이 기사는 2021년 10월 26일 14:58 thebell 에 표출된 기사입니다.

1000억원 규모의 실탄을 확보한 김병진 경남제약 회장이 개인회사 '㈜플레이크'를 중심으로 지배구조 밑그림을 새롭게 그리고 있다. ㈜플레이크를 앞세워 계열사 유상증자에 단독으로 참여, 지배 연결고리를 강화하는 방식이다. 그룹 핵심 계열사인 '경남제약'에 대한 지배력을 온전히 유지하기 위한 전략적 행보로 해석된다. 또 김 회장이 풍부한 투자 실탄을 갖고 있기 때문에 가능한 전략이라는 평가다.

김 회장은 최근 1년간 100% 개인 투자회사 ㈜플레이크와 함께 보유하고 있던 상장기업 2곳을 매각했다. 'ES큐브(옛 라이브플렉스)'와 '클라우드에어(옛 라이브파이낸셜)'가 그 주인공이다. M&A 성사로 손에 쥔 현금만 1071억원에 달한다.

개인 곳간은 가득 찼지만 새로운 당면과제가 생겼다. ES큐브와 클라우드에어가 사실상 그룹 내 중간 지주사 역할을 했기 때문에 새로운 지배구조를 구축해야만 했다. 이 과정에서 김 회장은 확보한 투자 실탄을 적극적으로 활용하고 있다.


김 회장의 분신이나 다름없는 ㈜플레이크가 첨병 역할을 하고 있다. ㈜플레이크는 풍부한 유동성을 바탕으로 지배력 공백을 메워 나가고 있다. 특히 새롭게 그룹 지주사로 떠오른 '블루베리NTF(옛 경남바이오파마)'에 대한 연결고리를 강화해 나가고 있다. 블루베리NTF는 현재 그룹 핵심 계열사인 '경남제약'과 또 다른 상장 계열사 '경남제약헬스케어' 최대주주 자리를 꿰차고 있다.

김 회장 입장에서는 블루베리NTF 지배력만 강화하면 전체 그룹사로 영향력을 확대할 수 있다. 이에 올해 들어 블루베리NFT 유상증자에 적극적으로 참여해 지분율을 끌어올리고 있다.

먼저 올해 4월 ㈜플레이크가 블루베리NTF의 3자 배정 유상증자에 단독으로 참여해 519만여주를 취득했다. 투자금액만 100억원에 달했다. 이 유증으로 ㈜플레이크는 지분 18.17%를 확보해 1대주주로 올라섰다.

후속 작업으로 다음달에도 유증이 예고됐다. 70억원 규모이며, 이번에도 투자자는 ㈜플레이크 한 곳뿐이다. 지분 10.52%를 보유한 2대주주 클라우드에어를 팔기로 결정하면서 추가 지배력 확보가 필요한 상황이기 때문이다. 이에 다시 한번 개인회사를 앞세워 지분율 보완에 나선 것으로 분석된다.

실제 이번 유증이 완료되면 블루베르NFT 지분율이 26.5%까지 치솟는다. 클라우드에어가 빠져나가더라도 독자적으로 경영권을 행사하는데 전혀 무리가 없는 수준이다.

결과적으로 흩어져있던 지배력을 한 축으로 모으면서 '김 회장→㈜플레이크→블루베리NTF→경남제약/경남제약헬스케어' 구도가 완성되는 형국이다. 더욱이 올해에만 블루베리NTF에 170억원이 넘는 현금이 곳간에 쌓이면서 추가 투자나 핵심 계열사 지원 등 다양한 전략적 행보가 가능할 것으로 점쳐진다.