이 기사는 2023년 11월 07일 11:31 THE CFO에 표출된 기사입니다.

KCC의 실리콘 사업이 또 한 번의 변화를 눈앞에 두고 있다. 외형 확장을 주도했던 모멘티브퍼포먼스머티리얼스(모멘티브)가 상장을 추진하면서 관련 부문은 물론 모기업 차원의 실효성까지 이목이 쏠리고 있다.

모멘티브의 기업공개(IPO)는 국내가 아닌 현지에서 진행된다. 주관사 선정은 마무리된 상태로 상장 목표 시점은 내년 상반기다. 모멘티브 인수 계획에 2024년 IPO가 포함됐다는 점을 고려하면 큰 변수가 없는 이상 KCC 등은 완주에 집중할 것으로 풀이된다.

◇컨소시엄 멤버 '원익QnC·SJL'


모멘티브 인수 금액 30억달러 중 에쿼티(보통주) 규모는 12억달러였다. 재무적투자자(FI)로 참여한 SJL파트너스가 프로젝트펀드로 6억달러를 책임졌다. 나머지 6억달러는 전략적투자자(SI) KCC와 원익QnC 몫이었다. 세부적으로는 SJL파트너스가 50%였고 KCC와 원익QnC는 각각 45%와 5%를 부담하는 구조였다.

SJL파트너스가 조성한 'MOM1호PEF'펀드에는 다수의 기관들이 출자자(LP)로 참여했다. 국민연금이 3500억원 규모로 가장 컸다. 이어 새마을금고중앙회 1000억원, 교직원공제회 650억원 과학기술인공제회 400억원, 수출입은행 350억원 BNK경남은행 200억원 등 순이었다.

나머지 18억달러는 인수금융으로 충당했다. 9억달러씩 국내와 해외에서 조달했으며 국내는 KB국민은행이 주관을 맡았다. 해외는 BNP파리바와 씨티은행이 주관했다.

컨소시엄은 모멘티브 인수 직후 회사를 기존 모멘티브와 모멘티브테크놀로지스로 분할했다. 실리콘과 쿼츠 부문의 사업 경쟁력 강화 등을 위한 조치였다. 이 과정에서 KCC는 모멘티브의 지분만 보유하게됐고 원익QnC는 모멘티브테크놀로지스만 지분을 가지게 됐다. 두 회사의 지분을 모두 보유한 곳은 SJL파트너스뿐이었다.

◇주관사 선정 완료...기업가치 최대 6조

KCC 등은 모멘티브 인수가 마무리된 2019년을 기점으로 5년 후인 2024년에 IPO를 통한 투자금 회수를 계획했다. 모멘티브는 미국 뉴욕증권거래소(NYSE) 상장을 위한 주관사 선정을 마무리한 상태다.

대표 주관사로 미국 현지의 씨티그룹글로벌마켓과 모간스탠리, 골드만삭스 등 3곳이다. 모멘티브 인수전에 FI로 인수에 참여했던 SJL파트너스 입장에서는 이번 IPO가 엑시트 창구로 활용될 가능성이 큰 상황이다. KCC 또한 적지 않은 실익을 볼 것으로 예상된다.


상장 이후 모멘티브의 기업가치는 최대 45억달러(약 6조원)로 전망되고 있다. KCC 입장에서는 모멘티브 인수 당시 발생한 인수금융에 대한 부담을 줄이는 재원으로 활용할 수 있다는 게 업계 평가다. 과거 인수금융을 통해 확보한 자금 규모가 18억달러(2조원)라는 점을 고려하면 차입금 해소에 대한 부담은 크지 않다는 이유에서다.

모멘티브가 2020년 KCC에 종속회사로 편입된 만큼 차입금 등은 KCC의 연결 재무제표에 반영되고 있다. 실제 KCC의 2019년 말 연결 기준 순차입금은 1조6000억원 규모였지만 이듬해 3조원을 넘어섰다. 모멘티브의 종속회사로 편입으로 차입금이 약 2조원 증가한 영향이 컸기 때문이다.

또한 상장이 성공적으로 마무리될 경우 KCC는 실리콘 사업의 새로운 시너지 창출도 기대해 볼 수 있다. 증시에 입성할 경우 피어그룹(Peer Group)과의 비교 등이 가능해지는 만큼 투자자의 접근성이 높아질 수 있다.

모멘티브가 글로벌 무대에서 상위권에 속하는 기업이라는 부분을 감안하면 한국에서 인정받지 못했던 회사의 가치가 현실화될 가능성도 배제할 수 없는 상황이다. 아울러 IPO를 통한 지분변화를 통해 향후 해외 공장 효율성 가시화 등도 기대해 볼 수 있다.