이 기사는 2018년 09월 17일 14:34 thebell 에 표출된 기사입니다.

동아쏘시오홀딩스가 1년전 재무구조 개선을 위해 발행한 신주인수권부사채(BW) 행사가액이 하향조정됐다. 리픽싱 하한선까지 도달해 추가적인 조정은 없을 예정이다.

17일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 동아쏘시오홀딩스가 발행한 103회차 BW 행사가액이 11만 6000원으로 하향조정됐다. 지난해 3월 발행한지 1년 6개월 만에 두 번째 리픽싱(전환가액 조정)이다.

동아쏘시오홀딩스는 지난해 3월 재무구조 개선을 위해 1000억원어치 BW를 발행했다. 단기차입금(600억원) 상환, 자회사 디엠바이오 유상증자(200억원) 등에 자금을 투입했다. 전사적자원관리시스템(ERP) 구축과 운영자금에도 100억원씩을 사용했다. 2010년 지주회사 분할 전인 동아제약 시절 BW 1000억원어치를 발행한 이후 7년 만에 나선 자금조달이었다.

동아쏘시오홀딩스 BW는 발행 당시 매력적인 투자처로 인기가 높았다. 공모로 진행되면서 채권과 워런트(신주인수권)가 나뉘는 분리형 BW로 발행됐다. 투자자 입장에서는 상장 이후 곧바로 유통시장서 팔아 차익을 노리거나 워런트의 주식 전환 이후를 대비하는 등 자금사정에 맞춰 투자전략 선택이 가능했다.

BW의 최초 신주인수권 행사가격은 12만8500원으로 책정됐다. 쿠폰금리는 0%, 만기까지 보유할 경우 2%의 수익률을 보장했다. BW 채권자들은 3년 후 조기상환 청구가 가능하다. 워런트에는 리픽싱 옵션이 포함됐다. 최대 90%까지 리픽싱되는 구조다.

동아쏘시오홀딩스 주가는 BW 발행 이후 출렁이기 시작했다. 한때 16만원에 달했던 주가는 지난해 10만원 밑으로 급락했다. 주가하락을 반영해 올해 3월과 이달 두차례에 걸쳐 리픽싱이 진행됐다. 사실상 이번 리픽싱으로 동아쏘시오홀딩스 BW에 대한 행사가액 조정은 끝났다. 최대 한도였던 90%까지 행사가액이 조정됐다.

워런트 행사기간은 2022년 2월이 만기로 여유가 많다. 향후 주가가 오르게 되면 투자자들이 워런트를 행사해 보통주를 취득할 것으로 점쳐진다. 아직 워런트 물량이 90% 가량 미행사된 상태다.

전량 행사시 85만 9098주가 신규로 발행된다. 이는 기발행주식수 대비 14%에 달하는 물량이다. 다만 최대주주 지분율 희석은 크지 않을 전망이다. 동아쏘시오그룹 총수인 강정석 회장이 20만 3135주 규모 워런트를 보유 중이기 때문이다.