이 기사는 2022년 07월 22일 14시03분 thebell에 표출된 기사입니다

조대웅 셀리버리 대표가 2020년에 발행한 전환사채(CB) 투자자에게 매도청구권(콜옵션)을 행사했다. CB 행사가가 주가보다 65%나 비싼 시점에 내린 의사결정이라 눈길을 끈다. 조 대표는 풋옵션(조기상환청구권) 기일이 다가온 CB를 매입해 회사 채무 부담을 줄이고 주가를 부양한다는 목표다.

조 대표는 1회차 CB에 콜옵션을 행사해 개인 지분율이 0.8%포인트 높아졌다고 20일 공시했다. 총 57억원 규모의 CB를 되샀으며 이는 최초 발행 당시 투자자와 협의한 물량이다. 약속된 이자 약 3.93%를 더해 투자자에게 59억원 가량을 지불한 것으로 파악된다.

해당 CB는 2020년 8월에 230억원 규모로 발행됐으며 수성자산운용, BNK투자증권, 티엘자산운용, 오라이언자산운용, 메리츠증권 등 다양한 투자자가 나눠서 인수했다.

지난해 8월 보통주 전환권 효력이 시작된 이후 119억원어치는 주식으로 전환됐다. 당시 셀리버리 주가가 하락 추세였으나 행사가보다는 저렴했던 시기다. 덕분에 투자자들은 평균 33% 가량 수익을 남겼을 전망이다. 이번 콜옵션 이후 미상환 CB 잔량은 54억원 정도다.

셀리버리는 작년 7월부터 이달까지 총 12차례에 걸쳐 매도청구권을 행사할 수 있었다. 다만 주가가 CB 행사가보다 낮게 형성된 탓에 콜옵션을 행사할 유인은 없었다.

콜옵션 효력이 종료되던 이달 4일 조 대표는 투자자들에게 콜옵션 행사 의지를 전달했다. 당시 주가는 2만3000원대로 CB 행사가 3만9000원보다 현저히 낮았다. 콜옵션 이자율도 높은 만큼 CB를 매입하면 경제적 손실이 불가피했다.


이달 25일부터 CB의 풋옵션 효력이 시작되는 점을 의식한 것으로 보인다. 해당 CB는 발행이자 조건이 붙어 있어 꾸준히 비용이 발생하는 데다 조기상환이자는 4%대에 달한다. 셀리버리의 3월 말 기준 현금성자산(유동성 금융상품 포함)은 212억원 정도다.

최근 100% 비율의 무상증자를 추진하는 과정에서 주가가 3만원대 중반으로 상승했으나 여전히 CB 행사가보다는 낮은 상태다. 지난해 한 차례 무상증자를 진행한 점을 고려하면 현재 주가는 CB 발행 시점과 비교해 10분의 1 가량 낮아졌다. CB 행사가는 올해 1월 이미 리픽싱 한도를 채운 만큼 투자자들이 주가가 회복되기를 기다릴 개연성도 크지 않았다.

셀리버리 관계자는 "조대웅 대표가 기업가치를 제고하기 위해 콜옵션을 행사한 것"이라고 설명했다.

셀리버리는 핵심 플랫폼 약리물질 생체 내 전송기술(TSDT)을 통해 신약 파이프라인을 개발하고 기술이전을 통한 수익 창출을 목표로 한다. 주요 프로젝트로는 감염병치료신약 'iCP-NI', 파키슨병 치료 후보물질 'iCP-Parkin' 등이 꼽힌다.