이 기사는 2024년 02월 06일 08:51 THE CFO에 표출된 기사입니다.

우리금융이 올해 완전히 새로운 전략을 내세워 증권업 재건에 나선다. 임종룡 우리금융지주 회장은 당초 중형사 이상의 매물을 인수하고 대형사로 몸집을 키워 나간다는 구상이었다. 작년 한 해 다수의 증권사에 인수를 타진하고 가격 협상을 벌였지만 적당한 매물을 찾지 못했다.

결국 소형사 인수로 가닥을 잡았다. 소형 증권사의 경우 인수합병(M&A) 난이도는 높지 않지만 증권업 라이선스를 손쉽게 확보할 수 있다는 장점이 있다. 부족한 외형은 우리종합금융으로 보완할 수 있다. 소형 증권사와 우리종금을 통합해 종금증권 체제를 완성하는 게 우리금융이 그리는 로드맵이다.

◇더는 공회전 없다…라이선스 확보 초점

금융권에 따르면 우리금융은 한국포스증권 인수를 검토하고 있다. 이날 이사회에서 논의를 마친 뒤 이르면 오후에 있을 연간 실적발표 기업설명회(IR)에서 인수 추진 계획을 발표할 것으로 전해진다.

한국포스증권은 온라인에서 펀드를 판매하는 '펀드슈퍼마켓' 서비스를 하는 곳이다. 우리은행과 같은 기성 판매 채널을 대체한다는 목표로 만들어진 서비스다. 리테일 영업, 주식 브로커리지, 기업공개(IPO)와 회사채 발행을 비롯한 전통 IB 기능이 전무하다.

외형 측면에서도 존재감이 미미하다. 한국포스증권은 자본총계 500억원을 소폭 웃도는 규모에 불과하다. 우리금융에 합류한다 하더라도 한국포스증권이 다른 계열사를 지원하기보다 지원을 받아야 하는 입장이다. 인수 만으로 기존 계열사와 시너지를 기대하기 어렵다.

그럼에도 한국포스증권 인수를 추진하는 건 증권업을 재건하기 위한 로드맵을 완전히 바꿨기에 가능했다. 임 회장은 지난해 다수의 증권사와 물밑에서 접촉한 것으로 전해진다. 매물로 나오지 않은 곳들이었던 만큼 우리금융이 먼저 매각을 제안했고 상대방에게 유리한 조건을 제시했다. 하지만 증권사 측의 매각 의지가 크지 않았던 만큼 가격 눈높이를 맞추는 게 녹록지 않았다.

결국 소형사 인수가 합리적이라는 결론에 도달했다. 한국포스증권은 공모펀드 시장 침체로 적자를 이어가고 있고 자본잠식을 겪었다. 별도의 프리미엄 없이 자본총계 500억원이 인수가가 될 가능성이 높다. 500억원을 내고 증권사 라이선스를 사는 셈이다. 증권사 라이선스를 확보한 뒤에는 우리종금과의 합병으로 덩치를 키울 수 있다. 종합금융그룹 소속 증권사로 기능을 갖추는 건 그 이후라는 계산이 깔렸다.

◇소형사 인수 염두에 둔 우리종금 5000억 유증

우리금융 내부에서는 지난해 12월 우리종금이 5000억원 규모로 유상증자를 단행했을 때부터 소형 증권사 인수로 방향이 전환됐다는 시각이 주를 이룬다. 우리종금은 국내에 마지막으로 남아 있는 종금사이지만 우리은행이 계열사로 있어 여수신 업무를 강화할 필요성이 크지 않다. 투자은행(IB) 기능 강화 명분이라기엔 유증 규모가 컸다.

유증은 추후 인수할 소형 증권사와 합병을 준비하기 위한 포석이었다. 소형사를 인수하면 작은 자기자본 규모 탓에 벌일 수 있는 사업이 많지 않다. 합병시 본체가 될 우리종금의 자기자본을 번저 키우고 소형 증권사로 증권업 라이선스를 더하면 사실상 중형사를 인수하는 효과가 있다. 우리종금은 5000억원 유상증자 이후 자기자본을 1조1000억원까지 키웠다.

우리금융 관계자는 "한국포스증권의 상황이나 예상 매각가를 고려하면 딜이 성사될 가능성이 높고 만일 실패한다 해도 라이선스 확보 목적으로 다른 소형 증권사를 인수하는 건 얼마든지 가능하다"며 "라이선스 확보 방식을 정한 만큼 우리종금을 어떻게 키워 나갈 건지가 증권사 재건의 관건"이라고 말했다.