이 기사는 2016년 06월 24일 18:19 thebell 에 표출된 기사입니다.

팬택 인수로 자금 부담이 커진 통신장비업체 쏠리드의 재무 안정성 추가 약화 우려가 고개를 들고 있다. 팬택이 청산 위기를 극복하고 1년 7개월 만에 신제품을 내놓으며 스마트폰 시장에 복귀했지만 외부 지원 없이 독자 경영이 가능한 정상화 단계까진 갈 길이 멀기 때문이다.

팬택이 스마트폰 시장에 다시 안착하기 위해선 지속적인 제품 개발 뿐 아니라 사후 서비스(AS)와 유통망 재건을 위한 투자가 불가피해, 모기업인 쏠리드가 추가 운영자금 지원에 나설 가능성이 높다는 분석이다.

팬택은 지난 22일 언론에 공개한 스마트폰 신제품 '스카이 IM-100'을 오는 30일부터 SK텔레콤과 KT를 통해 출시할 예정이다. 새 단말기 출고가격을 44만 9900원으로 결정한 팬택은 올해 말까지 30만 대를 판매해 잊혀진 시장 지위 회복에 나설 계획이다.

팬택은 국내 시장에서 먼저 자리를 잡은 후 인도네시아 등 동남아 시장을 공략해 경영 정상화를 모색할 예정이다. 이를 위해 6개월마다 신제품을 출시하고, 퇴출 위기에 직면하며 상실한 AS와 유통망 복구에도 적극적인 노력을 기울일 방침이다. 일단 국내 주요 거점에 65개의 AS센터를 운영하고 지속적으로 확장해 나갈 계획이다. 택배 AS서비스와 대여폰 서비스 등도 제공해 고객 접점과 만족도를 끌어올릴 예정이다.

경영 위기 탓에 회사를 떠난 연구개발(R&D) 인력의 복귀와 투자를 통해 사물인터넷(IoT) 분야 등으로 사업 영역도 확대할 방침이다. 글로벌 스마트폰 시장의 수요 포화로 단말기 사업만으로는 성장에 한계가 있기 때문이다.

문제는 시장 안착을 위해 필요한 이 같은 투자계획의 재원 마련이다. 청산 직전까지 몰렸다가 기사회생한 탓에 팬택 내부에는 자체 자금이 없는 상태다. 신제품 출시를 통해 국내 시장에서 영업활동을 재개했지만 당분간은 수익은 고사하고 단말기 제조와 유통비용을 감당하기에도 벅찰 전망이다.

이 때문에 관련 업계에선 팬택이 독자 생존능력을 갖추기 전까진 모기업인 쏠리드가 추가 자금 지원에 나설 수밖에 없을 것으로 예상하고 있다. 쏠리드는 팬택 인수를 위해 SMA솔루션홀딩스라는 특수목적법인(SPC)을 설립한 뒤 현재까지 총 637억 원을 대여했다. 지난해 277억 원을 대여한 데 이어 올해 360억 원을 추가 지원했다.


문제는 쏠리드 역시 자금사정이 넉넉한 기업이 아니라 팬택 지원으로 재무건전성이 계속 악화되고 있다는 점이다. 지난해 214%를 기록했던 쏠리드의 부채비율은 지난 3월 말 315%로 100%p 이상 증가했다. 팬택 지원을 위한 자금조달 확대로 차입금 규모가 860억 원에서 1006억 원으로 17% 늘은 탓이다.

지난달엔 팬택 대여금과 자체 운영자금 마련을 위해 370억 원 규모의 전환사채(CB)도 발행했다. 이를 위해 쏠리드 창업주인 정준 대표가 경영권 지분 일부를 담보로 제공하기도 했다.

CB 발행 규모를 감안하면 쏠리드의 현재 차입금 규모는 1300억 원을 상회할 것으로 추정된다. 부채비율도 350% 이상으로 높아졌을 가능성에 무게가 실린다.

쏠리드가 해외수출 확대로 올해 별도 기준 250억 원의 영업이익을 창출할 수 있을 것으로 기대하고 있으나, 팬택 운영자금 지원에 나설 경우 재무 안정성이 추가 하락할 가능성이 적지 않다.

증권업계 관계자는 "팬택이 목표대로 올해 국내 시장에서 신제품 30만대 판매에 성공하더라도 손익분기점 수준의 경영실적을 기록할 가능성이 높다"며 "신제품 개발이나 AS망 구축, 해외시장 진출을 위한 초기 투자비 등은 외부 조달에 의존해야 하나 신용등급이 없고 담보로 제공할만한 자산도 없기에 금융권 차입은 불가능할 것"이라고 예상했다.

그는 "결국 운영자금과 투자비가 부족할 경우 손을 벌릴 수 있는 곳은 모기업인 쏠리드 밖에 없을 것"이라며 "쏠리드의 경영실적이 개선되고 있지만 브렉시트 등으로 글로벌 경기 침체가 심화되면 실적 전망을 낙관할 수 없는 상태라 팬택 자금 지원에 다시 나선다면 재무구조 악화를 피하기가 쉽지 않아 보인다"고 분석했다.