높아졌다.

16일 인수합병(M&A) 업계에 따르면 SC PE는 최근 효성 측에 인수 의지 표명 및 가격 제안까지 진행한 것으로 밝혀졌다. 제안한 거래금액은 최대 5000억 원 선이며, 효성은 현재 배타적(Exclusive) 인수협상권 부여를 고심 중인 것으로 알려졌다.

유동성 사정이 여의치 않아 최근 차입 증가가 두드러진 효성은 지난해 말 국세청 세무조사 결과 부과된 4700억 원 수준의 추징금도 대부분 금융권 차입을 통해 조달한 자금으로 납부했다. 효성의 PET사업부 매각은 비핵심자산 매각 관점은 물론, 당장 현금이 급한 회사 상황 하에 최선의 선택이었다.

㈜효성의 화학PG 내 패키징PU인 PET사업부는 2012년 기준 PET 제조 시장점유율 1위이자 국내 유일의 무균충전방식(Aseptic) PET 공급업체다. 매년 10%가 넘는 영업이익률을 기록 중이며, 상각전영업이익(EBITDA) 마진율은 20%를 상회한다.

당초 효성은 KDB산업은행 M&A실(이하 산은M&A실)을 매각주관사로 선정, PET사업부 매각을 진행해왔다. 산은M&A실은 지난 11월, 음료 패키징 업체 등 동종 업계의 전략적 투자자(SI)들을 대상으로 티저레터를 배포, 잠재적 원매자들과 접촉을 이어왔다.

삼양사, 롯데알미늄, 코오롱인더스트리(코오롱플라스틱) 등의 음료 패키징 업체들은 물론, LG생활건강 등 음료 제조 업체들도 패키징 내재화를 위해 효성 PET사업부 매각에 관심을 보여왔던 것으로 알려졌다. 몇몇 SI들은 구체적 인수계획을 수립해, 컨소시엄을 구성할 재무적 투자자(FI) 물색에 나서기도 했다.

산은M&A실은 최근 딜로이트안진과 함께 매도자 실사를 마무리 짓고, 투자설명서(IM) 발송 후 매각 작업을 공식화 하겠다는 방침이었다.

잠재적 원매자들도 산은M&A실에 거래금액 관련 구두제안 등을 통해 효성 PET사업부에 대한 관심을 지속해 보여왔다. 우수한 기술력과 무차입의 재무구조 및 낮은 부채비율, 꾸준한 현금창출 능력 등 효성 PET사업부의 매력을 높게 평가했기 때문이다.

더욱이 영업양수도 방식의 매각을 통해 차입금 등 부채이전이 제외돼 인수 후 부담이 크지 않은 것도 근래 보기드문 효성 PET사업부 매각 만의 뛰어난 매력 중 하나다.

이러한 시장의 긍정적 평가를 바탕으로 효성 PET사업부 매각은 4000억 원 초반~후반 대의 거래금액이 예상됐다. 충분한 흥행을 자신한 산은M&A실은 현재 MBK파트너스가 진행 중인 음료 패키징 업체 테크팩솔루션 매각 작업의 윤곽이 확실해진 후 효성 PET사업부 매각에 본격 돌입하겠다는 계획이었다.

M&A업계 관계자는 "하지만 SC PE가 효성 측에 5000억 원에 가까운 거래금액을 제안한 것으로 알려지며, 이러한 산은M&A실의 계획에 일정부분 차질이 생겼다"라며 "SC PE가 제안한 가격은 효성 측에 충분히 매력적인 가격이며, 효성도 이로 인해 배타적 협상권 부여를 심각히 고려중인 것이다"라고 전했다.

한편 SC PE는 최근 1000억 원 규모의 블랙야크 지분 10% 매각 우선협상대상자에 선정된 바 있으며, ADT캡스 인수전에도 참여하는 등 공격적인 투자를 이어가고 있다.