이 기사는 2014년 06월 10일 08:26 thebell 에 표출된 기사입니다.

3년 만에 복귀한 이철영 현대해상 사장(사진)의 위기경영이 통했다.

이 사장이 이끄는 현대해상은 지난해 금융감독 당국의 자본적정성 제도 강화속에서 외부 차입없이 위기대응 체제를 구축했다. 반면 손해율 상승과 저금리 기조 지속으로 인한 수익성 하락은 아쉬움을 남겼다.

◇ 위기해결사로 복귀… 성장성 회복

현대해상은 2011 회계연도(2011.4~2012.3) 보험영업 부문의 첫 흑자(2000년 이후 기준) 이후 영업환경 악화와 저금리 기조 장기화의 역풍을 피하지 못하고 몸살을 앓았다. 2012 회계연도(2012.4~2013.3)엔 전 회계연도 대비 수익성과 성장성 지표 증감율이 모두 업계 평균을 밑돌 정도였다.

위기상황이 도래하면서 현대해상은 지난해 2월 이철영 사장을 대표이사로 선임했다. 2010년 경영총괄 대표이사직에서 물러난 뒤 3년 만에 위기해결사로 복귀한 것이다.

이 사장 선임 이후 첫 변화는 업계 평균을 밑돌던 성장성 회복이다.

현대해상은 지난해 8조284억 원의 원수보험료를 거둬들이며 시장점유율 16.94%(MG손보 제외 종합손해보험사 기준)를 기록했다. 9개월의 짧은 영업기간으로 전 회계연도 대비 수입보험료는 20.96% 감소했지만 업계 평균 원수보험료 감소폭이 22.14%에 달했던 상황을 감안하면 선방했다는 평가다. 시장점유율도 전 회계연도 대비 0.25%포인트 상승했다.

위기상황에 맞춰 사업비 관리에 나섰지만 지난해 3분기(2013.10~12) 자동차보험 손해율이 90%까지 치솟으면서 합산비율(손해율+사업비율)은 전 회계연도 대비 0.35%포인트 상승한 102.66%를 기록했다.

국내 일반 손해보험사 평균 합산비율(103.8%)보다 낮은 수준이지만 보험영업에서 적자가 나는 상황에서 투자영업이익도 4866억 원으로 줄었다. 운용자산의 77%를 국내 이자부자산에 투자하는 보수적인 자산운용 정책으로 안정성은 확보했지만 저금리의 영향으로 운용자산이익률이 하락한 탓이다. 이는 업계 평균 증감율을 밑도는 수익성 지표 기록의 배경이 됐다.


◇ 외부차입 없는 자본의 질 제고 노력 '최대 성과'

이 사장의 위기경영에서 가장 돋보이는 부분은 건전성 지표 하락에 대한 대응이다.

현대해상의 위험기준 자기자본비율(RBC비율)은 2011 회계연도 207.2%에서 지난해 말 182.6%로 하락했다. 손해보험업계 2위인 현대해상 입장에서 RBC비율 200% 수성 실패의 충격이 컸다.

현대해상과 마찬가지로 지난해 RBC비율 200% 수성이 어려운 중소형 손해보험사들은 4~5%의 고금리 후순위채 발행을 통해 보완자본을 확충하며, RBC비율을 끌어올렸다.

반면 이 사장은 손쉽게 RBC비율을 끌어올릴 수 있는 외부차입 대신 내부적으로 리스크량을 줄이는 RBC비율 하락 방어책을 펼쳤다. 이를 통해 현대해상의 현재 RBC비율은 업계 안정권 200%에 못 미치지만 향후 금융감독 당국의 RBC제도 규제 강화에도 RBC비율 150% 수성엔 무리가 없는 대응체제를 구축했다.

자본의 질 측면에서도 상대적으로 건실하다. RBC비율에서 후순위채 등 보완자본을 빼고 산출되는 기본자본 RBC비율의 경우 현대해상은 지난해 말 173.7%를 기록하고 있다. RBC비율이 205.9%에 달하는 메리츠화재의 기본자본 RBC비율이 152.8%인 것과는 확연히 비교되는 수치다.

업계 한 관계자는 "현대해상의 경우 외부적으로 비춰지는 RBC비율은 낮아 보이지만 자본의 질이 우수하고, 지난해 6월 S&P로부터 기존보다 한 단계 상향된 A-(안정적) 등급을 받을 정도로 안정성을 인정받고 있다"며 "이는 상황에 따라 언제든지 외부 차입이 가능하다는 것을 뜻한다"고 말했다. 또 이 관계자는 "향후 RBC제도 규제 강화에 대비한 시뮬레이션에서도 현대해상의 경우 현재 수준으로도 RBC비율 안정권 방어가 가능한 것으로 알려지고 있다"고 덧붙였다.