이 기사는 2013년 01월 24일 15:06 thebell 에 표출된 기사입니다.

법정관리 중인 해태제과의 제과사업 부문을 사들이기 위해 해외 사모투자펀드(PEF)들이 나선 건 지난 2001년이었다. UBS캐피탈(현 어피니티에쿼티파트너스), JP모간캐피탈(현 유니타스캐피탈), CVC아시아퍼시픽 등이 구성한 컨소시엄과 칼라일 펀드가 입찰에서 맞붙었다. IMF외환위기 이후 외국 펀드들이 국내 자산을 헐값에 사들이던 시기였다

홍종성 딜로이트안진 TS(transaction services) 본부장(전무)은 당시 UBS캐피탈 측을 대리해 듀 딜리전스(Due Diligence)를 담당했다. 그는 "순자산 가치 측정에 그치던 기존 실사와는 달리 해외 펀드들은 어닝(earning) 분석을 포함한 비즈니스 실사를 원했다"고 설명했다. 당시 회계사 10 년차였던 그로서도 생소한 접근법이었다.

홍종성 딜로이트안진 TS본부장

입찰은 UBS캐피탈 측의 완승으로 끝이 났다. 거래 가격은 4800억 원으로 상각전 영업이익(EBITDA)의 5배에 불과했다. 해태제과 딜은 2001년 '올해의 딜'(Deal of the year)로 기록되기도 했다. 5년 뒤 이들 3사는 5년 뒤 해태제과를 크라운제과에 매각하며 ‘대박'을 터뜨린다. 홍 전무는 "회사(딜로이트)뿐만 아니라 개인적으로도 잊을 수 없는 딜이었다"고 했다.

이때부터 그는 국내외 대형 PEF를 클라이언트로 구축하는데 공을 들이기 시작한다. 재무적 투자자(FI)들이 주축인 최근 인수합병(M&A) 시장에서 현재 딜로이트안진이 빛을 발하고 있는 이유다. 지난해 듀딜리전스 실적만 보더라도 H&Q, IMM, 스탠다드차타드(SC) PE등 내로라하는 펀드들이 딜로이트안진을 회계 자문사로 선택했다. 언젠가부터 업계에는 'PE 실사는 딜로이트'라는 공식이 자리 잡기 시작했다.

그 중에서도 홍 전무와 어피니티와의 유대 관계는 각별하다. 해태제과 딜 성공 이후 어피니티 측은 굵직굵직한 거래 대부분을 딜로이트안진에 일임해오고 있다. 지난해 1조2000억 원 규모 교보생명 지분 인수를 포함해 앞서 하이마트, 페이스샵, 스카이라이프 거래 등이 딜로이트안진의 손을 거친 딜이었다.

경영학도였던 그는 고려대학교 재학 시절 회계사 시험에 합격했다. 딜로이트안진의 전신인 앤더슨 회계법인에 입사한 건 지난 1991년이었다. 특히 1997년부터 2년 간 베트남 파견 근무 시절이 인생의 '터닝포인트'가 됐다고 말한다. 홍 전무는 "IMF터지면서 베트남 사업을 철수하려는 한국기업들을 붙잡으면서 영업과 마케팅을 배웠다"며 "그 때의 경험을 살려 귀국 이후 M&A에 전념하기 시작했다"고 회고했다.

당시만 하더라도 회계 실사 업무가 감사(audit) 및 FA(financial advisor) 본부에 혼재돼 있었다고 했다. 회계사가 실사와 M&A자문을 함께 수행해야 했다는 얘기다. 이후 M&A라이프사이클센터(life-cycle center)에 속해있던 TS조직이 지난해 6월 기존 본부와 온전히 통합됐다. 현재 홍 전무가 이끌고 있는 TS본부에는 60명의 회계사들이 실사 업무를 맡고 있다.

딜로이트안진의 TS헤드로서 그는 무엇보다 ‘비즈니스 실사'의 중요성을 강조한다. 홍 전무는 "회계 실사는 감사보고서처럼 획일화돼 있지도 않을 뿐더러 PEF들이 담기 원하는 내용도 각각 다르다"며 "단순 파이낸셜 듀딜리전스가 아니라 커머셜(Commercial) DD까지 아우를 수 있는 밸류를 더해야만 경쟁력을 갖출 수 있다"고 했다. "예를 들어 통신 사업의 경우 정밀한 PQ(price&quantity)분석까지 클라이언트에 제공할 필요가 있다"는 것이 그의 지론이다.

실사에 임할 때는 언제나 클라이언트 관점에서 듀케어(Due care)를 수행해야 한다고 말한다. 홍 전무는 "PEF는 어디까지나 LP(유한책임투자자)들이 모아준 자금을 운용하는 곳이기에 책임감을 느끼지 않으면 안 된다"며 "실사 다 끝났는데 타깃 회사에 부도 혹은 회생절차와 같은 딜 브레이크 이슈가 터지면 곤란하다"고 설명했다. 실패 위험(failure risk)을 사전에 인지하고 고객에게 주지시키는 것을 우선순위에 둬야 한다는 얘기다.

홍 전무는 올해 PEF딜을 기반으로 중견그룹이 중심이 된 구조조정 추이에 주목하고 있다. "상반기에는 웅진, 동양 등 계열사 자산을 매각 중인 회사의 실사 업무를 얼마나 많이 소화할 수 있는지가 관건"이라며 "이 밖에 코퍼이레트파트너십(corporate-partnership)펀드와 같이 국내 기업이 국민연금 펀드와 함께 해외 진출하는 딜에도 적극적으로 참여할 생각"이라고 밝혔다.