이 기사는 2025년 05월 07일 16시30분 THE CFO에 표출된 기사입니다

SK텔레콤이 유심(USIM) 정보 유출 사고로 수천억원 규모의 재무 부담이 부여될 것이라는 분석이 나오면서 기초 체력과 현금흐름 관리에 대한 업계의 관심이 커지고 있다. 1조원이 넘는 SK브로드밴드 지분 인수로 이미 현금 잔고가 어느정도 비워진 상태라 이번 사태로 추가 현금 유출이 생길 경우 재무적 완충력이 줄어들 수밖에 없다.

◇고개 숙인 최태원 회장, 자금 부담 규모는 불투명

7일 최태원 SK그룹 회장은 SK텔레콤 해킹 사태 이후 19일 만인 이날 SK텔레콤 본사에서 열린 일일 브리핑에 참석해 "최근 SK텔레콤 사이버 침해사고로 고객과 국민에게 불안과 불편을 초래했다. SK그룹을 대표해서 사과드린다"면서 "유심 교체를 원하는 분들도 더 빠른 교체를 받을 수 있도록 지원하겠다"고 밝혔다.

또 최 회장은 "이와 별도로 SK 전 그룹사를 대상으로 보안체계를 전반적으로 검토하고 보안시스템에 대한 투자를 확대하겠다"면서 "외부 전문가가 참여하는 정보보호혁신위원회를 구성해서 객관적이고 중립적인 시선에서 개선 방안을 마련하겠다"고 말했다.

아직 현재 진행 중인 이번 사태에서 SK텔레콤이 부담해야 할 피해액 규모는 어느 정도일까. 한국신용평가는 이달 2일 보고서를 통해 "가입자 규모 및 매출액, 개인정보보호법상 과징금 한도 등을 감안할 때 합산 지출 규모는 최대 4000억원을 상회할 수도 있다"고 밝혔다. 그러면서도 한신평은 "실제 4000억원보다는 적은 규모일 것"이라며 방어적인 해석을 내놨다.

다만 이번 사태로 SK텔레콤이 부담할 자금 규모는 여전히 불확실하다. SK텔레콤 관계자는 "고객 보호 조치가 진행 중인 상황"이라면서 "이번 사태로 인한 현금 유출 규모에 대해 말할 수 있는 내용이 없다"고 밝혔다.

◇줄어든 현금 규모, 재무 뿌리였던 '영업활동현금흐름'도 흔들?

작년 말 SK텔레콤의 별도 기준 현금성자산 규모는 1조2442억원이다. 여기에 이달 SK텔레콤은 SK브로드밴드의 잔여 지분 취득으로 1조1456억원의 현금을 써야 한다. 지난 달 카카오 지분 매각으로 4133억원의 현금을 취득하기도 했다. 위 재무 이벤트들을 고려하면 SK텔레콤의 별도 현금 보유량은 작년 말 대비 절반 이하 수준으로 감소했을 것으로 분석된다.

수천억원의 배당금도 빼 놓을 수 없다. SK텔레콤은 올 초 결산배당으로 2235억원의 배당금을 주주들에게 지급했다. 지난 달 말에는 분기 배당으로 총 1767억원의 배당금을 다가오는 6월 주주들에게 지급한다.

더군다나 SK텔레콤은 매년 2조원 안팎의 자본적지출(CAPEX)을 부담하고 있다. 작년 별도 기준 CAPEX는 1조7098억원이다.


지금까지 SK텔레콤의 각종 경영 활동을 지탱해줄 수 있었던 힘은 가입자 기반의 통신사업에서 기반하는 견조한 영업활동현금흐름이었다. SK텔레콤은 매년 4조원 안팎의 영업현금흐름을 기록해 왔다. 매년 잉여현금흐름으로 1~2조원을 기록하면서 현금성자산을 착실히 쌓아옴과 동시에 SK브로드밴드 지분 취득같은 투자활동이나 미래 매출 증대를 위한 CAPEX 집행 등을 해왔다.

다만 이번 유심 해킹 사태로 인해 영업활동의 근간이 흔들릴 수 있다는 분석도 나온다. 비단 이번 사건으로 인한 피해액 뿐만 아니라 향후 보안 체계에 대한 투자 확대를 비롯해 브랜드 가치 훼손과 대외 신인도 하락 등 추후 기대할 수 있는 가입자 기반 현금흐름이 위축될 가능성도 있다.

한국신용평가는 "가입자들의 불안감과 대외 신인도 하락 등으로 사고 발생 이후 4월 28일~30일까지 3일 만에 동사 가입자 약 10만명 이상이 타 통신사 또는 가상이동통신망사업자(MVNO)로 이동한 것으로 파악된다"면서 "국회 청문회 등 언급된 번호이동 관련 위약금 면제가 현실화할 경우 가입자 이탈이 가속할 수 있다"고 밝혔다.

또 한신평은 "가입자 이탈이 지속할 경우 신용도를 지지하고 있는 최상위권의 무선통신서비스업 내 시장 지위가 하락할 가능성도 배제할 수 없다"면서 "가입자 기반 약화 및 점유율 유지를 위한 보조금 지출 확대는 유심 교체비용, 과징금 부과보다 신용도에 더 큰 영향을 미칠 수 있다"고 밝혔다.