이 기사는 2024년 12월 18일 15:28 thebell 에 표출된 기사입니다.

태광산업은 글로벌 석유화학 업황 불황에도 꾸준히 현금성자산을 늘리고 있는 기업이다. 2022년부터 시작된 영업손실에도 1조원이 넘는 현금을 쌓아둔 덕분에 튼튼한 재무 구조를 구축했다는 평가를 받는다.

특히 지난달에는 SK브로드밴드 지분(16.75%) 전량을 SK텔레콤에 양도하며 약 9000억원의 현금을 추가로 확보했다. 창사 이래 처음으로 2조원이 넘는 현금을 확보한 태광산업의 자금활용 전략에 관심이 쏠린다.

◇적자에도 현금흐름 개선…운전자본 효율화 '성공'

태광산업은 올 3분기 누적 영업손실은 166억원으로 집계됐다. 폴리에스터와 아크릴 등의 주력 사업이 수요 부진을 겪으며 화학섬유를 중심으로 구축한 기존 사업 구조의 수익성이 떨어진 탓이다. 태광산업은 2022년 1054억원의 영업손실을 거둔 후 3년째 적자에서 벗어나지 못하고 있는 모습이다.


태광산업은 누적 영업손실에도 불구하고 지난해부터 현금성자산이 반등한 점이 눈에 띈다. 앞서 태광산업의 현금성자산은 2021년 1조4542억원에서 2022년 1조2413억원으로 줄어든 바 있다. 하지만 지난해 말 현금성자산은 1조2656억원으로 반등한 데 이어 올 3분기 1조3402억원으로 늘어났다.

재고자산과 매입채무 등 운전자본을 효율적으로 운영하며 현금흐름을 개선한 부분이 현금성자산 확보에 긍정적인 영향을 끼쳤다. 운전자본은 기업을 운영하는 데 필요한 자본이다. 올 3분기 말 기준 태광산업의 운전자본은 전년 동기 대비 986억원 줄어든 2929억원을 기록했다. 세부적으로 재고자산 304억원, 매출채권 822억원을 줄였다.

운전자본 효율화에 따라 현금흐름도 개선됐다. 올 3분기 태광산업의 순영업활동현금흐름(NCF)은 1087억원으로 집계됐다. 이는 지난해 전체 NCF 1069억원을 뛰어넘은 수치다. 현금 유출이 줄어들며 영업으로 벌어들인 돈을 축적하는 데 성공한 셈이다.

견조한 현금흐름에 배당금과 자본적지출(CAPEX)을 제외한 잉여현금흐름(FCF)도 흑자를 거뒀다. 태광산업은 올 3분기 말 CAPEX로 493억원을 집행했다. 전년 동기(547억원) 대비 54억원을 줄이며 투자를 축소했다. 이에 FCF는 올 3분기 누적 579억원을 기록했다. 지난해 전체 FCF인 253억원을 크게 웃돌았다.

현금창출력이 개선되면서 유동비율도 역대 최대를 기록했다. 올 3분기 태광산업의 유동비율은 458%로 집계됐다. 이는 현금 및 현금성자산을 포함해 1년 내 현금으로 바꿀 수 있는 자산(유동자산)이 단기차입금을 포함한 1년 내 갚아야 할 부채(유동부채)보다 4.58배 많다는 의미다.

◇현금성자산 2조 첫 돌파…활용 방안은

태광산업은 올 4분기도 현금 확보에 힘을 쏟았다. SK브로드밴드 지분 16.75%를 전량 SK텔레콤에 양도해 내년 5월 양도대금 7776억원을 받을 계획이다. 특히 태광산업은 대금을 받기 전 SK브로드밴드로부터 1200억원의 배당금까지 수령할 것으로 전망되면서 8976억원의 현금 유입이 예정된 상황이다.

이에 태광산업의 현금성자산은 내년 2조원을 처음 넘어설 것으로 전망된다. 이에 전체 자산에서 현금성자산이 차지하는 비중도 30%를 처음 돌파할 것으로 보인다. 올 3분기 말 기준 태광산업의 현금성자산이 전체 자산총계에서 차지하는 비중은 29.2%로 집계됐다.


태광산업은 두둑한 현금에 무차입 경영을 이어갈 계획이다. 올 3분기 말 기준 태광산업의 총차입금은 962억원에 불과하다. 이에 총차입금에서 현금성자산을 뺀 순차입금은 마이너스(-) 1조2440억원을 기록하며 사실상 무차입 기조를 꾸준히 유지했다. 차입금이 없기 때문에 차입금에 대해 담보로 제공된 자산도 없다.

태광산업은 확보한 현금을 이호진 전 회장 복귀 시점에 맞춰 투자활동에 활용할 것으로 예상된다. 업계에 따르면 이 전 회장은 복귀를 준비하고 있는 것으로 알려졌다. 이 전 회장은 이달 초 13년 만에 사무실로 출근해 임직원들과 소통했다는 후문이다.

태광산업은 이 전 회장 복귀에 발맞춰 2022년부터 계획한 총 12조원 규모의 투자를 단행할 것으로 보인다. 오너 경영인의 지휘 아래에서 사업 포트폴리오 재편을 위한 투자 및 인수합병(M&A) 등 활동 가능성이 점쳐진다.

태광산업 관계자는 "불확실한 경영 환경이 지속되면서 현금을 쌓아둔 것이 오히려 저점을 잡을 수 있는 기회로 다가왔다"며 "화학섬유와 금융 외 새로운 사업 발굴을 위해 현금을 확보하고 있는 기조는 유지할 것"이라고 말했다.