이 기사는 2023년 02월 16일 08:19 THE CFO에 표출된 기사입니다.

하나금융이 상장 금융지주 중 가장 높은 타깃 보통주자본(CET1)비율을 제시했다. CET1비율 목표치가 높을 수록 초과 자본에 대한 주주환원 규모가 작아지고 시기가 늦춰질 수 있다. 하나금융 CET1비율이 업계 최상위권이라는 점을 감안하면 다소 신중한 목표치 설정이다.

타 금융그룹 대비 높은 외환 익스포저가 감안됐다. 하나금융은 외환 등락에 따른 CET1비율 하락 여지가 있다고 봤다. 비은행 사업 강화를 위한 인수합병(M&A)도 고려해 버퍼(Buffer·여유)를 넉넉하게 잡았다.

◇KB·신한과 달리 현 수준보다 높은 CET1 목표치

하나금융은 최근 실적발표회(IR)에서 CET1비율 13.5% 초과 자본을 환원한다는 방침을 밝혔다. 13.5%를 향후 유지해야할 적정 수준의 CET1비율이라 본 것이다. 이는 7개 상장 금융지주 중 가장 높은 수치다. KB금융, JB금융, DGB금융은 13%, 신한금융과 우리금융은 12% 초과 자본을 환원하기로 했다.

하나금융 CET1비율은 금융권에서 두 번째로 높다. 지난해 말 기준 13.15%로 1위인 KB금융(13.25%)과 10bp 차이에 불과하다. 이어 신한금융(12.7%), 우리금융(11.5%), JB금융(11.41%), DGB금융(11.25%), BNK금융(11.21%) 순이다.


CET1비율 12%를 넘는 금융그룹만 놓고 보면 하나금융은 현 수준보다 낮은 타깃 CET1비율을 제시한 유일한 곳이다. KB금융과 신한금융은 타깃 CET1비율을 각각 25bp, 70bp 넘어셨다. 새 주주환원책을 발표한 올해 초과 자본에 대한 환원을 개시할 수 있는 셈이다. 하나금융은 타깃 CET1비율과 아직 35bp 차이가 난다.

하나금융은 CET1비율 13~13.5% 구간에서의 환원 방침을 별도로 공개하며 주주 마음을 달랬다. 해당 구간에 CET1비율이 있을 경우 직전해에 비해 늘어난 자본의 50%를 주주 환원에 쓰겠다고 밝혔다. 13% 초과 기준에는 금융 당국 규제 비율 8%, 경기대응 완충자본 규제 2.5%, 위기 상황 버퍼 2.5%가 감안됐다.

하나금융은 외환 익스포저를 감안해 최종 허들을 13.5%로 높였다. 환율 변동이 CET1비율에 미치는 영향을 고려하면 50bp 수준의 버퍼가 있어야 자본적정성을 안정적으로 관리할 수 있다는 설명이다.

다만 넉넉한 버퍼는 KB금융, 신한금융과의 주주환원 경쟁에 영향을 미칠 수 있다. 하나금융은 지난해 배당 성향에서 KB금융을, 총주주환원율에서 신한금융을 앞서며 시장에 존재감을 과시한 바 있다. 하지만 KB금융과 신한금융이 올해 강력한 자사주 소각 정책을 내놓고 있어 다시 격차가 벌어질 가능성도 배제할 수 없다.

박종무 하나금융 그룹재무총괄(CFO)은 IR에서 "환율 변동에 따른 위험가중자산(RWA) 민감도는 100원 정도 변동되면 CET1비율에 25bp 영향을 주는 수준"이라며 "200원 변동까지 감안해서 환율 민감도를 (CET1비율에) 반영했다"고 밝혔다.

◇과제로 남은 비은행 M&A, CET1비율 하락 압력

타깃 CET1비율 산식에 반영되지 않았지만 하나금융 재무라인은 M&A도 감안했을 것으로 보인다. 대규모 M&A는 CET1비율을 낮추는 요인이다. KB금융에 근소한 차이로 밀려 CET1비율 2위에 올라 있지만 M&A에 따른 하락 가능성을 염두에 둬야 하는 처지다.

하나은행이 지난해 시중은행 순이익 1위를 차지했으나 그룹 실적을 놓고 보면 리딩뱅크 경쟁사들과 8000억~1조원 차이가 난다. 비은행 포트폴리오를 보강해야 주주환원책에 쏟을 여력을 추가로 확보할 수 있다. M&A와 주주환원을 놓고 저울질 했을 때 아직은 투자에 우선 순위를 둬야 한다는 판단이 작용한 것으로 관측된다.

하나금융은 추가 M&A를 지속 검토하고 있다는 입장이다. 현 계열사 포트폴리오를 보강하는 것은 물론 디지털, 글로벌, 데이터 등 그룹 역량 강화와 기업가치 제고에 도움이 되는 M&A를 검토하고 있다. 그룹 내 전략적 시너지, 미래 성장 전망, 자본 효율성 등을 고려해 매물을 살피고 있다고 밝혔다.