이 기사는 2018년 08월 28일 14시44분 thebell에 표출된 기사입니다

블랭크코퍼레이션이 국내 벤처캐피탈로부터 지분 투자 유치 행렬을 이어가고 있다. 신주 발행보다는 최대주주 개인이 보유한 구주 매각에 열중하고 있는 것으로 분석된다.

28일 업계에 따르면 블랭크코퍼레이션은 2016년 회사 설립 후 지금까지 250억원의 지분 투자를 유치했다. 주요 투자자는 소프트뱅크벤처스, SBI인베스트먼트, 유니온투자파트너스 등 벤처캐피탈 세 곳이다. 블랭크코퍼레이션의 주주로 편입된 이들 회사 지분율은 각각 22%, 3%, 1.5% 수준으로 추정된다. 설립자인 남대광 블랭크코퍼레이션 대표가 나머지 지분 약 74.5%를 보유 중이다.

이중 신주 투자 유치에 해당하는 금액은 65억원이다. 나머지 185억원은 모두 남 대표의 구주 매각을 통해 이뤄졌다. 회사로 유입된 신규 자금은 총 투자 유치금액 250억원 중 65억원에 불과한 셈이다.

이로써 남 대표는 블랭크코퍼레이션 설립 2년 만에 185억원의 현금을 쥐게 됐다. 보유 지분의 약 25%가량을 매각한 것만으로 수백억원의 이익을 기록한 건 벤처 업계에서 흔치 않은 사례다. 185억원은 웬만한 코스닥 상장사 경영권 매각 자금과 큰 차이가 없는 수준이다. 회사 측은 "남 대표의 지분 매각 자금 일부를 임직원 복지 비용 등에 사용했다"고 설명했다.

이는 블랭크코퍼레이션의 높은 기업가치 덕분에 가능했다는 평가다. 2017년 첫 투자 유치 당시 블랭크코퍼레이션의 기업가치는 700억원(신주 투자 기준)이었다. 이후 1년이 지난 2018년 상반기 투자 유치 당시에는 기업가치가 3000억원(구주 투자 기준) 수준으로 평가됐다. 올해 들어 블랭크코퍼레이션의 월 매출이 100억원 수준으로 증가하면서 시장에서 평가하는 기업가치도 급격히 증가했다.

남 대표가 신주 투자 유치보다는 구주 매각에 힘을 쏟은 이유는 신규 자금 조달 필요성이 크지 않았기 때문으로 보인다. 블랭크코퍼레이션은 지난해 하반기부터 월매출 약 100억원, 20%~30% 수준의 이익률을 기록하고 있었다. 이를 고려했을 때 회사에 상당한 현금이 쌓여있을 것으로 추정된다.

벤처캐피탈들의 수요가 많았다는 점도 남 대표의 구주 매각을 가능하게 했다는 평가다. 벤처캐피탈은 성장성이 기대되는 벤처기업에 초기 투자자로 참여하는 경우가 흔하다. 향후 기업가치가 대폭 올랐을 때 지분을 매각하고 이익을 실현하는 투자 방식이다. 벤처캐피탈들은 블랭크코퍼레이션의 성장 속도를 고려했을 때 단기간에 막대한 투자 이익을 거둘 수 있을 것으로 판단했다.

이에 복수 벤처캐피탈이 블랭크코퍼레이션에 여러 차례 투자 '러브콜'을 보냈다. 블랭크코퍼레이션 측은 벤처캐피탈에 신주가 아닌 구주를 매입해 달라고 요구한 것으로 알려졌다.

남 대표는 회사 자금 사정 등을 고려했을 때 구주 매각을 통해 자신의 보유 지분 일부를 엑시트(투자금 회수)하는 것이 시기적으로 적절하다고 판단한 것으로 보인다. 또 향후 진행할 기업공개(IPO)를 염두에 두고 구주 매각을 통해 지분 분산 요건을 충족시키려는 목적도 있었던 것으로 보인다.

업계 관계자는 "블랭크코퍼레이션은 지난해부터 벤처캐피탈들의 관심이 매우 컸던 기업 중 하나"라며 "지분 투자 관련 맨데이트(권한)를 확보하기 위해 심사역들이 여러 인맥을 동원하는 등 투자 경쟁이 치열하게 진행됐다"고 말했다. 이어 그는 "벤처캐피탈들은 앞으로 2~3년 안에 블랭크코퍼레이션이 약 1조원 이상의 기업가치를 기록할 수 있을 것으로 전망하고 있다"고 덧붙였다.