이 기사는 2025년 02월 07일 14시30분 thebell에 표출된 기사입니다

이달 말 3000억원 이상의 회사채 만기를 맞이하는 롯데지주가 차환을 위해 회사채 발행 대신 장기 CP를 꾸준히 찍고 있다. 지난해 11월에 이어 이번달 4일에도 만기가 1~2년 이상인 CP를 발행했다. 만기가 1년에서 하루 적은 364일물도 찍었다. 등급전망에 '부정적'이 부여된 만큼 평판 리스크를 최소화할 수 있는 조달 수단을 선택한 것으로 보인다.

7일 투자은행(IB)업계에 따르면 롯데지주는 이달 4일 462일물(약 1년3개월) CP 100억원, 825일물(약 2년3개월) CP 500억원을 발행했다. 해당 CP의 할인율은 각각 3.56%, 3.74%다. 롯데지주의 단기 신용등급은 A1으로 장기 신용등급으로 환산했을 때 AA에 준한다. 그러나 이번에 발행된 CP의 금리는 등급대비 크게 높은 수준이다.

KIS자산평가에 따르면 1년물 CP 금리는 A1 3.23%, A2+3.44%, A2 3.67%다. 롯데지주는 등급대비 1~2노치 낮은 등급과 비슷한 수준으로 1년3개월물을 발행했다. 2년물 CP의 등급금리는 A1 3.32%, A2+ 3.82%다. 롯데지주는 2년3개월물을 A2+에 가까운 금리로 조달했다.

롯데지주의 장기 CP 발행은 3개월 만이다. 지난해 11월에도 1.5년물 100억원, 2.5년물 1100억원을 발행한 뒤 3개월 만에 다시 만기가 1년을 넘어서는 장기 CP를 찍었다.


과거에도 롯데지주는 장기 CP를 자주 활용했다. 2023년 8월에는 363일물 CP 1500억원을 발행했다. 2022년 4월에도 2년물 700억원, 2.5년물 400억원, 3년물 1000억원 규모의 CP를 발행하기도 했다. 이날기준 롯데지주의 CP발행 잔액은 9000억원이다. 이 가운데 2300억원, 25.6%가 만기 1년 이상이다.

4일 발행된 장기 CP의 증권신고서 상 발행목적은 만기채 차환이다. 롯데지주는 2월25일 1900억원, 2월28일 1500억원 등 이달 총 3400억원의 회사채 만기를 맞이한다. 올해 롯데지주는 354일물도 1월31일 200억원, 2월5일 600억원 등 800억원을 발행했다. 지난해 11월 이후 발행된 장기 CP와 364일물은 총 2500억원 규모다.

IB업계 관계자는 "롯데지주는 1분기에는 회사채를 발행하지 않는다"며 "CP 등을 활용해 만기채를 차환할 것"이라고 말했다.

동일 트랜치 기준 금리는 CP가 회사채보다 높다. KIS자산평가 상 5일 기준 롯데지주 2년물의 회사채 금리는 3.462%, CP 금리는 3.65%로 19bp 정도 차이가 난다. 1000억원 규모 회사채를 발행하게 됐을 때 이자는 2년에 걸쳐 38억원, 매년 19억원 정도 차이가 나는 수준이다.

롯데지주가 회사채보다 금리가 더 높은 CP를 찍은 데는 발행사의 평판 리스크가 적다는 점이 영향을 미쳤다. CP는 공모 회사채보다 발행사의 부담이 덜하다. 수요 예측 절차를 거치지 않기 때문에 발행자로서는 평판 훼손 우려가 적다. 롯데지주의 등급은 AA-이지만 전망에 '부정적'이 달려있다. 신용도를 지탱하고 있는 롯데케미칼의 등급전망이 'AA0, 안정적'에서 'AA0, 부정적'으로 조정된 결과다.