이 기사는 2015년 09월 15일 08:32 thebell 에 표출된 기사입니다.

대우건설의 분식회계 제재 결정이 또 미뤄졌다. '칼자루'를 쥔 금융위원회 산하 증권선물위원회는 지난 9일 결론을 내릴 예정이었던 제재 수위 결정을 오는 23일로 재차 연기했다. 지난달 26일에 이어 두번째다.

증선위는 결정을 연기한 이유로 조금 더 논의해봐야 할 사안들이 생겼다는 점을 들었다. 감사를 맡았던 삼일회계법인과 대우건설의 소명 절차가 진행됐고, 업계의 다양한 의견이 접수됐다. 이로 인해 쉽게 결정을 내릴 수 없었다는 설명이다.

지난 8월 감리위원회는 대우건설에서 5000억 원대 분식회계가 벌어졌다는 금감원의 조사 결과를 뒤집고 그 액수를 2500억 원으로 조정했다. 고의성이 있다고 분석한 다수의 회계처리에서 의도적 손실 가리기가 없었다는 판단에 따른 결과였다. 증선위에서는 감리위 제안(과징금 20억 원)을 토대로 논의를 거쳐 최종 제재 수위를 결정하기로 했다.

대우건설은 어떤 결과가 나오던지 조속한 시일 내에 결정이 마무리되기만을 목이 빠져라 기다리고 있다. 그도 그럴 것이 2013년 12월 금감원 조사가 시작된 후 무려 1년 10개월 가까이 발목을 잡아왔던 사안이다.

대우건설은 분식회계 논란을 주가 상승을 막고 있는 요인 중 하나로 꼽고 있다. 최근 들어 주택시장 훈풍이 불고, 실적도 개선된 추세를 보였지만 주식시장에서 만큼은 기지개를 펴지 못했다. 물론 건설경기의 장기 불안감 등 다양한 요인들도 잠재해 있지만, 결론을 맺지 못한 분식회계 이슈가 주가에 악영향을 미칠 수밖에 없다는 점은 당연하다.

더구나 주가 약세는 자회사 정리를 구상 중인 산업은행이 대우건설을 선제적 매각 대상에 올리지 못하는 이유 중 하나가 되고 있다. 산업은행이 2010년 12월 FI들로부터 대우건설 지분을 매입할 때 주당 단가는 1만 8000원. 최근 주가(11일 기준 6240원)의 약 3배 수준이다. 경영권 프리미엄 등을 고려해도, 현 시점의 매각은 곧 손실로 이어질 수밖에 없다.

결국 대우건설의 분식회계 제재 결정 지연은 지속적으로 주가를 끌어내리는 기제인 동시에 매각에도 걸림돌이 되는 요인으로 작용하고 있는 셈이다.

대우건설이 가장 우려하는 점은 증선위의 결정이 내년까지도 미뤄질 수 있다는 점이다. 소명이 거듭될수록 증선위의 결정도 차일피일 뒤로 밀리고 있는 탓이다.

"지금까지 기다려왔는데 앞으로 몇 달을 더 못 기다리겠느냐"는 얘기도 있다. 하지만 대우건설 입장에서는 하루라도 빨리 벗어나고 싶은 마음이 간절하다. 향후 그 결과를 수습하는데도 상당 시일이 걸릴지도 모를 일이다.

금융당국이 대우건설 분식회계 의혹에 대해 조사를 벌이게 된 가장 근본적인 이유는 투자자에게 그 피해가 돌아갈 수 있기 때문이다. 정작 증선위가 결정을 지지부진 미루고 있는 것은 회사뿐 아니라 다수의 투자자들에게 오히려 피해를 주고 있는 것은 아닌지 생각해봤으면 한다.