이 기사는 2011년 05월 27일 14시59분 thebell에 표출된 기사입니다

최근 정책금융공사는 2010년 선정한 신성장동력펀드 위탁 운용사의 실무자들을 긴급 호출했다. 정책금융공사가 총 1조5000억원의 자금을 배정한 15곳 컨소시엄 모두를 집합시킨 것이다. 이번이 벌써 세 번째지만 여느 때 분위기와는 달랐다.

각 사모투자펀드(PEF)의 투자 실적이 부진했기 때문이다. 참석 운용사 관계자는 “펀드를 결성한 지 거의 1년이 돼 가지만 처음 계획했던 대로 시장에 돈이 풀리지 않고 있다는 점을 공사 측에서 지적했다”고 말했다.

14곳 운용사가 조성한 펀드의 총 약정액은 약 2조7000억원. 이 가운데 지금까지 투자된 금액은 바이아웃(buy-out)을 포함해 2500억원 정도다. 정책금융공사 측은 올해까지 총 5000억원의 자금이 집행될 것이라고 예상하고 있다.

운용사 관계자는 “사실상 공사가 부담하는 자금 중 1/3이 올해 말까지 집행된다는 얘기"라며 "투자 기간이 충분히 남아 있는데도 불구하고 너무 재촉하는 것 같아 부담"이라고 했다. 이번 PEF의 투자 기간은 3년이고 만기는 7년이다.

이 같은 압박에는 정책금융공사 자체 판단보다는 상위기관인 기획재정부나 금융위원회 등의 입김이 상당수 작용한 것이라는 분석이다.

한 PEF관계자는 "정권 후반기로 접어들면서 임기 내 최대한 투자 집행을 해야 한다는 지침이 있었을 것"이라고 귀뜸했다. 특히 이번 펀드가 정책금융공사 설립 이후 최초 조성한 PEF인 만큼 업무 진척 및 향후 성과에 민감할 수밖에 없다는 것이다.

이 날 모임에서 공사 측은 녹색기술 부문의 저조한 투자도 질책한 것으로 알려졌다. 녹색기술은 풍력, 태양광, 2차전지 등 신재생에너지와 관련된 분야를 말한다. 정책금융공사는 지난해 녹색산업을 포함한 신성장동력과 중견기업 분야 두 곳으로 투자 부문을 나누어 운용사를 선정했다.

운용사들은 난감하다는 입장이다. 투자 소진을 서두르려다 자칫 회수 수익률이 악화될 수 있기 때문이다. 수익률이 낮으면 향후 운용사로 재선정되는데 부담으로 작용할 수밖에 없다.

한 벤처캐피탈 관계자는 "피투자업체 측이 일반적으로 제시하는 만기보장수익률이 2% 정도에 불과한 상황에서 7~8%대에 달하는 LP들의 허들레이트(Hurdle rate. 최소수익률)를 만족시키기가 쉽지 않다"고 설명했다. 그만큼 양호한 수익률을 내기 위해선 딜 발굴에 충분한 시간이 필요하다는 입장이다.

시장에 유동 자금이 과도하게 풀린 점은 운용사들의 투자를 더욱 더디게 하고 있는 부분이다.

운용사 관계자는 "설사 좋은 딜이 있다고 해도 해당 기업에서 가격을 너무 비싸게 부르는 바람에 투자 결정을 유보하게 된다"며 "사실상 셀러스마켓(Seller's market)이나 다름 없다"고 했다. 그는 "창업 3년도 안 된 업체가 에비타(EBITDA, 상각전영업이익) 대비 두 자리 배수를 요구하는 경우도 허다하다"고 덧붙였다.

특히 운용사들은 녹색 분야의 경우 대기업 주도로 이뤄지고 있는 데다 중소형사의 경우 이미 상당 부분 투자가 돼 있어 딜소싱에 어려움을 토로한다. 아직까지 수익성이 담보되지 않은 산업이라는 점도 투자를 꺼리게 만드는 부분이다.