이 기사는 2025년 02월 07일 15시55분 thebell에 표출된 기사입니다

신한투자증권이 신창재 교보생명 회장의 지원군으로 나서게 되면서 그 배경에 관심이 쏠린다. 신한금융그룹은 오랜 기간 IMM프라이빗에쿼티(이하 IMM PE)와 돈독한 인연을 맺어온 가운데 분쟁의 상대방인 신 회장의 손을 잡게 됐다. 신 회장에 자금지원에 힘을 보탠다면 결과적으로 어피니티컨소시엄에 포함된 재무적투자자(FI) 역시 자금을 상환 받을 여지가 커진다는 점을 고려한 것으로 파악된다.

7일 투자은행(IB)업계에 따르면 신 회장은 현재 신한투자증권과 한국투자증권으로부터 자금을 빌리는 방안을 논의하고 있다. 이는 어펄마캐피탈 및 어피니티컨소시엄(어피니티, IMM프라이빗에쿼티, EQT파트너스, 싱가포르투자청) 등 재무적투자자(FI)가 행사한 풋옵션을 받아주기 위한 자금이다.

신 회장 측은 현재 신한투자증권 내 기업금융부서인 CIB2그룹과 논의하고 있다. 당초 메리츠증권 등과도 협의했지만 세부적인 조건 등을 두고 의견 차이가 발생한 데 따라 협상이 결렬된 것으로 파악된다.

약 1조원 규모에 해당하는 자금 가운데 어피니티컨소시엄과 별도로 소송을 진행중인 어펄마캐피탈의 자금을 먼저 갚아줄 가능성이 높게 점쳐진다. 어펄마캐피탈은 교보생명 지분 약 5.33%를 보유하고 있고 투자 단가 역시 어피니티컨소시엄보다 낮다. 투자원금은 약 2000억원 수준으로 추산된다.

신한투자증권과 한국투자증권은 우선적으로 2000억원에 해당하는 원금에 대해 자금을 지원할 전망이다. 두 증권사가 절반씩 부담할 계획이다. 신 회장이 보유한 교보생명 지분 약 33.7% 가운데 일부를 담보로 잡는 방안이 유력하게 검토되고 있다.

금번 자금지원은 정근수 신한투자증권 CIG총괄대표 사장이 주도하는 것으로 파악된다. 정 사장은 신한은행 GIB 및 대기업그룹장(부행장)을 맡다가 올해 초 신한투자증권 사장으로 승진했다. 수십년간 신한은행과 신한투자증권에서 투자금융(IB) 부문을 담당해온 자본시장 터줏대감으로 꼽힌다. 신한은행 시절 IMM PE와도 블라인드펀드 출자 및 다수 인수금융 거래를 통해 돈독한 인연을 쌓아왔다.

이 같은 인연에도 FI들과 법적 분쟁 중인 신 회장의 손을 잡게 되면서 일각에서는 다소 의아하다는 시선도 있었다. 신 회장이 자본시장에서 평판리스크가 적지 않은 데다, IMM PE 등 여러 FI들과도 감정이 좋지 못한 상황이기 때문이다.

그러나 정 사장은 금번 자금지원으로 앞으로 어피니티컨소시엄 등 FI들이 순조롭게 자금을 상환 받을 수 있다는 점을 가장 우선적으로 고려했다는 의견이다. 신 회장 편을 들게 되면서 결과적으로는 신한투자증권의 자금 지원으로 FI들의 엑시트(투자금 회수) 가능성이 높아질 수 있다는 것이다.

신한투자증권은 과거 IMM PE와 인수금융 등 거래 관계가 있는 탓에 CIB1그룹 대신 CIB2그룹을 통해 신 회장 측과 논의를 이어가고 있다. 자칫 이해관계가 엇갈릴 수가 있는 만큼 기존에 거래하지 않았던 새 부서를 통해 협의를 진행하고 있다.

관건은 향후 어피니티컨소시엄의 엑시트를 위한 자금 지원 과정에서 신 회장의 지분을 얼마까지 담보로 잡을 수 있을지 여부다. 현재 신 회장은 교보생명 지분 33.7%를 보유하고 있고, 이를 담보로 시장에서 자금을 조달하고 있다.

신한투자증권 등 채권자로서는 최대한 많은 지분을 담보로 잡고 신 회장이 받을 배당금에 대한 권리도 일부 주장하는 것이 유리하다. 반면 신 회장 측은 적은 지분으로도 최대한 많은 자금을 구해야 한다. 향후 양측은 해당 내용에 대한 논의를 이어나갈 전망이다.