이 기사는 2024년 02월 20일 15:00 thebell 에 표출된 기사입니다.

그간 금호석유화학의 주주총회에서 고배를 마셔온 박철완 전 금호석유화학 상무(사진)가 올해 꺼내든 카드는 행동주의 펀드와의 연합이다. 행동주의 펀드로 포트폴리오를 쌓아온 차파트너스와 손을 잡았다.

박 전 상무가 차파트너스와 동맹을 맺은 일은 이례적이다. 박 전 상무는 앞서 두 차례 주주활동을 의결권을 위임한 일이 없다. 직접 나서 입장문을 내며 주주활동 전면에 나서왔다

◇재계 인맥이 연결고리?

박 전 상무와 차파트너스의 동맹은 양측의 이해관계가 맞아떨어졌기에 성사됐다는 평이다. 최대주주지만 금호석유화학에 불만이 많은 박 전 상무와 행동주의 펀드를 운용해 수익을 내고자하는 차파트너스의 입장에는 일치하는 부분이 크다.

박 전 상무 입장에서는 앞선 주주권 행사에서 번번이 실패했던 만큼 전문가들과 손을 잡을 필요성이 크다고 봤을 수 있다. 특히 차파트너스는 사조오양, 남양유업 등의 기업을 대상으로 주주행동에 성공했던 이력을 가진 곳이다.

박 전 상무와 차파트너스의 구체적인 인연은 표면 위로 드러나지 않았다. 주주행동을 제안하기 이전에는 서로 알던 사이가 아니었다는 것이 양측의 주장이다.

단 둘 사이의 연결고리는 적지 않게 포진해 있다. 이전부터 아는 사이일 수도 있고, 몰랐던 사이여도 알기 쉬운 환경이다. 우선 차파트너스를 이끄는 차종현 대표는 고(故) 설경동 대한전선 창업주의 외손자로 조현식 한국앤컴퍼니 고문의 처남이다. 재계에서 인맥을 갖추기 쉬운 환경이라는 설명이다.

차파트너스 역시 재벌가에 끈을 만들기 용이한 입장이다. 관련업계 관계자는 "자산운용사는 기업에 투자하는 입장"이라며 "투자자이다보니 최대주주들과 각을 세우는 일도 있지만 우호적인 관계를 맺고 있는 경우도 심심치 않게 찾아볼 수 있다"고 말했다.

◇주총 동맹, 양측이 얻게 될 이득은

차파트너스가 주주행동을 벌이는 대가로 박 전 상무에게 수수료 등 별도 보수를 받지는 않는 것으로 파악된다. 양측이 동맹관계를 통해 달성하고자 하는 목표는 결국 '주가 상승'에 있다.

박 전 상무와 차파트너스가 손을 잡았다는 사실이 알려지기 전인 7일 차파트너스는 금호석유화학의 주식 7179주를 매입했다. 취득가는 주당 14만2500원으로 차파트너스가 들인 금액은 약 10억원 수준이다. 금호석유화학 전체 지분율에 있어서 차지하는 비중은 0.03%에 불과하다.

금액 자체는 적지만 수익을 내기에는 충분하다는 것이 차파트너스의 입장이다. 2022년 사조오양을 대상으로 한 주주행동을 펼쳤을 때도 차파트너스가 펀드를 통해 투자한 금액은 10억~20억원 수준으로 추산된다.

무엇보다도 경영권 분쟁으로 주목받아 온 금호석유화학 주주총회에서 주주제안을 통과시킬 경우 대표적인 포트폴리오로 삼을 수 있게 된다. 금호석유화학은 그간 차파트너스가 주주활동을 펼친 기업들보다 규모가 크다. 지난해 3분기 기준 금호석유화학의 자산총계는 연결 기준 7조9414억원이다.

박 전 상무가 얻을 이익에 대해서는 물음표가 남는다. 주주제안대로 금호석유화학의 자사주를 전량 소각할 경우 박찬구 금호석유화학 회장 측이 유사시에 활용할 '방어막'이 없어지는 셈이 된다. 이를 통해 다시 경영권에 도전하기 위한 발판으로 삼을 수 있다는 설명이다. 반면 재계 일각에서는 박 전 상무가 주가 부양을 통한 성공적인 엑시트를 노리고 있다고 보고 있기도 하다.

박 전 상무는 거버넌스 개선과 주주 권리를 보호하기 위해 최대주주로서 주주권을 행사한다는 입장이다.

박 전 상무는 공식 보도자료를 통해 "개인 최대주주로서 회사의 기업거버넌스 개선, 소액주주의 권리 보장, 경영진에 대한 감시와 견제를 위해 필요한 권한을 차파트너스에 위임하기로 했다"고 밝혔다.